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全球投资组合经理摘要

2023-09-15-巴克莱王***
全球投资组合经理摘要

巴克莱事件 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络广播 请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息 9月11日格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时 间上午10:00 每周医疗保健电话 9月12日 格林尼治标准时间12:45pm/美国东部时巴克莱银行周二信贷电话 间上午7:45 9月12日格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时 间上午10:00 每月主题投资者电话-2023年9月 9月12日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时通过全球消费者视角的减肥药 间上午10:00 9月12日格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时 间上午11:00 美国特种零售、服装和电子商务:库存深度挖掘 9月13日21:30pmGMT/4:30pmEST固定收益投资者与WMT财政部和IR团队的会议 9月14日格林尼治标准时间12:30pm/香港19:30 pm 周四宏观:中国:寻求稳定 9月14日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时美学呼吁-需求趋势,毒素,填料和GLP-1的潜在影响 间上午10:00 9月14日格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时 间上午10:00 北美金融服务-2023年会议回顾与展望 9月15日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时全球成分状况Q323 间上午9:00 9月15日格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时 间上午9:00 矢量数据库-新AI堆栈的关键组件 9月15日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时宏观团队和CBRE关于房地产和房价 间上午10:00 9月15日格林尼治标准时间19:30pm/美国东部标 准时间2:30pm MarleySpoon首席执行官炉边聊天 9月18日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时与欧洲零售房东专家进行讨论 间上午9:00 9月18日格林尼治标准时间14:30pm/美国东部时 间上午9:30 与AMBest讨论2023年蒙特卡罗定价趋势 9月19日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时讨论部门商店和服装品牌趋势w/商品规划专家 间上午10:00 9月19日18:00pmGMT/1:00pmEST使用iHeartMedia管理的虚拟圆桌会议 9月26日 格林尼治标准时间上午7:00/下午14:00新加坡贸易和工业部(MTI) 新加坡 9月26日格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时 间上午9:00 欧洲房地产-与穆迪的讨论 9月26日 格林尼治标准时间上午18:00/美国东部时CARR和Viessmann气候解决方案网络广播 间下午1:00 9月26日格林尼治标准时间上午18:00/美国东部时 间下午1:00 EQT公司(EQT):信贷投资者与新首席财务官的更新 9月27日 格林尼治标准时间20:00pm/美国东部标与PentalphaGlobal的运营顾问的对话 准时间3:00pm 9月29日格林尼治标准时间上午3:00/新加坡上午 10:00 询问分析师:穆迪对印尼公司和国有企业的看法 10月10日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时GrupoAntolin虚拟投资者圆桌会议 间上午9:00 会议和特别活动 日期事件位置 请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。