PVC周报：基本面单边驱动不足，PVC期货区间震荡

pvc周报|2023-03-13 联系人：朱宗坤 18742082576 zhuzk@hrrdqh.com从业资格号：F3067145 基本面单边驱动不足，PVC期货区间震荡 3月13日化工品聚氯乙烯（PVC2305） 【简述】 PVC供应端而言受烧碱价格持续走低，氯碱企业成本压力较大，近期存在降负荷和临时停车的情况，目前货源供应仍较为充裕，行业库存尚未明确去库拐点。需求端对于高价货源采购积极性欠佳，近期伴随期现货价格回落市场交投好转，新接订单改善有限的局面下短期内市场延续供大于求状态。基本面单边驱动不足，缺乏方向性引导。当前宏观主导行情走势，美联储加息预期对大宗商品呈利空表现，考虑到氯碱企业成本压力较大年内春检可能提前，市场参与者对于国内经济保持乐观态度，需求端开工负荷环比提升状态下方支撑依然较强，短期内PVC期货或将维持宽幅震荡走势，周内技术上建议参与者关注6150附近支撑以及6370、6530附近压力。 供给方面： 原料电石方面：上周电石市场报价整体维持稳定，部分地区价格小幅下调50元/吨。近期电石行业库存压力开始逐步增加，此外下游需求方面氯碱企业综合成本压力加大而出现陆续的降负荷现象，预计短期内电石价格仍有下滑预期。PVC供应端计划检修企业有限，整体开工负荷仍维持相对高位，考虑到新增产能逐步提负整体货源供应仍较为充裕。截止3月9日周度数据显示，本周PVC整体开工负荷率79.08%，环比下降0.86个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.23%，环比下降1.96个百分点；乙烯法PVC开工负荷率85.34%，环比提升2.83个百分点。进出口方面外盘价格有所松动CFR中国跌10在895美元/吨，东南亚跌10在900美元/吨，CFR印度跌10在920美元/吨，因印度市场补库及采购意愿走弱，国内新接出口订单转弱，市场普遍预期台湾台塑4月报价环比下调30-50美元/吨左右。 社会库存方面： PVC上游开工略降，下游原料库存偏高，周初成交不佳，周中点价成交好转，样本仓库库存整体增加。截至3月10日华东样本库存35.85万吨，较上一期增加0.11%，同比增26.01%，华南样本库存10.02万吨，较上一期增加4.38%，同比增45.64%。华东及华南样本仓库总库存45.87万吨，较上一期增加1.01%,同比增29.83%。（卓创数据） 需求方面： 截止3月10日国内PVC下游行业开工率63.81%，环比提升7.38%。目前多数制品企业制品企业原料库存及成品库存偏高，新接订单改善一般，企业逢低补货为主对高价货源采购积极性不高，周内于期货盘面6300一线点价采购有所放量。 周内市场解读： 上周受美联储加息预期影响利空大宗商品市场，国内商品期货收盘呈现普跌。PVC基本面受烧碱持续下跌氯碱综合利润亏损扩大，市场预期春检或将提前，但考虑到新增产能逐步提负以及当前行业整体开工负荷仍维持偏高水平，货源供应相对充裕，而库存绝对值仍未明确拐点到来，需求端主要依赖于地产行业，地产端复苏相对缓慢仍需等待2季度表现，目前小企业虽在期货下探至6300一线采购积极性有所提升，考虑到终端原料库存以及成品库存亦是偏高，基本面仍显偏弱，周内PVC期货随商品氛围偏弱影响呈现震荡偏弱运行。 热点关注：3月10日，中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国在北京发表三方联合声明。三国宣布， 沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。 据美国劳工部公布的数据，2月美国非农就业人数增加31.1万人，高于此前预期，2月美国失业率为3.6%，尽管月度数据有波动性，但总体上显示出美国劳动力市场的依然强势。 3月10日硅谷银行轰然倒下，联邦存款保险公司接管。爆雷引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后，硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。 综上所述： PVC供应端而言受烧碱价格持续走低，氯碱企业成本压力较大，近期存在降负荷和临时停车的情况，目前货源供应仍较为充裕，行业库存尚未明确去库拐点。需求端对于高价货源采购积极性欠佳，近期伴随期现货价格回落市场交投好转，新接订单改善有限的局面下短期内市场延续供大于求状态。基本面单边驱动不足，缺乏方向性引导。当前宏观主导行情走势，美联储加息预期对大宗商品呈利空表现，考虑到氯碱企业成本压力较大年内春检可能提前，市场参与者对于国内经济保持乐观态度，需求端开工负荷环比提升状态下方支撑依然较强，短期内PVC期货或将维持宽幅震荡走势，周内技术上建议参与者关注6150附近支撑以及6370、6530附近压力。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线趋于横向运行，期货震荡整理为主，短期内建议参与者关注82附近压力及72附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线同时横向运行，指数贯穿布林带中轨191.87附近支撑进入布林带弱势区域震荡偏弱整理为主，关注压力191.87以及186.33附近支撑。 技术上看，PVC2305合约周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货向下贯穿布林带指标中轨6370附近支撑进入布林带弱势区域，呈震荡偏弱整理，关注压力6370附近。日线级别MACD指标死亡交叉，布林带指标开口扩大空头占据主导，关注压力6410附近以及6150附近支撑。 