股指期货周报：预计大盘仍有下跌空间

段福林 电话：0769-22116880 从业资格号：F3048935 投资咨询从业证书号：Z0015600 股指期货周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 预计大盘仍有下跌空间 2023-03-12星期日 一、主要观点： 上周大盘创新高开快速下跌。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，目前正式进入调整。上周二创新高后正式进入调整期，目前跌破趋势线，后续仍有下跌空间。 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。 而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指，目前大盘股指仍在加速中，还是比较弱，但仍有溢价；小盘股指跌破区间下轨。 今年以来，北向资金大幅净流入1578.95亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 近期北向资金呈现小幅净流出。上周北向资金小幅净流出41.24亿，其中沪股通净流入24.83 亿，深股通净流出66.08亿。融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内 资金才出现大幅净流入，截止上周四，今年国内资金净流入437.58亿。上周四前五个交易 日净流入71.61亿。 技术上，大盘连续反弹4个多月，虽然2月份大盘震荡整固，但基本没有像样的调整，短期技术调整压力较大。目前大盘出现日线级别的顶背离技术调整信号，预计后面一段时间会进入震荡调整期。从四大指数来看，四大指数方面表现分化，上证50和沪深300指数 春节后已经出现小幅调整，而中证500和中证1000指数震荡小幅上涨。预计后期中证500 和1000指数会有所补跌。外围方面，道指前高处遇阻后继续回落。恒生指数跌破15000创 近十年以来新低后，强势反弹至去年6月底高位处震荡调整，再次失守2万点。 二、操作建议： 趋势：周五大盘低开低走，跌幅有所加快。四大指数全线下跌，小盘股指跌破区间下轨，其中IH2303合约下跌1.43%，IF2303合约下跌1.47%；IC2303合约下跌1.22%；IM2303合约下跌1.66%。自去年疫情放松、地产政策支撑后，股票市场进行一轮大幅反弹，特别是春节后题材热点板块个股炒作把市场情绪推上了高峰，市场充分反应预期，后期需要政策刺激和更多数据验证。技术上，大盘连续反弹4个多月，虽然2月份大盘震荡整固，但基本没有像样的调整，短期技术调整压力较大。目前大盘出现日线级别的顶背离技术调整信号，预计后面一段时间会进入震荡调整期。从四大指数来看，四大指数方面表现分化，上证50和沪深300指数春节后已经出现小幅调整，而中证500和中证1000指数震荡小幅上 涨。预计后期中证500和1000指数会有所补跌，后续仍有下跌空间，操作上建议激进者可逢高做空，供参考。 三、重点关注及风险因素： 债务危机、外资大幅流出。 正文 指数和行业涨跌幅 数据来源：wind华联研究所 1.指数行业走势回顾 上周大盘创新高开快速下跌。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，目前正式进入调整。上周二创新高后正式进入调整期，目前跌破趋势线，后续仍有下跌空间。 四大指数方面，上周四大指数全线下跌，大盘股指下跌加速，小盘股指跌破区间下轨，其中上证50指数下跌4.98%、沪深300指数下跌3.96%、中证500指数下跌2.90%，中证1000指数下跌2.43%。申万行业方面，申万板块行业全线下跌，其中建筑材料、汽车、非银金融和家用电器板块跌幅都超过5%，申万28个行业中17个行业跌幅超过3%，全行业中跌幅最小的也超过1.5%。 2.主力合约和基差走势 主力合约和基差走势 数据来源：wind华联研究所 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。 而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指，目前大盘股指仍在加速中，还是比较弱，但仍有溢价；小盘股指跌破区间下轨。 4.资金面 北向资金 数据来源：wind华联研究所 今年以来，北向资金大幅净流入1497.92亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 近期北向资金呈现小幅净流出。上周北向资金净流出105.98亿，其中沪股通净流出38.88 亿，深股通净流出67.10亿。 融资融券资金 数据来源：wind华联研究所 融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入， 截止上周四，今年国内资金净流入512.79亿。上周四前五个交易日净流入44.79亿。 二级市场重要股东增减持情况 数据来源：wind华联研究所 对于二级市场股东减持方面，上周二级市场重要股东出现了净减持65.11亿，大股东净减持保持低位。 限售股解禁周统计 数据来源：wind华联研究所 本周解禁金额478.91亿，解禁金额近期处于历史较底位置。 5.技术面 上证指数日线周线图 数据来源：wind华联研究所 上周大盘创新高开快速下跌。经过去年7月初以来的三浪调整后，8月初进行过一轮快速回升和反弹，随后进入到横盘震荡中。但8月中旬以来大盘出现震荡回落，一度出现大幅下跌，跌破前低后继续弱势下跌，一直延续至十月底。经过大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，目前正式进入调整。上周二创新高后正式进入调整期，目前跌破趋势线，后续仍有下跌空间。 四大股指日线图 数据来源：wind华联研究所 四大指数自7月初大盘进入调整期后，上证50和沪深300指数大幅调整，一路创新低。 而中证500指数7月至8月中旬宽幅震荡，随后出现一定幅度的调整。10月中旬以后，大盘股指继续创新低，而小盘股指横盘震荡。11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指，目前大盘股指仍在加速中，还是比较弱，但仍有溢价；小盘股指跌破区间下轨。 外围股指日线图 数据来源：wind华联研究所 其他市场，道指前高处遇阻后继续回落。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后， 强势反弹至去年6月底高位处震荡调整，再次失守2万点。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/