电子行业周报：政策催化市场情绪升温，上游行业支撑板块企稳回升

行业研究 2023年3月13日 行业周报 标配政策催化市场情绪升温，上游行业支撑板块企稳回升 ——电子行业周报（2023/03/06-2023/03/10） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电子 联系人陈宜权 chenyq@longone.com.cn 投资要点： 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下跌3.96%，申万电子指数下跌2.42%，行业整体跑赢沪深300指数1.54个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第7位，PE(TTM)31.18倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-2.75%、-2.94%、-1.96%、-1.94%、-3.30%、0.98%。 电子板块观点：政策催化市场情绪升温，上游行业支撑板块企稳回升。两会提及了重组科技部，并由工信部引导产业规划及政策。多重利好政策和信息催化了市场情绪，上周电子行业细分板块中半导体设备、半导体材料以及电子化学品逆势上涨，涨跌幅分别为4.54% 3.51%以及0.98%。拆分来看，国产化率低的如光刻胶、电子气体、电镀化学品等细分环节反弹明显。纵观半导体周期的规律，我们认为当下时点半导体设备、材料以及零部件等上游支撑板块企稳回升代表着新一轮周期的启动，且目前上游板块正处于估值底部区间， 配置性价比较高。在安全自主可供的长期逻辑不变的前提下，我们建议优先关注设备、材 相关研究 1.电子行业周报：ChatGPT爆火引发全球热议，AIGC或将推动新一轮科技产业革命 2.电子行业周报：各大厂商持续加码扩产，国产车规级IGBT有望加速渗透 3.电子行业周报：举国政策攻克难关，关注后续政策落地 4.电子行业周报：LCD面板周期底部明显，2023年行业复苏在即 料、零部件的投资机会。 成熟制程不受影响，预期相对乐观。3月8日，荷兰政府公告拟对华限制出口DUV光刻技术，目前ASML将其理解为TWINSCANNXT:2000i及之后的浸没式设备，并强调成熟制程客户 可以使用中低端的浸没式工具，结合今年国内晶圆厂扩产以28nm及以上成熟制程为主，预期相对乐观。我们认为在海外对我国芯片市场持续打压下，会促使我国半导体产业紧密合作，加速从0到1的技术突破，国产化率偏低的有望优先受益。 投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，硅片、CMP材料、光掩膜和光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸 显，关注容大感光、彤程新材、上海新阳、沪硅产业、鼎龙股份、路维光电、安集科技、清溢光电等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气、士兰微；3）面板行业：TV面板价格终止连续5季价格下跌趋势，行情库存逐步恢复至健康水平，TV面板价格自2023年Q1开始有望持续上行，关注TCL科技、京东方A等。4）IC设计：估值处于历史低位，估值修复可期，建议关注卓胜微、圣邦股份、韦尔股份等优质设计公司；5）车规级MCU：受益汽车智能化和全球缺芯，关注兆易创新、四维图新、国芯科技等。 风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾4 3.行业数据跟踪8 4.行业动态8 4.1.行业新闻8 4.2.公司要闻9 4.3.上市公司公告9 5.风险提示11 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）4 图2申万三级细分板块周涨跌幅（%）5 图3申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/3/10）5 图4电子指数组合图（截至2023/3/10）6 图5近一年费城半导体指数变化6 图6近一年台湾半导体指数变化6 图7本周半导体板块涨跌幅前三个股7 图8本周电子元器件板块涨幅前三个股7 图9本周光学光电子板块涨跌幅前三个股7 图10本周消费电子板块涨跌幅前三个股7 图11本周其他电子板块涨跌幅前三个股7 图12本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股7 图132022-2026全球SiC功率组件市场产值预估8 表1公司要闻9 表2上市公司公告9 1.本周观点 电子板块观点：政策催化市场情绪升温，上游行业支撑板块企稳回升。两会提及了重组科技部，并由工信部引导产业规划及政策。多重利好政策和信息催化了市场情绪，上周电子行业细分板块中半导体设备、半导体材料以及电子化学品逆势上涨，涨跌幅分别为4.54%、3.51%以及0.98%。拆分来看，国产化率低的如光刻胶、电子气体、电镀化学品等细分环节反弹明显。纵观半导体周期的规律，我们认为当下时点半导体设备、材料以及零部件等上游支撑板块企稳回升代表着新一轮周期的启动，且目前上游板块正处于估值底部区间，配置性价比较高。在安全自主可供的长期逻辑不变的前提下，我们建议优先关注设备、材料、零部件的投资机会。 成熟制程不受影响，预期相对乐观。3月8日，荷兰政府公告拟对华限制出口DUV光刻技术，目前ASML将其理解为TWINSCANNXT:2000i及之后的浸没式设备，并强调成熟制程客户可以使用中低端的浸没式工具，结合今年国内晶圆厂扩产以28nm及以上成熟制程 为主，预期相对乐观。我们认为在海外对我国芯片市场持续打压下，会促使我国半导体产业紧密合作，加速从0到1的技术突破，国产化率偏低的有望优先受益。 2.行情回顾 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌3.96%，申万电子指数下跌2.42%，行业整体跑赢沪深300指数1.54个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第7位。 