聚酯早报：欧美衰退预期仍存，原油下跌，成本端压力使聚酯承压

聚酯早报：欧美衰退预期仍存，原油下跌，成本端压力使聚酯承压 相关资讯 1.对美国和欧洲银行业的担忧加剧了对衰退的担忧，欧美原油期货放弃了早盘的涨幅而收跌，创下2023年的最大单周跌幅。截至3月17日收盘：2023年4月WTI跌1.61报66.74美元/桶，跌幅近2.4%，2023年5月布伦特跌1.73报72.97美元/桶，跌幅近2.3%。2.在瑞士政府的斡旋下，瑞银集团同意收购瑞士信贷，以遏制可能蔓延全球金融市场的信心危机。3.央行消息，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.6%。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：TA2305合约以5710点收盘，较昨日结算价上涨186点。 2.微观数据 （1至周四PTA负荷调整至77.6%附近。PTA流通库存180.2万吨。截至上周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.7%。江浙涤丝今日产销放量，至下午3点半附近平均估算在270-280%。（2）PTA现货价格5755（+130）元/吨，中国PX价格1047（+30）美元/吨，石脑油价格631（+16）美元/吨，PTA现货加工费296（-19）元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，石脑油价格下跌，PXN持续上涨，PX价格依旧坚挺，原油价格大幅下跌。PTA供需双增，供需端，PTA现货加工费依旧处于低位。 4.建议 暂时观望。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2305合约以4047点收盘，较昨结算价涨44点。 2.微观数据 （1）截至3月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.04%（较上期上涨1.21%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.63%（较上期下降4.27%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约114.3万吨附近，环比上期增加8.5万吨。（3）MEG外盘价496（-2）美元/吨，内盘4028（-12）元/吨。 3.市场核心逻辑 石脑油下跌，石脑油制乙二醇利润小幅修复。乙二醇上周供需双增，供应压力有所回升，部分装置后续转产有减供预期，本周库存去库。 4.建议 暂时观望。 聚酯早报 2023年3月20日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 全国统一服务电话： 188号天人大厦19-20层 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货今日大幅上涨，主力合约PF05收7142，涨144，涨幅2.06% 2.微观数据 （1）本周期（20230310-0316）纯涤纱行业平均开工率在83.59%，较上周四上升0.07%。（2）截至3月16日，纯涤纱原料备货平均13.55天，较上周下滑1.45天，环比减少9.67%。（3）短纤现货7150（+55）元/吨。 3.市场核心逻辑 昨日成本端PTA和乙二醇震荡。短纤供应增加，终端订单量没有明显增长，织机开工率小幅下滑。 4.建议 暂时观望。 元/吨 TA05基差 17051805 1500 21052205 1905 2305 2005 1000 500 0 -500 元/吨 TA5-9价差 1705-1709 2005-2009 2305-2309 1805-1809 2105-2109 1905-1909 2205-2209 300 -200 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 EG05基差 200521052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 EG5-9价差 2005-2009 2205-2209 2105-2109 2305-2309 800 300 -200 -700 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 短纤05基差 21052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 400 短纤5-9价差 2105-2109 2205-2209 2305-2309 200 0 -200 -400 -600 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万吨 450 350 250 150 50 PTA流通库存 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 万 190 20 17年 乙二醇港口库存 140 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 90 40 天 30 短纤厂库 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 2000 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。