油脂周报：产销区库存宽松 油脂或震荡偏弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 产销区库存宽松油脂或震荡偏弱 2023-03-19星期日 一、主要观点： 产区方面，印尼和马来西亚棕榈油库存均处于宽松水平；销区方面，中国最新周度库存仍维持在96万吨，印度棕榈油库存高达64万吨，库存宽松压制了棕榈油价格。消费端来，由于中国和印度仍然需要一个过程去库存，棕榈油短期供应充足。而长期来看，国内疫情放开后消费复苏是必然趋势，但短期内去库需求仍主导着行情方向，油脂短期仍震荡 偏弱为主。 二、操作建议： 操作上建议棕榈油05空单继续持有，止损位参考8000。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内油厂一级豆油现货主流报价区间8905-9327元/吨，周内均价参考9150元/吨， 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 3月16日全国一级豆油均价8905元/吨，环比3月9日9488元/吨下跌583元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差y2305+600至800元/吨。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 2、供应 （1）国外部分 巴西：巴西南部和东部地区降雨消退。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周五有局部至零星阵雨。周六到下周一大致干燥。到周日北方气温接近正常温度，南方高于正常温度。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：到周日有零星阵雨。到周日气温接近正常温度。作物影响（大豆/玉米）：巴西大部分作物生长地区的零星阵雨将持续到周末，并会持续到下周的周中。 阿根廷：阿根廷大豆作物带天气炎热且降雨有限。本周阿根廷继续有零星阵雨出现，尽管在一些关键地区出现大雨，但对于处于各种生长阶段尾声的大豆来说太迟，难以产生多大影响。3月上半月炎热天气也将持续到下周。炎热和相对干燥的天气将继续破坏大豆作物。 USDA3月供需报告：3月美国2022/2023年度大豆期末库存预期2.1亿蒲式耳，2月预期为2.25亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳。巴西2022/23年度大豆产量预估为1.53亿吨，2月预估为1.53亿吨。阿根廷2022/2023年度大豆产量预期从此前的4100万吨下调至3300万吨（市场预期为3665万吨）。全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0001亿吨， 2月预估为1.0203亿吨。 MPOB报告：马来西亚2023年2月棕榈油库存为212万吨，环比减少6.56%，低于预期。 彭博预期为223万吨，路透预期为220.6万吨。马来西亚2023年2月棕榈油产量为125万 吨，环比减少9.35%，低于预期。彭博预期为128万吨，路透预期为126.1万吨。马来西亚 2023年2月棕榈油出口为111万吨，环比减少1.99%，低于预期。彭博预期为114万吨， 路透预期为113.9万吨。马来西亚2023年2月棕榈油进口为52446吨，环比减少63.81%， 低于预期。彭博预期为9万吨，路透预期为8.6万吨。马棕产量和库存低于预期，报告利多。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷2022/2023年度的大豆产量预计为2.500万吨，低于此前预估的2.900万吨。 SPPOMA：2023年3月1-15日马来西亚棕榈油单产减少29.06%，出油率减少0.19%，产量减少29.08%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第11周（3月11日至3月17 日）111家油厂大豆实际压榨量为141.6万吨，开机率为47.59%；较预估高低0.38万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 预计第12周（3月18日至3月24日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计153.2万吨，开机率为51.48%。 3、需求 （1）国外部分 USDA出口销售报告：截至3月9日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为66.5 万吨，符合预期，前一周为-2.3万吨；2023/2024年度大豆净销售6.6万吨，前一周为17.2万吨；美国2022/2023年度对中国大豆净销售20.8万吨，前一周为17.9万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为6.3万吨。 SGS：预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为715230吨，较上月同期出口的449703 吨增加59.04%。 ITS：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751,814吨，较2月同期出口的484,950 吨增加55.03%。 AmspecAgri：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为750,530吨，较2月同期出口的 437,327吨增加71.62%。 （2）国内部分 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量3.32万吨，日均成交量0.66万吨，近期盘面走低，下游刚需拿货，成交情况一般。周内棕榈油成交较上周增量明显，主要是盘面下跌之后，部分贸易商补空单较为活跃，另外，周内棕榈油继续洗船，以内贸拿货替代。盘面倒挂较多，部分工厂积极补货。但豆棕价差持续走缩，警惕后期豆油替代效应。 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在43550吨，上周重点油厂棕榈油成交量在16516吨，周成交量增加27034吨，增幅163.68%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），全国重点地区豆油商业 库存约74.25万吨，较上次统计增加0.24万吨，增幅0.32%。 据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），全国重点地区棕榈油商 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 业库存约101.57万吨，较上周减少1.31万吨，降幅1.27%；同比2022年第10周棕榈油商业库存增加72.63万吨，增幅250.97%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/