股指衍生品周报：风险因素升温，股指震荡回调

专业研究·创造价值 2023年3月12日股指衍生品 风险因素升温，股指震荡回调 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：风险因素升温，股指震荡回调 两会政策预期落地，市场对经济复苏确定性预期较为明确，但由于国内经济基本面现实与强预期存在一定差距，市场对经济复苏空间有所分歧。近期海外货币政策预期的调整、美股银行股风险发酵以及中美关系不确定性风险上升，外资风险偏好显著回落。近期公布的2月份社融信贷数据表现超预期，总量与结构均出现明显修复，表明财政政策前置对经济的拉动效果显著，经济复苏预期较为明确。不过出口、房地产投资、大宗消费等方面仍有较大压力，经济强复苏的预期有所减弱。总的来说，预计短期内股指以震荡偏弱为主。 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：逢低构建牛市价差策略 期权隐含波动率保持在较低的分位数水平，市场情绪并不恐慌。考虑到股指底部支撑仍存，在外部风险因素导致的回调下，可以逢低构建牛市价差策略，等待风险因素减弱之后股指的超跌修复。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡窄幅整理5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标冲高表明市场情绪回升11 2.2隐含波动率延续回落态势13 3结论16 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 9 图 6IF基差价格走势......................................................... 9 图 7IC基差价格走势......................................................... 9 图 8IM基差价格走势......................................................... 9 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势....................................................... 10 图 12IM跨期价差走势....................................................... 10 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 11 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 12 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 12 图 21深证100ETF期权持仓量PCR............................................. 12 图 22上证50股指期权持仓量PCR............................................. 12 图 23上证50ETF期权波动率.................................................. 13 图 24上交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 25深交所300ETF期权波动率............................................... 14 图 26沪深300股指期权波动率................................................ 14 图 27中证1000股指期权波动率............................................... 14 图28上交所500ETF期权波动率14 图29深交所500ETF期权波动率14 图30创业板ETF期权波动率14 图31深证100ETF期权波动率15 图32上证50股指期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2022-07-22 2022-08-01 2022-08-09 2022-08-17 2022-08-25 2022-09-02 2022-09-13 2022-09-21 2022-09-29 2022-10-14 2022-10-24 2022-11-01 2022-11-09 2022-11-17 2022-11-25 2022-12-05 2022-12-13 2022-12-21 2022-12-29 2023-01-09 2023-01-17 2023-02-01 2023-02-09 2023-02-17 2023-02-27 2023-03-07 股指衍生品|周报 1市场回顾 1.1股指期货走势 考虑到国内政策预期落地，而市场对经济复苏空间仍存分歧，市场情绪偏 向谨慎，叠加本周海外银行股风险发酵，外资股市风险偏好急剧下降，避险情绪传导至A股市场，各股指均震荡回调。 表1现货指数价格变化情况 数000852.SH 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图1上证50指数价格走势 图2沪深300指数价格走势 4,500.00 6,000.00 5,500.00 4,000.00 5,000.00 3,500.00 4,500.00 3,000.00 4,000.00 2,500.00 3,500.00 3,000.00 2,000.00 沪深300指数 上证50指数 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势 图4中证1000指数价格走势 8,000.00 7,500.00 7,500.00 7,000.00 7,000.00 6,500.00 6,500.00 6,000.00 6,000.00 5,500.00 5,500.00 5,000.00 5,000.00 中证1000指数 中证500指数 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值 5/ 17 请务必阅读文末免责条款 中证1000指 中证500指数 沪深300指数 上证50指数 简称 000905.SH 000300.SH 000016.SH 代码 6798.30 6204.899 3967.135 2636.389 收盘价 -1.37 -1.29 -1.31 -1.33 日涨跌幅(% -2.43 -2.90 -3.96 -4.98 周涨跌幅(% 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为4.93%,收于2.642；300ETF(上交所)周跌幅为3.95%,收于3.961；300ETF(深交所)周跌幅为3.86%,收于4.033；沪深300指数周跌幅为3.96%收于3967.14；中证1000指数周跌幅为2.43%收于6798.30；500ETF(上交所)周跌幅为2.73%收于6.226；500ETF(深交所)周跌幅为2.72%收于6.341；创业板ETF周跌幅为 2.21%收于2.300。深证100ETF周跌幅为3.84%收于2.982。上证50指数周跌幅为4.98%收于2636.39。认购期权价格基本上涨，认沽期权价格基本下跌，期权价格的变化主要是由于标的资产价格的大幅下跌导致的。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.642 -1.34 -4.93 300ETF(上 510300.OF 3.961