9月11-13日 全球金融服务会议 NewYork 9月13-14日 扬基金融信用论坛 NewYork 9月19日 2023年欧洲金融科技与支付会议 虚拟 9月21日 基础设施和建设会议 巴黎 9月28日 企业混合动力会议 伦敦 10月5日 数据与投资科学会议 伦敦 10月12日 英国大宗年金会议2023 伦敦 11月9-10日 欧洲零售论坛 伦敦 11月21-22日 ESG投资会议 伦敦 12月6-7日 全球技术会议 加利福尼亚州旧金山 20242月21-22日 工业精选会议 迈阿密 3月12-14日 全球医疗保健会议 迈阿密 3月19-21日 可持续金融会议 NewYork 过去一周的重播 请点击链接选择电话会议回放和网络广播/播客从过去一周。 日期电话会议/网络广播/会议 8九月ApacheFlink和流处理-Confluent的下一个大收入机会 8九月与AT&T的圆桌会议 8九月与Netcompany首席执行官就IT服务中的AI机会进行Fireside聊天 8九月KOLCall:专注于HemoA和Rockavian在美国的发布 8九月美国专业零售、服装和电子商务:零售历史重演:08/09年回顾 6九月巴克莱周二信贷电话:回到书本 7九月与Sabre的首席执行官和首席财务官的Fireside聊天 7九月HY零售商:足迹和陷阱 6九月全球信用局论坛:年度信用局日 5九月政策制定者-衡量印度减轻天气风险的战略 30AugustCSCC上的KOL呼叫 6九月与MDCHoldings的虚拟Fireside聊天 5九月与C-Suite通话系列的对话:ConvaTec(CTEC) 5九月每周医疗保健电话 最佳巴克莱:美国软件 rAImo的AI系列-第1卷:带有芯片的软件 股权研究 美国软件正面 RaimoLenschow,CFA +12125262712 BlayneCurtis +16173424101 汤姆·奥马利 +12125260692 thomas.o'malley@barcles.comBCI,美国 罗斯·桑德勒 +14152634470 艾萨克·皮利亚文 +12125267604 摘自美国软件:rAImo的AI系列-第1卷:带有芯片的软件,发布于2023年9月5日 AI对我们的领域产生了显着影响。我们正在通过新的AI系列超越最初的炒作,以帮助投资者更好地了解投资含义。在第1卷中,我们从芯片的基础水平及其对软件的影响开始。我们在下面提供了一个基本指南,并看到了对ORCL和MSFT的影响。 Raimo的AI系列简介:在过去的八个月里,人工智能一直是技术领域的一个基本话题,我们的人工智能系列希望更深入地研究技术堆栈每个组件的细微差别,使这个主题对软件投资者更有投资价值。我们将这个堆栈分为六个关键组件:芯片,计算,数据库和工具,LLM,应用程序和数据。作为我们系列的入门卷,我们为投资者提供了对芯片基础层的深入研究,以及它们对软件领域的影响。 芯片作为AI堆栈的骨干:在所有计算工作负载中,芯片都充当解释、处理和执行程序指令的底层硬件。在AI工作负载的情况下,开发人员使用底层芯片来处理海量数据存储,并为深度学习和GeAI中的训练和推理提供支持。如今,这主要是通过图形处理单元(GPU)来完成的,它们能够以传统芯片无法实现的规模训练模型。这个市场主要由Nvidia主导,尽管包括英特尔和AMD在内的其他竞争对手也希望更多地参与这一领域 。 Nvidia软件是一条防御护城河:尽管Nvidia的硬件无疑是一流的,但事实证明,该公司的软件生态系统CUDA是该业务的最大差异化因素。作为现代GPU的早期先驱,Nvidia花了30年的时间开发了一套强大的工具,以帮助开发人员优化GPU并加快工作负载,同时减少通常与GPU编程相关的负担。这一点,以及该公司向企业软件产品的高端市场转移,继续推动客户进入Nvidia生态系统,远离竞争对手。 Hyperscalers创建新的竞争:尽管目前Nvidia购买GPU的大部分都是超大规模的,但这些公司越来越多地寻求其他途径来帮助满足其底层计算硬件的需求。