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调整2023-25E预测和目标价，维持“买入”评级

2023-03-16 赵丹,杨子超浦银国际在回忆里流浪

浦银国际发布研报，对金蝶国际（268.HK）进行财务模型更新，预计公司未来三年收入年均复合增速达到20%，看好公司受益于信创和国产替代的长期趋势，维持“买入”评级，调整目标价至19港元。公司云业务保持高速增长，利润率显著改善，2H22云业务收入同比增长34%，收入占比提升至76%，其中，企业云同比增长37%，财务云增长55%，行业云下降21%。公司2H22云业务净亏损1.8百万，接近盈亏平衡，亏损率0.1%，1H22为-12.4%。2022年全年亏损率同比改善7.8个百分点至-12.3%，我们预计2023年将进一步改善。公司维持2023年金蝶云订阅ARR达到33亿目标，对应增速超50%。

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