PTA周报：供应支撑，盘面高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PTA周报 供应支撑盘面高位震荡 2023-03-12星期日 一、主要观点： 上周盘面先扬后抑，盘中录得反弹新高后回落，总体维持高位震荡。基本面来看短期仍有一定检修及降负荷装置，开工率延续走低，处在近年来同期最低位，不过接下一周预计逸盛大化会提升负荷，届时整体开工率回升。需求端聚酯开工增加，终端织造表现尚可。库存方面工厂及社会库存均延续去库。估值端周内加工费环比大幅上行，得到一定修复。总体看后期或处于供需稍偏宽松格局，产能扩张周期仍施压估值。技术面短线偏强震荡。 二、操作建议： 继续关注05合约5850压力，如无法有效突破中期可偏空操作。 三、重点监测点：上游开工； 下游需求；原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 图1PTA装置开工率 图2PTA周度产量 据隆众统计，上周PTA平均开工率为70.35%，环比降低3.85%，同比降低2.85%，处在近几年历史同期最低位。周度产量为100.6万吨，较上周减少5.51万吨，较去年同期减少1.71万吨。周内有3套装置停车，1套装置重启。其中，恒力石化、洛阳石化、虹港石化停车，四川能投重启，其余装置无甚变化。预计接下来一周，逸盛大化提负，已减停装置或延续检修，开工率产量或回升。 来源：华联期货WIND图3PTA装置检修情况 来源：隆众资讯 2、需求 本周（20230303-0309）聚酯行业周度产量为117.19万吨，较上期增加2.94万吨，环比增速2.57%。聚酯行业周度平均开工率85.51%，环比上升2.17%。前期减产检修的装置如华亚、腾龙、金纶等，并且周内新装置提升负荷带动产量回升。 终端来看，据隆众数据显示，截至3月9日江浙地区化纤织造综合开工率为63.76%，环比提升0.83%。目前内贸纺织市场应季面料需求度尚可，不过外贸订单总体偏弱。多数织造生产基地负荷持稳，延续生产库存模式，新单跟进有限下，坯布库存再次攀升高位。整体看后续市场提负相对谨慎，布商采购也多延续刚需或订单为主，甚至部分厂商表示不排除4月小幅下调开机率。 图4聚酯综合开工率 图5聚酯部分细分行业开工率 图6聚酯日产量 图7江浙地区不同织机开机率 来源：WIND华联期货隆众资讯 3、库存 据隆众统计，周内PTA工厂库存5.87天，环比减少0.10天，同比增加1.65天；产业供需良好，市场涨势带动刚需买盘，工厂小幅去库。聚酯工厂PTA原料库存7.67天，环比减少 0.26天，同比增加0.62天。从社会库存来看，总量约299.36万吨，环比降低8.62万吨，跌幅2.80%。供需短期改善偏好各产业链持续去库。 图8PTA工厂库存天数 图9聚酯工厂PTA库存天数 图10PTA社会库存 图11下游库存天数 来源：华联期货隆众资讯 4、利润估值 图13PTA加工费、利润 图12PXCFR中国主港价格 据隆众资讯生产成本计算模型，PTA周度成本平均加工费423.80元/吨，环比增加45.67%，同比增加54.83%。估值得到一定修复。PTA期货5-9价差扩大，市场呈现正套逻辑。基差近期小幅回升。 PTA期货5-9价差 PTA基差 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/