股指衍生品周报：内外风险因素升温，股指预计震荡偏弱

专业研究·创造价值 2022年9月18日周报股指衍生品 股指衍生品 内外风险因素升温，股指预计震荡偏弱 摘要 宝城期货研究所 金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 股指期货：国内外风险因素发酵，压制股市风险偏好 上周股指全面下跌，国内外风险因素持续发酵，股市风险偏好回落。国内方面，多地疫情反复，房地产周期未见拐点，出口走弱，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储为降低通胀而实施强劲货币紧缩政策概率升温，外资风险偏好承压。另外，美国意图推动新能源等产业链本土化，叠加中美摩擦风险升温，对国内供应链造成不利影响，利空此前交易拥挤的热门赛道板块，获利了结的意愿升温，IC、IM承压。总的来说，近期国内外风险因素升温令市场信心偏弱，但是托底需求的政策将继续推进，且当前股指估值位于历史偏低分位数水平，预计短期内股指呈现震荡偏弱的走势。 ETF期权与股指期权：市场情绪偏弱，隐含波动率上行较快 上周各期权品种的平值期权隐含波动率均快速上行，目前50ETF期权、300ETF期权（上交所）、300ETF期权（深交所）以及沪深300股指期权的主力合约平值期权隐含波动率由15%下方快速回升至17%以上；中证1000股指期权的平值期权隐含波动率由16.57%大幅回升至20.78%。从持仓量PCR的角度来看，目前各期权品种的持仓量PCR均回落至较低历史分位数水平，意味着指数继续下跌的空间有限。近期市场风险因素升温导致市场情绪偏弱，暂时观望为宜。 股指衍生品|周报 1/19请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 股指衍生品|周报 第1章股指期货（IF、IH、IC、IM） 1.1基差走势图 图1IF基差走势图 IF基差 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 沪深300指数-IF当月 沪深300指数-IF次月 沪深300指数-IF当季 数据来源：IFund、宝城期货 图2IH基差走势图 IH基差 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 上证50指数-IH当月 上证50指数-IH次月 上证50指数-IH当季 数据来源：IFund、宝城期货 图3IC基差走势图 专业研究·创造价值 2/19 请务必阅读文末免责条款 股指衍生品|周报 IC基差 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 中证500指数-IC当月 中证500指数-IC次月 中证500指数-IC当季 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 数据来源：IFund、宝城期货 IM基差 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 中证1000指数-IM当月 中证1000指数-IM次月 中证1000指数-IM当季 图4IM基差走势图 数据来源：IFund、宝城期货 1.2.跨期价差走势图 图5IF跨期价差走势图 专业研究·创造价值3/19请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 股指衍生品|周报 IF跨期价差 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 IF当月-IF次月 IF当月-IF当季 数据来源：IFund、宝城期货 图6IH跨期价差走势图 IH跨期价差 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 IH当月-IH次月 IH当月-IH当季 数据来源：IFund、宝城期货 图7IC跨期价差走势图 专业研究·创造价值 4/19 请务必阅读文末免责条款 股指衍生品|周报 IC跨期价差 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 IC当月-IC次月 IC当月-IC当季 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 数据来源：IFund、宝城期货 IM跨期价差 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 IM当月-IM次月 IM当月-IM当季 图8IM跨期价差走势图 数据来源：IFund、宝城期货 专业研究·创造价值5/19请务必阅读文末免责条款 股指衍生品|周报 上周50ETF周跌幅为2.71%,收于2.724；300ETF(上交所)周跌幅为3.82%,收于4.000；300ETF(深交所)周跌幅为3.87%,收于4.004；沪深300指数周跌幅为3.94%收于3932.68；中证1000指数周跌幅为6.25%收于6481.24。 上证50ETF期权成交量PCR为94.11,上一交易日成交量PCR为92.56；持仓量PCR为63.66,上一交易日持仓量PCR为74.70。上交所3000ETF期权成交量PCR为106.56,上一交易日成交量PCR为108.87；持仓量PCR为79.35,上一交易日持仓量PCR为87.20。深交所300ETF期权成交量PCR为85.18,上一交易日成交量PCR为102.26；持仓量PCR为64.96,上一交易日持仓量PCR为71.23。中金所沪深300指数期权成交量PCR为95.72,上一交易日成交量PCR为88.37；持仓量PCR为86.30,上一交易日持仓量PCR为72.27。中金所中证1000指数期权成交量PCR为111.65,上一交易日成交量PCR为104.97；持仓量PCR为81.27,上一交易日持仓量PCR为74.96。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.72%,标的30交易日历史波动率为15.86%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.68%,标的30交易日历史波动率为15.11%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.14%,标的30交易日历史波动率为15.16%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.51%,标的30交易日历史波 动率为15.08%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为20.78%,标的30交易日历史波动率为22.22%。 第2章上证50ETF期权 2.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 图9上证50ETF价格走势 数据来源：IFund、宝城期货 专业研究·创造价值6/19请务必阅读文末免责条款 股指衍生品|周报 55.93 47.30 29.27 21.18 67.15 2.90 9 -18.3 38 -29. -54.30 -76.67 22.01 32.36 92.87 2.85 0 -18.6 90 -27. -52.61 -75.00 24.00 35.52 66.23 43 131. 2.80 6 -18.7 27 -27. 7.03 -4 -70.86 26.11 39.58 75.25 2 163.2 2.75 1 -17.3 58 -24. .65 -41 -63.75 24.68 43.39 81.30 185.00 2.70 8 -17.1 79 -23. .17 -37 -52.74 30.10 47.55 .13 105 189.47 2.65 -16.33 -21.66 .60 -33 2.58 -4 30.26 51.41 .20 110 194.44 2.60 7 -17.0 70