华北电石法生产PVC利润(元吨) 202120222023 -440 -2,500 -3,000 01-0302-1003-2205-1006-2208-0409-1711-0712-20 500 400 2021-04-082021-09-102022-02-222022-07-282023-02-0 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 国际市场PVC现货报价 PVCCFR东南亚低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCCFR远东低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFAS休斯顿低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFD西北欧低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 PVC粉进出口量（万吨） PVC粉进口量(万吨)【PVC进出口_进出口】PVC粉出口量(万吨)【PVC进出口_进出口】 30 27 24 21 18 15 12 9 6 3 0 PVC综合开工率(%) 20192020202120222023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 79.08 01-0302-0703-1504-2606-0707-1908-3010-1611-26 PVC总库存(万吨) 20192020202120222023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 45.87 01-0402-1703-2104-2906-0607-1208-1710-1011-29 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 202120222023 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 1150 01-0302-1003-2205-0806-2008-0209-1511-0212-15 电石区域价格走势图 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 2021-04-082021-09-162022-03-092022-08-192023-02-0 山东地区烧碱现货价 山东烧碱低端价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】山东烧碱中间价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】 山东烧碱现货基准价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】1,8001,7001,600 2,5002,0001,500 1,5001,400 1,000 1,300 500 1,200 0 1,1001,000 -500 900 -1,000 800700 -1,500 600 -2,000 PVC国内预售量(万吨) 202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 53.41 华东PVC出口利润(美元吨) 202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 85.992 华东地区PVC市场现货价 华东地区PVC市场低端价(电石法)(元吨)【PVC期货市场_现货基准价】 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2014-04-012016-05-262018-07-232020-09-192022-11- PVC基差 PVC主力合约基差(元吨)【PVC期货市场_基差】 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-02-272020-11-232021-08-172022-05-202023-02 电石周度产量（万吨） 电石产量(万吨)【PVC上游电石_供需】 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 2021-04-09 2021-09-17 2022-02-25 2022-08-05 2023-01-13 电石利润(元吨) 202120222023 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -525 01-0302-1003-2205-1006-2208-0409-1711-0712-20 电石法生产PVC利润综合（氯碱综合利润） 电石法生产PVC利润综合(元吨)【PVC供应_利润】 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2021-04-08 2021-09-10 2022-02-25 2022-08-09 2023-02- 乙烯报价情况 乙烯CFR东北亚中间价(美元吨)【PVC上游原料_价格】 东北亚乙烯折算人民币价格(元吨)【PVC上游原料_价格】 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 2021-01-01 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 2021-08-04 2022-03-08 2022-10-17 PVC工厂库存-预售(万吨) 20192020202120222023 504030204.53210 0 -10-20-30-40-50-60 01-0102-0503-1204-2406-0707-2209-0310-1611-29 PVC国内成交量(万吨) 20192020202120222023 8764.912543210 01-0102-0703-1204-2306-0407-1608-2710-0911-20 华东进口VCM生产PVC利润(元吨) 2017201820192020202120222023 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -525.374 01-0202-1403-2905-1206-2408-0609-18