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%） 0% -2% -4% -6% 环保 通信 电力设备 医药生物 计算机 国防军工 电子 公用事业 交通运输 建筑装饰 传媒 社会服务 机械设备 石油石化 有色金属 纺织服饰 农林牧渔 综合 基础化工 钢铁 银行 煤炭 商贸零售 食品饮料 房地产 轻工制造 美容护理 家用电器 非银金融 汽车 建筑材料 涨跌 -0.69% -1.51% -1.54% -1.57% -1.62% -1.97% -2.42% -2.43% -2.45% -2.83% -2.88% -3.17% -3.29% -3.33% -3.46% -3.76% -3.76% -3.78% -3.87% -3.94% -4.14% -4.26% -4.56% -4.59% -4.91% -4.96% -5.49% -5.64% -6.05% -6.24% -7.22% -8% 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，半导体各细分板块涨幅分别为：半导体设备+4.54%，半导体材料+3.51%，电子化学品+0.98%；其中，LED-0.30%，印制电路板-1.73%，光学元件-1.81%，被动元件-2.33%，面板-2.69%，其他电子-2.94%，模拟芯片设计-3.28%，零部件及组装-3.29%，品牌消费电子-3.39%，分立器件-3.66%，数字芯片设计-4.91%，集成电路封测-5.29%。 图2申万三级细分板块周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止到3月10日，申万行业指数电子板块PE（TTM）为31.18倍，较上一周小幅回落。海外方面，台湾电子指数上周下跌0.52%，费城半导体指数上周下跌3.45%。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-2.75%、-2.94%、 -1.96%、-1.94%、-3.30%、0.98%。 图3申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/3/10） 资料来源：Wind，东海证券研究所 行业周报 图4电子指数组合图（截至2023/3/10） 20% 10% 本周电子行业各子板块涨跌幅前三个股： 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 6/12 2023-02-10 2023-03-10 2023-03-10 2023-03-03 2023-01-10 2023-02-24 2023-02-17 2022-12-10 2023-02-10 2023-02-03 2022-11-10 台湾半导体指数 2023-01-27 2023-01-20 2022-10-10 2023-01-13 2023-01-06 2022-09-10 图6近一年台湾半导体指数变化 资料来源：Wind，东海证券研究所 2022-12-30 2022-08-10 台湾半导体指数 2022-12-23 2022-12-16 2022-07-10 2022-12-09 2022-12-02 2022-06-10 2022-11-25 2022-11-18 2022-05-10 2022-11-11 2022-11-04 2022-04-10 2022-10-28 2022-10-21 2022-03-10 2022-10-14 费城半导体指数 2022-10-07 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2022-09-30 2022-09-23 2022-09-16 2022-09-09 2022-09-02 2023-03-10 2022-08-26 2023-02-10 2022-08-19 2022-08-12 2023-01-10 2022-08-05 电子(申万) 2022-07-29 2022-12-10 2022-07-22 2022-07-15 2022-11-10 2022-07-08 费城半导体指数 2022-07-01 2022-10-10 2022-06-24 2022-06-17 2022-09-10 2022-06-10 资料来源：Wind，东海证券研究所 图5近一年费城半导体指数变化 资料来源：Wind，东海证券研究所 2022-06-03 2022-08-10 2022-05-27 2022-05-20 2022-07-10 2022-05-13 2022-05-06 2022-06-10 2022-04-29 2022-04-22 2022-05-10 2022-04-15 2022-04-08 2022-04-10 2022-04-01 2022-03-25 2022-03-10 2022-03-18 0% -10% -20% -30% -40% -50% 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022-03-11 图7本周半导体板块涨跌幅前三个股图8本周电子元器件板块涨幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图9本周光学光电子板块涨跌幅前三个股图10本周消费电子板块涨跌幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图11本周其他电子板块涨跌幅前三个股图12本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 1.据TrendForce集邦咨询研究统计，随着安森美（onsemi）、英飞凌（Infineon）等与汽车、能源业者合作项目明朗化，将推动2023年整体SiC功率元件市场产值达22.8亿美元，年成长41.4%。 2.美国半导体行业协会（SIA）发布2023年1月全球半导体行业的销售额为413亿美元，相比于2022年12月的436亿美元减少了5.2%，比2022年1月的507亿美元减少了18.5%。 图132022-2026全球SiC功率组件市场产值预估 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 41.40% 39.50% 5328