短期业绩承压，AIoT领域不断拓展

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恒玄科技是一家专注于智能音频SoC的领先供应商，其业绩在2022年受到消费市场疲软等因素的影响，短期承压。然而，公司通过不断创新和研发投入，持续拓展AIoT领域，新产品量产将进一步打开成长空间。公司重视研发，2022年研发费用占收入比重为29.62%，研发人员占比85.41%。公司围绕AIoT产业链逐步布局，有望成为平台型公司，前景可期。然而，市场竞争加剧、产品迭代不及预期和需求不及预期等风险也需要注意。目前，公司预计2023-2025年归母净利润为2.07（-9.04）/3.16/4.47亿元，对应EPS为1.73（-7.53）/2.64/3.73元，当前股价对应PE为81.8/53.6/37.9倍。总体来看，公司具有较大的成长潜力，维持“买入”评级。