医药生物行业跟踪周报：历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升 2023年07月23日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《全面、战略性看多医疗服务，重点推荐爱尔眼科、通策医疗、美年健康等》 2023-07-16 《医保谈判药品续约规则更新，新规则利好创新药放量》 2023-07-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.81%、-7.43%，相对沪指的超额收益分别为1.35%、-9.97%；本周生物制造、医药商业及原料药等股价跌幅较小，化药、医疗服务及器械等股价跌幅较大；本周涨幅居前科源制药（+20.01%）、澳洋健康（+9.71%）、哈三联（+8.94%），跌幅居前凯因科技（-25.55%）、毕得医药（-20.74%）、金迪克（-19.24%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值均跌，成交量创出新低；底部标的股价相对强势，高位标的股价相对更弱。 ◼ 23Q2公募基金增配院内处方药及中药，医药持仓整体仍处于低位： 2023年2季度，以重仓持股比例计算，在剔除港股后，医药板块2023年Q2持仓比例为11.65%，环比增加0.09pct，仍处于2018年以来的地位水平。申万医药股总市值占比7.48%，环比下降0.56pct，尽管医药股在基金整体配置中仍处于超配状态，但超配比例相比2020年Q2的8.22%已大幅下降至2023年Q2的4.17%。从基金重仓细分行业结构看，2023Q2公募基金增配化学制剂、中药，化学制剂份额在公募基金重仓行业中份额成为第一位，为21%，环比增加6pct，中药成为第三位，为14%，环比增长3pct；2023Q2公募基金进一步减配CXO，CXO板块整体份额占比已下降至13%，环比下滑8pct。我们认为，医药刚需属性明显，疫后复苏逻辑下业绩有望迎来恢复性增长，当前位置仍具备性价比。 ◼ 先声药业引进的失眠药新药获批临床；豪森引进的first in class口服抗真菌药在华申报上市；君实生物「特瑞普利单抗」新适应症申报上市：7月20日，先声药业宣布，其与Idorsia合作的失眠症药物盐酸Daridorexant片已获得药监局签发的药物临床试验批准通知书，拟用于治疗症状持续存在至少3个月且对日间功能产生影响的成人失眠患者；7月20日，CDE网站显示，豪森药业引进的Brexafemme（Ibrexafungerp，枸橼酸艾瑞芬净）在华申报上市适用于霉菌性阴道炎的治疗；7月19日，CDE官网显示，君实生物特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益）新适应症上市申请获受理，用于治疗广泛期小细胞肺癌（SCLC）。这是特瑞普利单抗第10项申报上市的适应症。 ◼ 具体配置思路：1)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、达仁堂等；2)血制品领域：天坛生物、卫光生物、博雅生物等；3)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟制药-U等；4)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；5)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8)其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；9)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；销售下滑风险；医保政策风险等。 -17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%2022/7/252022/11/222023/3/222023/7/20医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 32 内容目录 1. 历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升 .................................................................................. 4 1.1. 历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升......................................................................... 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 8 2. 二季度医药基金配置仍处于低位，三季度有望迎来反转 ............................................................ 10 2.1. 二季度医药基金配置回顾：CXO继续被减配，增配消费医疗 ......................................... 10 2.2. 下半年有望大反攻行情，24年医药行业有望进入新景气周期.......................................... 14 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 15 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 15 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 21 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 26 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 27 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 27 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为26.46，低于历史均值13.10................................... 28 5.2. 医药子板块追踪：本周生物制品涨幅0.66%，优于其他子板块 ....................................... 28 5.3. 个股表现................................................................................................................................... 29 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 29 7. 附录 .................................................................................................................................................... 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 32 图表目录 图1： 公募基金2022Q2医药行业持仓比例变化 .............................................................................. 11 图2： 2023Q1公募基金重仓医药股板块份额 ................................................................................... 14 图3： 2023Q2公募基金重仓医药股板块份额 ................................................................................... 14 图4： 医药行业2021年初以来市场表现........................................................................................... 27 图5： 2007年9月至今期间医药板块绝对估值水平变化................................................................ 28 图6： 医药板块估值情况..................................................................................................................... 29 表1： 建议关注组合............................................................................................................................... 5 表2： 2023Q2公募基金重仓医药股数量增加前十名 ....................................................................... 11 表3： 2023Q2公募基金重仓医药股数量减少前十名 ....................................................................... 12 表4： 公募基金重仓医药股市值增加前十名..................................................................................... 12 表5： 公募基金重仓医药股市值减少前十名..................................................................................... 13 表6： 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表.............................................