下游需求逐渐复苏，公司业绩将持续改善，维持“买入”

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海天国际是一家注塑机行业的领导者，下游需求正在逐步恢复，公司的业绩将持续提升。我们预测海天国际股东于2023/2024/2025年的净利润同比分别增长17.0%、12.6%和10.0%。我们预测公司2023/2024/2025年每股收益为人民币1.660元，分别为人民币1.869元和人民币2.056元。我们的目标价代表 13.0 倍/ 11.6 倍/10.5x 2023-2025 市盈率。虽然我们认为中国经济处于复苏过程中，2023年第一季度下游需求复苏略低于我们的预期，因此我们降低了公司的收益预测和目标价格。公司2022年业绩符合我们的预期，我们预计公司2023年的业绩将反弹积极。受中国防疫政策影响，萎缩需求方面，公司2022年业绩不佳。但是，我们相信随着中国宏观政策的调整，中国经济将2023年继续复苏。房地产行业将逐步好转，这将推动下游对注塑机的需求行业。我们相信，本公司作为注塑领域的领导者机械行业，将实现优于行业平均水平的增长。海外市场市场需求依然强劲，公司继续扩大在海外市场。2022年,的比例海外销售额增长至35.7%。2023年第一季度，海外订单持续增长快速增长。尽管2023年海外需求存在不确定性，但从长远来看，公司积极参与全球市场将有助于公司扩大市场份额，实现稳步增长。催化剂：下游需求复苏；原材料价格下降；增加在公司的产能利用率。海地的国际维持“买入”评级，但下调目标价至 24.60 港元。