农林牧渔行业周报：仔猪价格周环比再跌8%，生猪养殖业去化逻辑难改

农林牧渔 行业研究/行业周报 仔猪价格周环比再跌8%，生猪养殖业去化逻辑难改 2023-9-2 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：7月能繁母猪存栏环比再降，海关全面暂停日本水产品进口2023-08-26 2.华安农业周报：生猪价格连续第二周回落，白羽7月祖代更新7万套 2023-08-19 主要观点： 生猪价格跌破17元/公斤，仔猪价格周环比再跌8% �生猪价格周环比跌1%，仔猪价格周环比再跌8%。本周六，全国 生猪价格16.91元/公斤，周环比跌1%。涌益咨询披露数据（8.25-8.31）：全国90公斤内生猪出栏占比5.21%，周环比持平；规模场 15公斤仔猪出栏价468元/头，周环比下跌8%，从高点回落13%； 50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比下跌0.2%，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重122.49公斤，较前期低点回升2%。 据涌益咨询数据（8.25-8.31）：全国出栏生猪均重122.49公斤，周环比上涨0.2%，同比下跌3.4%，生猪均重连续5周回升，较底部回升2%；175kg与标猪价差降至0.28元/斤，200kg与标猪价差降至 0.2元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.79%，周环比提升0.21个百分点。8月25日，农业部16省份生猪宰后均重91.26公斤，较前期低 点上升0.2%，同比微降；③生猪养殖行业去化逻辑难改。我们判 断，7月中下旬以来的猪价上涨，与出栏生猪均重处于近年同期低位，以及大体重猪紧缺直接相关，生猪养殖行业去产能大趋势难改： 🕔7月中下旬以来，随着生猪价格上涨，淘汰母猪、仔猪价格、二元母猪价格虽出现回升，但仍处于相对低位，补栏积极性仍然低迷；②农业部数据显示，2023年2-6月新生仔猪数环比上升，对应7-11月生猪出栏量逐月提升；③据中国畜牧业协会会长李希荣披露，中国生猪近期产能逾7亿头，加上在建和闲置生猪产能逾10亿头；从上市公司角度看，2023年上市猪企生猪养殖业务尚未满产，2024年出栏量仍有提升空间，猪价低迷有望刺激产能进一步出清；④随着生猪养殖行业陷入亏损，猪价反转时间不明朗，且资产负债率上升，资金压力逐渐增大，上市猪企扩产进度放缓，部分上市猪企已明确表示，2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支，甚至有上市猪企表示，后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能，不再考虑新建产能； ④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据 2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值3162元、牧原3146元、唐 人神2543元、新希望2660元、天康生物1933元、中粮家佳康1844元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套，黄羽鸡价格周环比上涨为主 �白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套。2023年第34周（8.21-8.28） 父母代鸡苗价格58.18元/套，周环比上涨1.9%；父母代鸡苗销量119.78万套，周环比上涨0.7%。根据白羽肉鸡协会最新报告：7月全国祖代更新量9.05万套，同比增长136%，全国祖代强制换羽量0套，同比持平；1-7月全国祖代更新量69.01万套，同比增长21.6%；7月父母代鸡苗销量563.27万套，同比增长1.1%，环比增加2.9%；1-7月，父 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 母代鸡苗累计销售3859.77万套，同比增长12.9%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。9月1日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.51元/斤，周环比涨2%，同比跌14.5%；中速鸡均价8.13元/斤，周环比涨2%，同比跌15.1%；土鸡均价8.73元/斤，周环比涨1.8%，同比跌16.5%；乌骨鸡6.96元 /斤，周环比跌3.2%，同比跌12%。 厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比8月预测值环比下降 �厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、 破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比8月预测值环比下降0.09个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库 消比22.3%，预测值环比下降0.09个百分点，预测值较22/23年度上升0.07个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与7月预测值持平，国内玉米供需处于 相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比8月预测值环比下降0.06个百 分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%， 预测值环比下降0.06个百分点，预测值较22/23年下降0.07个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比8月预测值环比下降0.24个百分点。USDA8月供需报告预测：23/24年全球大豆库 消比21.6%，预测值环比下降0.24个百分点，预测值较22/23年度上升2.3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 海关总署全面暂停日本水产品进口，对中国水产品供应短期影响有限 日本政府于8月24日单方面强行启动福岛核污染水排海，为防范受到放射性污染的日本食品输华，海关总署于当日起全面暂停进口原产地为日本的水产品。�2022年，中国水产品产量、进口量分别为6865.91万吨、646.9万吨，进口量占水产品供应量比重不到10%，此外，中国从日本进口鱼类及其他水产品33.96亿元，仅占中国水产品进口额2.6%；短期看，暂停进口日本水产品对中国水产品供应的影响有限，主要是心理层面冲击；②2022年，日本对中国大陆、中国香港、美国的水产品出口额占其水产品总出口额22%、19.5%和13.9%，对中国出口的主要品种包括扇贝、鲥鱼、银鲷鱼、锦鲤等，中国全面暂停从日本进口水产品对日本影响大；2022年，中国对日水产品出口额占水产品总出口额16.4%，对日出口的主要品种包括鳗鱼、虾类、金枪鱼和蟹类，需密切关注日本后续政策；③对于污染事情本身的长远影响，可持续关注外围预警信号，首先会体现在北太平洋捕捞品种中。 风险提示。 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨0.17%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算37 4行业动态39 4.18月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况39 4.22023年8月第4期兽药饲料原料市场分析40 4.3试点扩至5省区20县，转基因玉米大豆正加快产业化41 风险提示：43 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头29 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35 图表902023年8月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤37 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨0.17% 20