北向资金行为跟踪系列四十八：双向扩容落地，北向流入转正

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券双向扩容落地，北向流入转正 份 限 有——北向资金行为跟踪系列四十八 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2023年3月22日 上周北向资金整体流入。沪深港通股票标的双向扩容正式落地，扩容推动北向流入增长，但配置盘仍呈净流出态势。3月初沪深交易所分别发布修订版沪、深港通业务实施办法，3/13实施办法正式落地后，沪深港通标的扩容，其中沪股通、深股通新纳入标的分别为598、436只。标的扩容推动北向资金、尤其是交易盘流入扩大，上周配置、交易盘分别流入-51、+202亿元。若剔除扩容标的，上周配置、交易盘分别流入-65、+138亿元，配置盘流出较上周（-3亿元）扩大。扩容标的集中于医药、制造（机械、化工）、科技（电子、电新、计算机）板块，上述行业新增标的占全部新增标的比例超50%，同样剔除扩容标的后，上周整体流入集中于传媒（23.43亿元）、有色金属（16.89亿元）及医药（16.44亿元）行业，配置盘流入则集中于交通运输（6.17亿元）、电力及公用事业（5.4亿元）。 北向整体：多数行业流入。上周有21个行业流入，9个行业流出。其中电力设备及新能源（27.47亿）、电子（26.65亿）、医药（25.79亿）流入较多；银行（-25.08亿）、非银行金融（-14.59亿）流出较多。配置盘流出、交易盘流入。上周配置盘流出、交易盘流入，累计净流入分别为-50.77亿元201.91亿元。分行业来看，流入成长板块规模最大，累计净流出共计103.66亿，其中配置盘净流入0.58亿、交易盘净流入103.08亿元。相比较来看，交易盘减配金融板块，累计净流出16.76亿元。 行业流向：配置盘上周有10个行业流入，20个行业流出。其中交通运输（6.5亿）、计算机（6.17亿）、电力及公用事业（5.51亿）流入较多；非银行金融（-13.58亿）、电力设备及新能源（-10.52亿）流出较多。交易盘上周则有22个行业流入，8个行业流出。其中电力设备及新能源（37.99亿）、医药（27.51亿）、电子（24.08亿）流入较多；银行（-15.76亿）、家电（-7.84亿）流出较多。电新流入最多。上周有21个行业流入，9个行业流出。其中电新能源（27.47亿）、电子（26.65亿）、医药（25.79亿）流入较多；银行（-25.08亿）、非银行金融（-14.59亿）流出较多。 个股流向：长江电力流入最多，中国平安流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为长江电力（6.93亿）、中环股份（6.85亿）、法拉电子 （6.29亿）；流出排名前三的个股为中国平安（-17.94亿）、宁德时代（-11.55亿）、贵州茅台（-11.02亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计14个行业资金流入，16个行业资金流出。其中，机械（38.85亿）流入最多，银行（-37.59亿）流出最多，未超出预测未来一月行业流入流出情况的阈值。以季度为单位，食品饮料、电新、非银金融、计算机、电子和有色金属等行业流入均超百亿；煤炭行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/03/17，北向行业的累计收益率为24.58%，累计超额收益率为30.20%，夏普比率为2.81，最大回撤为50.60%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的20次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东兴证券股份有限公司证券研究报告p2 1.北向资金整体净流入 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-03-01 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周沪深港通股票标的双向扩容正式落地，对比前一周标的名单新增528只个股。扩容后第一周五个交易日北向资金实现整体 净流入，一周累计流入151.14亿元。截至2023/03/17，北向资金本月累计净流入129.67亿元。 上周配置盘流出、交易盘流入，累计净流入分别为-50.77亿元、201.91亿元。截至2023/03/17，配置盘本月已累计净流入 13.05亿元，交易盘本月已累计净流入116.63亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周配置盘资金多数板块净流出。绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、上证50分别流出63.3亿元、42.8亿元。