下游需求维持高景气度，公司业绩高速增长

明微电子（688699）2021年半年报点评：2021H1，公司实现营业总收入6.2亿元，同比增长237.7%；实现归母净利润3.0亿元，同比增长约944.8%，略超此前预期范围最好水平。下游应用领域需求旺盛，公司产品迎来量价齐升。上游晶圆产能供给充足，产品结构优化提升盈利质量。公司深耕核心技术，技术沉淀深厚。预计2021-2023年公司EPS分别为11.46元、11.15元、10.34元，明微电子作为LED显示驱动芯片和照明驱动芯片的龙头之一，未来一年该产品业务供需将保持紧张态势，同时随着上游新增产能的释放，公司出货量将持续稳定增长，我们给予公司2021年36倍PE，目标价412元，首次覆盖给予“买入”评级。