过去几年,亚马逊和谷歌的举措直接挑战了英伟达作为人工智能加速器领导者的地位,因为两家公司已经开始开发自己的专用集成电路(ASIC)来进行人工智能培训和推理。 IaaS市场的新参与者将受益:由于主要云服务提供商和Nvidia之间的重叠越来越多,IaaS参与者看起来有望受益。我们将甲骨文视为主要受益者,因为它与Nvidia长期合作,并且是第一个将芯片生产商的许多SaaS产品推向市场的公司。此外,我们认为微软是一个潜在的受益者,因为它对Nvidia的立场更加中立(与AWS和GCP相比,它们生产与GPU竞争的内部芯片)。CoreWeave,LambdaLabs和CrsoeEergy等私人IaaS初创公司以及DigitalOcea(通过收购GPU提供商Paperspace)也是需要注意的公司,因为它们面临着不断增长的GPU需求。 最佳巴克莱:欧洲股权战略 棘手的软着陆 股权研究 欧洲公平战略 EmmanuelCau,CFA +44(0)2031340475 马修·乔伊斯,CFA +33(0)144583341 MageshKumarChandrasekaran,CFA +44(0)2031345983 magesh.kumarchandrasekaran@barclays.com 英国巴克莱银行 ArihanthBohraJain +91(0)2261751406 摘自欧洲股票策略:棘手的软着陆-9月图表包,发布于2023年9月6日 我们的基本情况仍然是,只要美国经济保持不太热/不太冷,收益保持弹性并且利率稳定,股票就可以走高。但是软着陆的叙述是脆弱的,风险现在更加对称,而债券/现金提供了令人信服的替代方案: 1)8月的回调清除了自满情绪,并使股票市场与基本面重新调整。尽管UW的定位不再是顺风,但整体股票敞口并不极端;2)在增长放缓和货币紧缩的情况下,前景棘手。大流行后数据被扭曲,客观的观点必须接受混合的信息,但通常是在跟踪软着陆,美国的弹性与中国和欧洲的失望美国ISM组成部分显示出远期活动的回升,而消费者继续受到过度储蓄和仍然强劲的劳动力市场的提振。中国的零碎刺激措施没有大爆炸策略的效果,但累积起来应该会稳定到第四季度。对于欧盟/英国经济体,我们预计今年剩余时间将陷入停滞 ,而不是衰退。随着增长和通胀正常化,利率可能会达到峰值。但它们可能会保持高于市场定价的时间,而油价上涨会威胁到通货膨胀;3)尽管债券看起来很便宜,但股票(不包括科技/人工智能/美国)看起来并不贵。收紧的流动性对两者都有威胁,但盈利仍然强劲,有助于证明年初至今的反弹是合理的。在已经减少了我们的beta风险敞口之后,我们坚持杠铃法,即大致中性的周期性资产/防御性资产,但稍微偏爱更便宜的/价值公司,因为它们的实际收益率更高。就地区而言,美国霸权继续保持不变,但代价高昂。我们认为相对估值、定位和情绪与ROW/EU股票可能会在短期内达到顶峰,因此提倡从这里健康地扩大市场回报。 UW的定位不再是顺风,而是自满。随着更多的投资者被吸引到软着陆交易中,FOMO将许多沮丧的空头变成了不情愿的多头,UW定位的顺风已经消失。但是,8月份的回撤清除了大多数类型投资者的自满情绪和股票敞口仍然不是极端的。尽管股票越来越难以与债券和现金竞争,而债券和现金正在捕获大部 分资金流入,但它们并没有脱离收益基本面。 美国软着陆,但风险依然存在。收紧的信贷条件开始受到影响,收益率曲线倒挂已经指向经济衰退一段时间,但考虑到健康的资产负债表、紧张的劳动力市场和财政刺激,传导机制缓慢。随着超额储蓄的枯 竭和油价上涨对实际收入的影响,美国的消费可能正在达到顶峰,但这只是渐进的步伐,因此我们认为经济应该温和着陆。欧洲的经济增长正在与衰退混为一谈,但更有可能继续混为一谈,停滞到年底,而不是实质性下降。中国是一张通配符,因为结构性增长趋势正在下降,政策性火箭筒的可能性不大,但零碎的刺激措施仍可能有助于增长企稳。 更多的是收益而不是估值。我们预计利率将在高位企稳,而不是快速回落,而CBs将继续收缩资产负债表。因此,在ERP较低的情况下,重大市盈率重新评级的潜力似乎难以捉摸,因为债券已经贬值。然而 ,前技术/AI/美国的倍数看起来并没有那么大历史,而股票仍然得到弹性收益的支持。第二季度盈利意外上行,EPS势头保持正。可以说,股票已经与年初至今的收益重新调整,到24年的收益前景感觉更加棘手,然而,两位数的每股收益增长估计需要加快名义增长,这是假设