镍和不锈钢产业链周报：镍：供应趋松，低库存尚有支撑，跟踪宏观预期 不锈钢：库存去化，等待原料底部确认
镍和不锈钢产业链周报 镍：供应趋松，低库存尚有支撑，跟踪宏观预期 不锈钢：库存去化，等待原料底部确认 作者：张若怡联系人：于培云 联系方式：020-88818068 张若怡 从业资格：F3014466 投资咨询资格：Z0013119 广发期货APP微信公众号 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2023年3月19日 主要观点 主要观点 本周策略 上周策略 镍 供应放量，市场成交欠佳，现货升水回落。三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道。不锈钢库存高企，利润亏损，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购。内外小幅累库。宏观层面，内外逻辑持续劈叉，国内复苏预期尚存，海外风险提升，关注下周美联储议息会议，市场波动恐放大。 整体上，阶段性供需趋松现实定价充分，低库存尚有支撑，跟踪宏观层面变化，延续反弹空 思路。 跟踪宏观预期，反弹空思路 空单逢低减持 不锈钢 此前多家钢厂传出检修停产，需求端贸易环节传导至终端不畅。“金三银四”传统旺季来临，需求或逐渐改善。原料镍铁价格大幅走弱至1200元/镍，铬铁基本持稳，不锈钢成本坍塌。按即期采购原料算，目前成本约16000元/吨，钢厂利润小幅修复。另外，菲律宾雨季将结束，下游负反馈压力下，矿端松动，后期镍铁价格或稳中偏弱。总结来说，低估值、弱驱动，后续不锈钢企稳需要原料底部确认、头部钢厂实质性减产，关注盘面对国内需求预期变化。操作上，暂观望或短线操作，等待原料底部确认后逢低多机会，盘面暂时难以给到钢厂利润。 暂观望 跟踪原料价格和需求预期，短线操作 产业链资讯 财联社3月18日电，伦敦金属交易所(LME)表示，他们发现在鹿特丹的一个仓库中一小部分镍合约的实际标的物竟然从镍变成几袋石头，这一披露将再次打击市场对这个陷入困境的交易所的信心。尽管上述合约涉及的镍仅占LME活跃镍库存的0.14%，但由于金属交易员之前普遍认为LME的合约不会有问题，所以即使是部分合约可能存在不规范情况的消息也将引发巨大波澜。存在问题的9份合约共涉及54吨的镍，按现价计价值约130万美元。LME表示，因部分镍合约存在问题，该交易所将原定下周一重启的亚洲时段镍交易恢复时间推迟一周。 财联社3月18日电，大宗商品交易商托克（Trafigura）称，伦敦金属交易所（LME）镍库存发生的问题，与本公司之前遭受的诈骗案并无关联。 外电3月16日消息，欧洲金属行业欢迎欧盟周四首次将铜和镍列为战略材料，并确保更快获得许可和更容易获得资本的举措，但表示，在保障供应方面还有更多工作要做。欧盟公布的《关键原材料法案》(CRMA)将这两种主要工业金属加入此前专注于钴、锂和稀土等利基矿产的清单。 外电3月15日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月全球精炼镍产量为26.19万吨，消费量为24.89万吨，供应过剩1.3万吨。1月全球镍矿产量为27.98万吨。 周度数据 本周上周周变化单位 精炼镍 SMM1#电解镍 183000 185200 -2200 元/吨 1#金川镍升贴水 7650 6900 750 元/吨 1#进口镍升贴水 2650 2500 150 元/吨 镍豆现货升贴水 1100 2300 -120 0 元/吨 LME镍0-3 -217 -194 -23 美元/吨 进口盈亏（滞后一日） -5537 -935 -4602 元/吨 期货比值（滞后一日） 7.6 7.86 -0.26 / LME库存 44658 44064 594 吨 SHFE周报库存 2986 4345 -1359 吨 国内六地社会库存 6050 5840 210 吨 保税区库存 4900 5100 -200 吨 全球显性库存 55608 55004 604 吨 硫酸镍 电池级硫酸镍价格 38600 39300 -700 元/吨 电池级硫酸镍较镍豆溢价 -3445 -3914 468 元/镍吨 电池级硫酸镍较高镍铁溢价 -604.5 -577.5 -27 元/镍吨 镍矿镍铁 菲律宾红土镍矿1.5CIF 62 71 -9 美元/湿吨 红土镍矿港口库存 659 689 -30 万湿吨 8-12%江苏高镍生铁 1220 1250 -30 元/镍点 高镍生铁较电解镍溢价 -604.5 -577.5 -27 元/镍点 铬矿铬铁 南非精粉40-42% 56.5 56 0.5 元/吨度 南非块矿36-38% 55 55 0 元/吨度 铬矿港口库存 225.2 233.6 -8.4 万吨 内蒙古高碳铬铁价格 9100 9200 -100 元/50基吨 不锈钢 304/2B（无锡宏旺2.0卷） 16050 16400 -350 元/吨 304/2B（佛山宏旺2.0卷） 15950 16500 -550 元/吨 304/No.1（无锡广青3.0卷） 15650 16150 -500 元/吨 304/No.1（佛山广青3.0卷） 16150 16600 -450 元/吨 304废不锈钢一级料（不含税） 11200 11900 -700 元/吨 期现价差 440 855 -415 元/吨 参考成本（按即期原料价格算） 16044 16486 -441 元/吨 300系社库（无锡+佛山） 68.89 68.82 0.07 万吨 300系冷轧社库（无锡+佛山） 43.34 43.99 -0.66 万吨 SHFE不锈钢仓单 8.86 8.90 -0.04 万吨 目录 01镍：供应趋松，低库存尚有支撑，跟踪宏观预期 02不锈钢：库存去化，等待原料底部确认 镍：供应趋松，低库存尚有支撑，跟踪宏观预期 2022-07-19 2022-07-29 2022-08-08 2022-08-18 2022-08-28 2022-09-07 2022-09-17 2022-09-27 2022-10-07 2022-10-17 2022-10-27 