即时点评：智能运营持续发力，AI赋能保驾护航

即时点评 智能运营持续发力，AI赋能保驾护航 百融云-W（6608.HK） 2023-03-24星期五 事件： 百融云发布2022年全年业绩，收入达人民币20.54亿元，同比增长27%。分业务来看，智能分析与运营业务保持高速增长，其收入同比增长41%至10.38亿元；精准营销业务逐渐恢复，收入同比增长11%至 4.67亿元；保险营销业务在低迷的行业背景下仍然逆势增长，收入同比增长18%至5.48亿元。毛利率为72%，年内溢利达到2.3亿元，净利润率达到11%。非国际财务报告准则利润达到2.9亿元元，同比增长108%。核心业务智能分析与运营业务的核心金融服务供应商的客户留存率进一步提升至97%。 点评观点： 相关报告 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk 我们认为由于之前公司已经发布盈利预喜，因此最终业绩符合预期。此次业绩发布更多的亮点在于未来公司将持续在核心客户中推广自主研发的AI智能语音机器人（Chatbot）和算法驱动的智能营销中台，将过去多年积累大数据以及服务经验进一步应用到业务拓展中，通过科技赋能帮助金融机构提高运营、推广效率和节省成本，符合当前金融行业智能化及降本增效的发展大趋势，业务收入增长能够得到保证。而在当前金融机构SaaS细分赛道中，公司能够提前布局相关AI和大模型技术，并领先于其他竞争对手进行试点，具备绝对先发优势。而当前公司拓展的新业务主要集中在金融机构负债表中的资产端（信用卡、贷款激活等），以存量运营为主，未来应用到负债端（财富管理、基金销售等）奕会水到渠成，将模式复制到增量运营难度也不会太大，因此公司未来收入增长空间巨大。 公司依托AI、大数据分析、云服务以及本地化的解决方案结合，推动业务持续升级进化，来满足更多金融机构传统业务数字化需求的发展战略逻辑清晰且确定性高。而且随着中国宏观经济持续复苏，精准营销及保险营销同样也会有靓丽表现。同时我们认为公司业务能够持续发挥规模化经营优势，收入利润双增长，且利润增速高于收入增速。当前股价对应预期2023年PE约20倍，而高增长且确定性较高的企业可以给予较高的估值溢价。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 一般声明 免责条款 即时点评 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪 （香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk 2