相对规模来看，创业板指、大盘成长流出最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.049%和 0.046%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 20亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 2.27-3.33.6-3.102.27-3.33.6-3.10 0.02% 0.01% 0.00% -0.01% -0.02% -0.03% -0.04% -0.05% -70 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.06% 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有21个行业流入，9个行业流出。其中电力设备及新能源（27.47亿）、电子（26.65亿）、医药（25.79亿）流入较多；银行 （-25.08亿）、非银行金融（-14.59亿）流出较多。相比于历史数据，传媒、化工、交通运输整体流入相对增加；综合金融、石油 石化、煤炭、钢铁、银行整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 电力设备及新能源 电子医药传媒 基础化工计算机有色金属 机械交通运输 电力及公用事业 农林牧渔 国防军工 通信建筑 轻工制造房地产商贸零售食品饮料纺织服装 综合建材汽车 综合金融消费者服务石油石化 煤炭家电钢铁 非银行金融 银行 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子 有色金属 机械非银行金融 医药传媒家电 交通运输 汽车 石油石化 电力及公用事业 通信煤炭钢铁建筑建材 轻工制造 农林牧渔 综合综合金融纺织服装消费者服务商贸零售国防军工房地产 食品饮料 -500 1.上周：配置盘行业净流入 10 亿元 5 0 -5 -10 -15 2.对照：配置盘行业累计净流入 2500 亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 交通运输计算机 电力及公用事业 基础化工 建筑电子传媒 国防军工 通信 纺织服装 综合综合金融轻工制造农林牧渔商贸零售 家电 医药消费者服务 房地产 建材 煤炭 石油石化 汽车 有色金属 机械钢铁银行 食品饮料 电力设备及新能源 非银行金融 电力设备及新能源 计算机基础化工 医药银行电子机械 有色金属非银行金融 家电食品饮料 传媒交通运输石油石化 汽车通信 电力及公用事业 建材煤炭 农林牧渔轻工制造 钢铁建筑 消费者服务 综合纺织服装综合金融房地产商贸零售国防军工 上周有10个行业流入，20个行业流出。其中交通运输（6.5亿）、计算机（6.17亿）、电力及公用事业（5.51亿）流入较多；非 银行金融（-13.58亿）、电力设备及新能源（-10.52亿）流出较多。相比于历史数据，电力及公用事业整体流入相对增加；非银 金融、电新、食饮等整体流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 50亿元 40 30 20 10 0 -10 -20 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 电力设备及新能源 医药电子传媒 有色金属基础化工 机械计算机食品饮料农林牧渔国防军工 通信房地产交通运输商贸零售 电力及公用事业 轻工制造 汽车建材综合 纺织服装 建筑综合金融非银行金融石油石化 钢铁 消费者服务 煤炭家电银行 银行有色金属基础化工非银行金融 电子机械传媒计算机 交通运输 汽车电力设备及新能源电力及公用事业 通信建筑钢铁煤炭 石油石化综合金融轻工制造商贸零售纺织服装 综合国防军工农林牧渔 建材消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 上周有22个行业流入，8个行业流出。其中电力设备及新能源（37.99亿）、医药（27.51亿）、电子（24.08亿）流入较多；银行 （-15.76亿）、家电（-7.84亿）流出较多。相比于历史数据，轻工、商贸零售、农林牧渔、机械、化工等整体流入相对增加。 上周北向资金整体净流入。分行业来看，流入成长板块规模最大，累计净流入共计103.66亿，其中配置盘净流入0.58亿、交易盘净流入103.08亿元。相比较来看，交易盘减配金融板块，累计净流出16.76亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 16.32 5.13% 76.03% 61.07% 42.46% 1.31 0.97% 19.59% 11.77% 5.88% -13.58 -1.00 -14.59 汽车 25.75 -4.55% 22.05% 53.17% 76.61% 2.28 -3.65% 19.32% 44.61% 28.61% -3.10 2.92 -0.19 机械 30.95 -2.18% 55.34% 44.44% 35.88% 2.85 -2.07% 17.40% 46.42% 38.10% -6.10 17.15 11.05 有色金属 14.81 -1.73% 3.84%