农林牧渔行业周报：生猪养殖业再现去产能，白羽肉种鸡性能弱于往年

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪养殖业再现去产能，白羽肉种鸡性能弱于往年 2023-3-4 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平》2023-2-25 2.《华安农业周报：种猪价格止跌回升，出栏生猪均重连升两周》2023-2-18 3.《华安农业周报：种猪价格延续跌势，USDA2月报支撑全球农产品价格》2023-2-11 主要观点： 种猪价格持续低迷，2023年1月能繁母猪存栏环比下降0.5% �生猪价格周环比下降1.5%，行业仍处于亏损状态。本周六，全国 生猪价格15.58元/公斤，周环比下降1.5%；本周�自繁自养生猪亏损189.9元/头，外购仔猪养殖亏损284.79元/头。涌益咨询披露数据 （2.24-3.2）：全国90公斤内生猪出栏占比7.53%，环比下跌0.31个百分点，非瘟疫情抬头，与我们草根调研结果一致。②种猪价格持续低迷，生猪养殖行业再现去产能。规模场15公斤仔猪出栏价700 元/头，周环比上涨8.2%，同比上涨75%；50公斤二元母猪价格1661元/头，周环比、同比均上涨1.8%，虽然连续三周环比上涨，但补栏积极性仍然低迷。农业部最新数据也印证了补栏意愿疲弱，2023年1月末，全国能繁母猪存栏量4367万头，环比下降0.5%，生猪养 殖行业再现去产能；③本周大体重猪价格超过标猪价格。根据涌益 咨询数据（2.24-3.2）：全国出栏生猪均重120.76公斤，较前期高点 130.62公斤下降7.5%，周环比上升0.4%；175kg与标猪价差0.03元/斤，200kg与标价价差0.07元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.47%，本周大体重猪价格超过标猪价格，二次育肥对猪价的负面影响基本消除。本轮周期，猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负 面影响。④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板 块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3758元、牧原 股份头均市值3631元、天邦食品头均市值1388元、中粮家佳康头均 市值1677元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。 白羽肉种鸡性能弱于往年，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 �白羽肉种鸡性能弱于往年。周�白羽鸡产品价格11800元/吨，周环 比上涨2.2%。白羽肉鸡协会公布2023年1月报：1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%；强制换羽量1.1万套，全国祖代更新量和 强制换羽合计9.7万套，同比下降22.2%；父母代雏鸡553.14万套，同比增加13.3%。我们维持此前判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨。本周我们在山东白羽鸡草根调研过程中了解到，目前种鸡性能明显弱于2016-2021年，种鸡以慢羽为主，产蛋系数偏低，死淘率偏高；我们将 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 持续关注祖代更新量、种鸡性能、强制换羽对大周期的影响。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2023年第6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1378.4万套，处于2019年以来最低水平，父 母代鸡苗销量108.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023 年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。3月3日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.2元/斤，周环比跌5.1%，同比涨5.3%；中速鸡均价7.28元/斤，周环比涨2.1%，同比涨9.2%；土鸡均价7.73元/斤，周环比跌1.4%，同比跌11.1%；乌骨鸡8.37元/斤，周环比跌5.4%，同比涨7.2%。 国产转基因玉米种子或启动销售，USDA2月报支撑全球农产品价格 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米2月库 消比预测值环比提升0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部2月供 需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.0%，预测值环比提升0.1个百分点，较21/22年提升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与1月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨， 国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦2月库消比预测值环比持平。 USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比持平，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。 ④全球大豆2月库消比预测值环比下降0.1个百分点。USDA2月供需 报告预测：22/23年全球大豆库消比18.8%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年下降0.39个百分点，处于16/17年度以来低位。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 1月猪用疫苗批签发数据受季节性因素干扰，非瘟疫苗进展值得期待 今年1月受春节假期影响，猪用疫苗批签发数据同比基本均出现下滑， 后期结合1-2月数据将更有参考意义。2023年1月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪瘟疫苗2.3%、腹泻苗-21.1%、猪伪狂犬疫苗-22.9%、口蹄疫苗-31.3%、猪细小病毒疫苗-43.5%、猪圆环疫苗 -48.3%、猪乙型脑炎疫苗-66.7%、高致病性猪蓝耳疫苗-81.3%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌0.52%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算37 4行业动态39 4.12月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况39 4.2两部门：防止新加坡非洲猪瘟传入我国40 4.32023年3月第1期兽药饲料原料市场分析40 4.42023年稻谷最低收购价公布41 4.52023年1月末全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%41 风险提示：41 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头29 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35 图表902023年2-3月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤37 1本周行情回顾 1.1本周农业板块下跌0.52% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第11位，农林牧渔（申万）指数下跌8.48%，沪深300指数下跌16.39%，中小板综指数下跌13.80%。 本周（