社会服务行业双周报（第53期）：海南免税即购即提政策落地，出境游航班恢复提速

板块复盘：2023年3月13日-3月24日，消费者服务板块报告期内上涨2.44%，跑赢大盘0.93pct。国信社服板块涨幅居前的股票为同程旅行（10.49%）、百胜中国（10.17%）、曲江文旅、三特索道、九毛九（8%）、科德教育、boss直聘、长白山、美高梅中国、黄山旅游；国信社服板块跌幅居前的股票为科锐国际（-17%）、君亭酒店（-14%）、中国东方教育（-13%）、中教控股（-12%）、奈雪的茶、新东方在线、米奥会展、北京城乡、锦江酒店、兰生股份，业绩超预期&稳健个股涨幅居前。 行业新闻：中国中免将以增资方式持有中出服49%股权；中国人民银行决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率；海关总署、财政部和税务总局宣布增加海南离岛免税购物“担保即提”和“即购即提”提货方式；出境游复苏，多家航空公司增加热门线路航班；格力地产公告收购珠海免税方案；五部门：禁止上市公司、外商投资义务教育阶段学科类培训机构。 沪深港通：除中免外，A&H重点标的均获增持。报告期内（3.13-3.24），A股核心标的：占流通A股的比例，中国中免11.69%/-0.18pct，宋城演艺6.14%/+0.02pct，锦江酒店4.85%/-0.12pct，首旅酒店2.52%/-0.45pct。港股核心标的 ：自由流通股本占比 ， 呷哺呷哺47.65%/+1.95pct，奈雪的茶42.94%/+0.41pctt，九毛九32.79%/+1.23pct，海伦司33.29%/+1.38pct，海底捞17.84%/+0.19pct。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：维持板块“超配”评级。目前板块行情演绎已经过渡到跟踪消费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段。立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、北京城乡、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、九毛九、海伦司、同庆楼、广州酒家、携程集团-S、华住集团-S、宋城演艺、天目湖、君亭酒店、锦江酒店、同程旅行、王府井、海底捞、呷哺呷哺、首旅酒店、中青旅、中教控股、中公教育等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛 九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。 板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘0.93pct 消费者服务板块报告期内上涨2.44%，跑赢大盘0.93pct。2023年3月13日至2023年3月24日期间，中信消费者服务板块期内上涨2.44%，位列所有行业指数中第8位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨1.51%，跑赢大盘0.93pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.3.13-2023.3.24） 报告期内（3月13日-3月24日），国信社服板块涨幅居前的股票为同程旅行（10.49%）、百胜中国（10.17%）、曲江文旅（8.99%）、三特索道（7.72%）、九毛九（7.59%）、科德教育（7.30%）、boss直聘（7.17%）、长白山（6.10%）、美高梅中国（5.84%）、黄山旅游（5.81%）；国信社服板块跌幅居前的股票为科锐国际（-16.38%）、君亭酒店（-13.74%）、中国东方教育（-12.71%）、中教控股（-11.53%）、奈雪的茶（-9.81%）、新东方在线（-9.47%）、米奥会展（-8.16%）、北京城乡（-7.82%）、锦江酒店（-6.08%）、兰生股份（-5.43%）。板块整体有所回调，旅游、教育等疫后复苏弹性较大的赛道表现相对活跃。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.3.13-2023.3.24） 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【中国中免将以增资方式持有中出服49%股权】中免以增资方式持有中出服49%股权（不并表），预计将来双方在批发、零售环节将有更多的协同。一方面有利于中免在三亚形成更多差异化经营优势，另一方面中出服的国人入境市内店也有望在中免的采购优势下进一步激活，未来如若国人离境市内店政策落地，则能形成更多的闭环销售。 【中国人民银行决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率】为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 【海南机场旗下海口日月广场与中免日月广场免税店签定租赁协议】协议租赁期自2021年11月1日起至2025年12月31日止，其中，2021年11月1日至2022年4月30日期间的月租金单价为60元/㎡，2022年5月1日至2025年12月31日期间的月营业收入提成率为3%，2023年度保底租金为7,500万元，2024年1月1日至2025年12月31日期间的保底营业收入，由双方另行商议确定。 【海南机场设施股份有限公司控股子公司签署房屋租赁合同】2023年3月20日，海南机场设施股份有限公司控股子公司海南海岛商业管理有限公司与海免（海口）免税店有限公司在海口市签署《房屋租赁合同》，约定海口海免承租日月广场项目24,902平方米房屋，用于经营离岛免税业务，租赁期自2021年11月1日起至2025年12月31日止，其中，2021年11月1日至2022年4月30日期间的月租金单价为60元/㎡，2022年5月1日至2025年12月31日期间的月营业收入提成率为2023年度保底租金为7,500万元，2024年1月1日至2025年12月31日期间的保底营业收入，由双方另行商议确定。 