国债期货日报：海外风险因素升温，国债期货震荡回调

今日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.09%。核心观点：央行发布2024年四季度货币政策执行报告，重申货币政策适度宽松，但强调将根据国内外形势择机调整政策力度和节奏，兼顾稳定人民币汇率，短期内货币宽松预期可能修正。海外风险因素（特朗普关税战推升美国通胀、美联储转向鹰派、美元指数走强）对人民币汇率和央行宽松节奏构成扰动。近期央行公开市场操作以净回笼为主，抑制短端利率下行，国债期货上行遇阻。中长期来看，国内宏观修复偏慢及海外不确定性增加，稳经济目标下货币政策“适度宽松”，长端利率下行趋势明确，国债期货中长期上行确定性较高。短期内受央行流动性管理及美联储预期转鹰影响，国债期货震荡整理为主。

关键数据：

• 国债期货主力合约跌幅：30年期0.45%，10年期0.25%，5年期0.16%，2年期0.09%
• 央行逆回购操作：7天期限，中标利率1.50%，当日净回笼资金852亿元
• 央行货币政策报告：重申适度宽松，将择机调整政策力度和节奏
• 央行香港票据发行：第二期400亿元，第三期200亿元

研究结论：

• 短期内国债期货震荡整理，受央行流动性管理及美联储预期转鹰影响
• 中长期看，长端利率下行趋势明确，国债期货上行确定性较高