2022-11-06 2022-11-16 2022-11-26 2022-12-06 2022-12-16 2022-12-26 2023-01-05 2023-01-15 2023-01-25 2023-02-04 2023-02-14 2023-02-24 2023-03-06 2023-03-16 2021-08-05 2021-08-20 2021-09-04 2021-09-19 2021-10-04 2021-10-19 2021-11-03 2021-11-18 2021-12-03 2021-12-18 2022-01-02 2022-01-17 2022-02-01 2022-02-16 2022-03-03 2022-03-18 2022-04-02 2022-04-17 2022-05-02 2022-05-17 2022-06-01 2022-06-16 2022-07-01 2022-07-16 2022-07-31 2022-08-15 2022-08-30 2022-09-14 2022-09-29 2022-10-14 2022-10-29 2022-11-13 2022-11-28 2022-12-13 2022-12-28 2023-01-12 2023-01-27 2023-02-11 2023-02-26 2023-03-13 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-03-16 2021-04-05 2021-04-25 2021-05-15 2021-06-04 2021-06-24 2021-07-14 2021-08-03 2021-08-23 2021-09-12 2021-10-02 2021-10-22 2021-11-11 2021-12-01 2021-12-21 2022-01-10 2022-01-30 2022-02-19 2022-03-11 2022-03-31 2022-04-20 2022-05-10 2022-05-30 2022-06-19 2022-07-09 2022-07-29 2022-08-18 2022-09-07 2022-09-27 2022-10-17 2022-11-06 2022-11-26 2022-12-16 2023-01-05 2023-01-25 2023-02-14 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-03-06 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 -30000 -35000 2022-07-07 2022-07-12 2022-07-17 2022-07-22 2022-07-27 2022-08-01 2022-08-06 2022-08-11 2022-08-16 2022-08-21 2022-08-26 沪镍月差与仓单（元/吨；吨） 2022-08-31 2022-09-05 2022-09-10 2022-09-15 主力-次主力（左） 2022-09-20 2022-09-25 期货进口盈亏 2022-09-30 2022-10-05 2022-10-10 2022-10-15 2022-10-20 2022-10-25 2022-10-30 2022-11-04 2022-11-09 2022-11-14 2022-11-19 沪伦比值 2022-11-24 2022-11-29 SHFE仓单（右） 2022-12-04 2022-12-09 2022-12-14 2022-12-19 2022-12-24 2022-12-29 2023-01-03 2023-01-08 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-23 2023-01-28 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-12 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-04 2023-03-09 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2023-03-14 金川和俄镍现货升水先跌后涨，镍豆升水下滑，市场成交偏弱，沪镍月差小幅走阔，进口亏损加剧 期货进口盈亏和沪伦比值（元/吨） 电解镍现货升贴水（元/吨） 金川镍 进口镍 挪威大板 镍豆 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 LME镍基差（美元/吨） 200 LME镍升贴水（0-3） LME镍升贴水（3-15） 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 7 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 15 13 11 9 7 5 2021-10-08 2021-10-22 2021-11-05 2021-11-19 2021-12-03 2021-12-17 2021-12-31 2022-01-14 2022-01-28 2022-02-11 2022-02-25 2022-03-11 2022-03-25 2022-04-08 2022-04-22 2022-05-06 2022-05-20 2022-06-03 2022-06-17 2022-07-01 2022-07-15 2022-07-29 2022-08-12 2022-08-26 2022-09-09 2022-09-23 2022-10-07 2022-10-21 2022-11-04 2022-11-18 2022-12-02 2022-12-16 2022-12-30 2023-01-13 2023-01-27 2023-02-10 2023-02-24 2023-03-10 200
