镍和不锈钢产业链周报：镍：供需预期趋松，低库存支撑，震荡盘整 不锈钢：库存高企，成本支撑，区间震荡

镍和不锈钢产业链周报 WeeklyNickel&StainlessSteelReport 镍：供需预期趋松，低库存支撑，震荡盘整不锈钢：库存高企，成本支撑，区间震荡 快速开户 微信公众号 广发期货有色金属组 联系方式：020-88818068 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2023年1月15日 主要观点 主要观点 本周策略 上周策略 镍 近期青山电积镍事件逐步被消化，但供需趋松预期尚存，镍价偏弱震荡。沪伦比值修复，进口窗口打开，部分俄镍清关，现货资源得到补充，国内库存小幅增加。临近春节，现货成交偏清淡，合金企业少量备货，现货升水持续上调。下周沪镍参考运行区间195000~215000元/吨。节后需要关注纯镍实际爬产情况，跟踪库存能否有效累积。春节期间海外宏观有较多数据公布，外盘正常交易，LME流动性欠缺，存在大幅波动的可能性。综合来看，春节前后不确定性因素较多，短线空单20w附近逢低止盈，建议观望或轻仓过节。 短线空单20w附近逢低止盈，建议轻仓或空仓过节 短线空单保持谨慎，无单不建议追空，主力关注21w附近表现 不锈钢 近期不锈钢处于强预期、弱现实格局中，成本具备支撑，库存高企压制，多空因素交织，维持区间震荡。具体来说，部分钢厂减产检修，春节前下游需求疲软，社会库存和仓单数量明显高于季节性。下周不锈钢主力参考运行区间16400~17000元/吨。节后，强预期有待兑现，若下游入市补库和原料铬铁、镍铁扰动，则或仍有上涨弹性；但若需求好转预期落空，则高库存压力突出。偏近端的合约呈现contango结构，建议关注正套机会。综合来看，春节前后不确定性因素较多，建议观望或轻仓过节。 暂观望 区间操作，主力参考 16300~17200 Overview Marketoverview Nickel AlthoughtheimpactoftheTsingshanelectrodepositionnickeleventgraduallyfaded,theexpectationofloosesupplyanddemandstillexists.Theimportwindowopened,andsomeRussiannickelflowedintothemarketfromthebondedarea,whichcausedthedomesticinventoryincreasedslightlylastweek.AstheSpringFestivalapproaches,spottransactionshavebeendecreasing,onlyalloyenterprisesstillhaveasmallamountofpurchasedemand.Thespotpremiumcontinuestorise.Theshort-termextrusioneffectofelectrodepositednickelproducedbyTsingshanondeliveredproductsislimited,andtheproblemoflowinventoryofdeliveredproductshasnotbeensolvedcompletely.AftertheSpringFestival,weneedtopayattentiontotheactualproductionsituationandtrackwhetherthepurenickelinventorycanbeeffectivelyaccumulated.LMElacksliquidityandmayfluctuatesignificantly.Ingeneral,therearemanyuncertainfactorsaroundtheSpringFestival,thereforeitisrecommendedtoreducetheposition. Nextweek’spricerangeforreference:SHFEnickel195,000~215,000CYN/t. 40000 2020202120222023 40000 3500035000 3000030000 2500025000 2000020000 1500015000 1000010000 5000 5000 2017 2018 2019 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 不锈钢主力季节性图（元/吨） 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 上周镍价整体偏弱震荡，周内先后测试21w和20w整数位支撑，周四晚公布的美国CPI如期下行，美元指数走弱，商品情绪整体向好，镍价跟随反弹。上周整体运行区间在20w~21.5w。 上周不锈钢仍然处于强预期VS弱现实、库存高企VS成本支撑的格局之中，整体维持在16400~17200区间震荡。 