股指衍生品周报：风险偏好回落，股指震荡回调

股指期货与期权市场分析总结

核心观点

• 股指期货：风险偏好回落，股指震荡回调。6月下旬以来部分股票涨幅较大，获利资金存在止盈需求，股指短期技术性整固。股市成交金额回落显示投资者风险偏好下降。7月制造业PMI下降，制造业景气度减弱，内需有效需求不足。政策利好驱动力边际减弱，短期内股指预计区间震荡。

关键数据

• 股指走势：本周各股指震荡调整，具体表现为：
  • 上证50指数周跌幅1.48%，收于2754.13
  • 沪深300指数周跌幅1.75%，收于4054.93
  • 中证1000指数周跌幅0.54%，收于6670.47
  • 上证50ETF周跌幅1.37%，收于2.876
  • 沪深300ETF（上交所）周跌幅1.67%，收于4.133
  • 沪深300ETF（深交所）周跌幅1.73%，收于4.263
  • 中证500ETF（上交所）周跌幅1.23%，收于6.287
  • 中证500ETF（深交所）周跌幅1.30%，收于2.510
  • 创业板ETF周跌幅0.65%，收于2.303
  • 深证100ETF周跌幅1.88%，收于2.877
  • 科创50ETF周跌幅1.62%，收于1.09
  • 易方达科创50ETF周跌幅1.66%，收于1.06
• 期权价格：各ETF期权周跌幅普遍在1.06%-1.88%之间
• 股指期货基差：四品种均转为期货贴水模式，近期基差有所回升
• 期权指标：
  • PCR指标：多数期权品种成交量PCR和持仓量PCR有所回落
  • 隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率13.67%，中证1000指数期权隐含波动率16.26%，创业板ETF期权隐含波动率22.43%，科创50ETF期权隐含波动率23.02%

研究结论

• 股指期货：短期内股指预计以区间震荡为主，建议关注技术性整固和风险偏好变化。
• ETF期权与股指期权：维持牛市价差策略，温和看涨。当前期权隐含波动率处于正常水平，股指中长期上涨概率较高。