业绩简评
2024年公司实现营收23.62亿元，同比下降1.31%，其中e-cology、e-office分别实现营收7.89亿元、0.19亿元，同比分别下降14.10%、7.32%；公司实现归母净利润2.03亿元，同比增长13.58%。软件产品营收同比减少13.95%，技术服务实现营收14.38亿元，同比增长7.87%。公司各项费用管控良好，员工人数同比下降13.4%，销售/管理/研发费用率分别同比下降1.4pct/0.6pct/1.1pct。
经营分析
AI赋能产品全面升级，有望带动收入增长。泛微智能大脑Xiaoe.AI支持自定义训练业务专属智能体，可通过配置语料和API快速扩展新场景应用；公司推出全新微服务架构E10，升级低代码平台E-Builder并新增AI智能助手；公司聚才林、采知连、京桥通、今承达等专项应用均融合AI功能。2025年3月起公司在全国百座城市举办Xiaoe.AI体验大会，产品功能完善叠加积极宣传推广有望带动订单增长。
营销体系持续完善，积极拓展海外市场。公司以“增百城、绽新品、拓海外”为战略目标，2024年国内市场新增90支服务团队、32个城市，目前全国共有600个本地化服务团队覆盖全国200+城市；海外市场在澳大利亚、阿联酋、日本等7个国家建立本地化服务团队，2025年公司拟在服务现有多家跨境企业客户和海外企业客户的基础上，进一步拓展海外市场的战略体系。
盈利预测、估值与评级
根据公司年报，预计2025-2027年公司实现营收26.31/29.23/32.39亿元，同比增长11.40%/11.10%/10.80%；预计归母净利润为2.76/3.19/3.68亿元，同比增长36.06%/15.46%/15.44%，对应60.58/52.47/45.45倍PE，维持“增持”评级。
风险提示
模块拓展不及预期；AI等新技术发展不及预期；应付账款较高的风险。
主要财务指标
- 2024年实现营收23.62亿元，同比下降1.31%。
- 2024年实现归母净利润2.03亿元，同比增长13.58%。
- 2025-2027年预计营收分别为26.31/29.23/32.39亿元，同比增长11.40%/11.10%/10.80%。
- 2025-2027年预计归母净利润分别为2.76/3.19/3.68亿元，同比增长36.06%/15.46%/15.44%。
- 对应PE分别为60.58/52.47/45.45倍。