【海关总署、财政部和税务总局宣布增加海南离岛免税购物“担保即提”和“即购即提”提货方式】离岛旅客凭有效身份证件或旅行证件和离岛信息在海南离岛免税商店（不含网上销售窗口）购买免税品时，除在机场、火车站、码头指定区域提货以及可选择邮寄送达或岛内居民返岛提取方式外，可对单价超过5万元（含）的免税品选择“担保即提”提货方式，可对单价不超过2万元（不含）且在本公告附件清单内的免税品选择“即购即提”提货方式 。 使用“担保即提”“即购即提”方式购买的离岛免税品属于消费者个人使用的最终商品，应一次性携带离岛，不得再次销售。 【格力地产公告收购珠海免税方案】格力地产收购珠海免税最新方案：拟发行股份（76.31亿元）+支付现金（13.47亿元）收购珠免集团100%股权，对应珠免估值89.78亿元；向35名投资者发行股份配套融资金额不超70亿元。收购资产对应发行价5.38元/股，配套融资发行价不低于定价基准日前20个交易日均价8折。募集配套资金用途，105,155万元用于存量涉房项目，33,176万元用于标的公司建设项目，89,942万元用于三亚合联中央商务区商业中心项目，134,670万元用于支付现金对价，337,057万元用于补充流动资金及偿还债务。 【美团2022年营收及利润指标超出市场平均预期】2022年全年，公司营业收入由2021年的人民币1791亿元增长22.8%至2200亿元；录得公司权益持有人应占年内亏损66.86亿元，同比收窄71.59%；2022年经调整EBITDA及经调整溢利净额分别为人民币97亿元及人民币28亿元，同比扭亏为盈。2022年，核心本地商业分部（餐饮外卖及到店、酒店及旅游、美团闪购等）的收入由2021年的1366亿元增长17.6%至2022年的1608亿元。核心本地商业分部的经营溢利由2021年的188亿元增长56.8%至2022年的295亿元。2022年，新业务分部收入（美团买菜、美团优选、网约车、共享单车、餐饮供应链等）同比增长39.3%至人民币592亿元，主要受商品零售业务的增长推动。经营亏损收窄至人民币284亿元，经营亏损率改善至47.9%，主要由于商品零售业务的经营效率提高。截至2022年12月31日止十二个月，交易用户数目6.78亿，同比下降1.8%；活跃商家数目930万，同比增长5.1%；每位交易用户平均每年交易笔数40.8笔，同比增长14.1%； 即时配送交易笔数176.70亿笔，同比增长14%。 【五部门：禁止上市公司、外商投资义务教育阶段学科类培训机构】24日，据教育部官网消息，近日，教育部办公厅、财政部办公厅、科技部办公厅、文化和旅游部办公厅、国家体育总局办公厅联合印发了《校外培训机构财务管理暂行办法》，对校外培训机构财务活动提出了全面规范要求，明确了举办者的出资义务和不得抽逃出资的要求，同时禁止上市公司、外商投资义务教育阶段学科类培训机构，禁止中小学校举办或参与举办培训机构。办法明确了校外培训机构的财务管理体制，强调要建立健全校外培训机构党组织参与财务重大决策和监督的管理制度，其法定代表人对本机构财务工作和财务资料的真实性、完整性负责；要按照国家统一的会计制度进行会计核算，明确会计机构设置和会计人员配备要求。在资金营运方面，办法对校外培训机构收入归口、预收费监管、合同签订和退费做出规定，强调其融资及培训服务费收入应主要用于培训业务，要建立大额资金支付决策制度，明确大额资金支出的程序、方式、规则。在资产和负债管理方面，办法强调要维护资产安全与完整，禁止非营利性培训机构对外提供担保，明确培训机构申请贷款的使用方向，建立债务风险预警机制。在收益分配方面，办法明确了培训机构净资产（利润）的使用与分配方式，强调非营利性培训机构举办者不得分红或取得其他投资收益。此外，在财务清算方面，办法还规定了培训机构的清算情形、清算主体、剩余财产清偿顺序和支配，要求首先清偿应退学生培训费。 【三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平】截至2023年3月23日，三亚机场累计完成飞机起降33925架次（进港16963架次、出港16962架次），旅客吞吐量5707500人次（进港2842885人次、出港2864615人次），同比2022年增长分别增长17.4%、42.9%；同比2019年分别增长5.8%、0.1%。至此，三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平。 【浙江：人工智能将成为中小学基础性课程和必修课】2023年3月16日召开的2023浙江数字教育大会上指出，人工智能将成为中小学基础性课程和必修课程，中小学科学、数学等学科，都将大篇幅融入人工智能教学内容。目前，信息技术已成为浙江省一门高考学科，中小学引入人工智能课程，将有利于学生打好基础。 【国务院国资委党委在人民论坛发表署名文章《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》】3月16日，国务院国资委党委在人民论坛发表署名文章《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》提出，深入实施新一轮国企改革深化提升行动，坚定不移推动国有资本和国有企业做强做优做大，在建设现代化产业体系、构建新发展格局中发挥更大作用。核心要点为：提升国有控股上市公司质量，鼓励国有企业与其他所有制企业加强各领域合作；更大力度布局前瞻性战略性新兴产业，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项；深入推进战略性重组和专业化整合，发挥龙头企业优势；推进重要能源、矿产资源国内勘探和增储上产，提升 种子自主可控和海外粮源掌控能力；加大对通信网络等新型基础设施建设的投入； 推动中长期激励政策更大范围、更大力度规范实施。 【关于进一步调整外国人来华签证及入境政策的通知】为进一步便利中外人员往来，决定自北京时间2023年3月15日零时起，就外国人来华签证及入境政策作如下调整：一是恢复2020年3月28日前签发且仍在有效期内的签证入境功能； 二是驻外签证机关恢复审发外国人各类赴华签证，具体要求详见办证须知；三是口岸签证机关恢复审发符合法定事由的各类口岸签证；四是恢复海南入境免签、上海邮轮免签，港澳地区外国人组团入境广东免签、东盟旅游团入境广西桂林免