沪镍主力季节性图（元/吨） LME镍季节性图（美元/吨） 2019 2020 2021 2022 2023 7000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 本周 上周 周变化 单位 SMM1#电解镍 218500 216150 2350 元/吨 1#金川镍升贴水 14000 10000 4000 元/吨 1#进口镍升贴水 7150 6650 500 元/吨 镍豆现货升贴水 5000 3500 1500 元/吨 LME镍0-3 -196 -221 25 美元/吨 进口盈亏 -339 -7701 7362 / 期货比值 7.65 7.55 0.1 / LME库存 53262 54528 -1266 吨 SHFE周报库存 3020 2930 90 吨 国内六地社会库存 4607 4084 523 吨 保税区库存 8300 8400 -100 吨 全球显性库存 66169 67012 -843 吨 电池级硫酸镍价格 36750 37300 -550 元/吨 电池级硫酸镍较镍豆溢价 -45955 -41955 -4000 元/镍吨 电池级硫酸镍较高镍铁溢价 0 -786.5 786.5 元/镍吨 菲律宾红土镍矿1.5CIF 71.5 71.5 0 美元/湿吨 红土镍矿港口库存 868 886 -18 万湿吨 8-12%江苏高镍生铁 1380 1380 0 元/镍点 高镍生铁较电解镍溢价 0 -786.5 786.5 元/镍点 南非精粉40-42% 53 52 1 元/吨度 南非块矿36-38% 50 49 1 元/吨度 铬矿港口库存 226.7 237.2 -10.5 万吨 内蒙古高碳铬铁价格 8900 8700 200 元/50基吨 304/2B（无锡宏旺2.0卷） 17100 17100 0 元/吨 304/2B（佛山宏旺2.0卷） 17100 17000 100 元/吨 304/No.1（无锡广青3.0卷） 16950 16900 50 元/吨 304/No.1（佛山广青3.0卷） 17100 17100 0 元/吨 304废不锈钢一级料（不含税） 12500 12500 0 元/吨 期现价差 17270 465 16805 元/吨 参考成本（按即期原料价格算） 17268 17195 73 元/吨 300系社库（无锡+佛山） 53.83 48.94 4.89 万吨 300系冷轧社库（无锡+佛山） 34.62 31.07 3.56 万吨 SHFE不锈钢仓单 8.83 6.91 1.92 万吨 春节前后国内镍社会库存对比（吨） 春节前后SHFE镍价格对比（元/吨） 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 15 60000 2021年2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2017年 春节前后国内镍社会库存变化（吨） 2019 2020 2021 2022 2023 节前2星期 -1273 -3306 99 -719 -920 节前1星期 -2032 721 251 -1145 542 节后1星期 1139 232 3120 2425 节后2星期 -641 3361 109 1309 节后3星期 -1338 -489 -1967 408 5周库存变化 -4145 519 1612 2278 2023年 2022年 6.45% 2021年 2018年20 - 5.08%-4.82% 5.08%4.49% d d-1 [d+11，d+15] 3.38% [d+6，d+10] [d+1，d+5] -8.03% [d-5，d-1] 0.82% % -0.30 % 5 -3.0 % -0.87 [d-10,d-6] 2019年 2020年 镍 春节前后SHFE镍价格变化（元/吨） 春节前后无锡+佛山300系不锈钢社会库存对比（吨） 春节前后SHFE不锈钢价格对比（元/吨） 2023年 2022年 2021年 2020年 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5 5000 春节前后无锡+佛山300系不锈钢社会库存变化（吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 节前两周 -0.74 0.00 -0.20 0.42 1.10 4.89 节前一周 0.19 2.58 2.80 2.65 5.87 节后一周 2.90 3.62 16.20 5.59 5.42 节后两周 3.68 0.37 3.24 6. 91 3.17 节后三周 -0.43 0.00 5.92 -1.28 2.23 2023年 2021年 3 2 .65% -4.93% 2.55% .49% 2 节后第一天 -1.05% 0.21% 25% . 1 节前第一天 -1.97% -7.05% -4 节后第三周 0.23% -4.21% .64% 节后第二周 -3.17% 4.87% .93% 4 节后第一周 -1.65% 2.15% .73% -5 节前第一周 -0.11% -1.22% .38% 14% . 1 节前第二周 2020年 2022年 不锈钢 春节前后SHFE不锈钢价格变化（元/吨） 据知情者消息称，青山已经在印度尼西亚建设精炼镍的生产设施；此外，青山还正在与国内数家铜冶炼厂讨论将其材料加工成更有价值的精炼镍，如果青山的计划成 功实现，加上其他国内同行业企业也有类似行动，2023年中国的精炼镍产量预计将大增。目前青山和国内铜厂尚未回应外界的置评请求。 英国交易服务公司（GlobalCommoditiesHoldings，GCH）发言人证实，该公司将在2023年一季度末推出镍实物交割的现货交易平台，并将采用实际贸易数据发布一级镍的现货指数，拟替代伦敦金属交易所（LME）基准合约。GCH表示所有形式的一级镍都可以在该平台上交易，最低交易规模为20吨，但在计算该指数时只会使用镍豆和电解镍板。 据Mysteel调研，江苏某钢厂二期炼钢1月10日复产，该钢厂3台AOD精炼炉在12月中旬停产，本次停产二期炼钢影响产量5-6万吨，但该钢厂戴南基地增产， 12月实际产量产量仅减少1-2万吨，另1月排产计划暂时不变。 津巴布韦原矿石出口禁令：镍铬锰等贱金属必须在装运前进行加工。津政府表示，禁止原材料和未加工矿石出口的新政策将立即生效，该出口禁令符合政府长期以来的增值举措，以及2030年愿景。矿业部长温斯顿·奇坦多（WinstonChitando）表示，该法定文书只限制了贱金属的出口，并不