股指期货周报：预计大盘进入调整期

黎照锋 电话：0769-22116880 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 股指期货周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 预计大盘进入调整期 2023-04-23星期日 一、主要观点： 上周大盘冲高回落，最终收跌。上周大幅波动，周一大幅上涨突破前高，下半周特别是周五放量大跌。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入 调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3300点。短期来看，随着年报和一季度陆续公布，市场仍需要消化去年以来强预期弱现实带来的上涨，这种震荡行情仍没有结束，后续需要更多的数据验证经济复苏。技术上，大盘指数出现了钝化，一旦形成结构，调整级别还是比较大。目前，中证500指数已经出现顶部结构，大盘也出 现了顶部结构，级别都比较大，大盘结束去年11月以来的上涨。 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；3月中旬大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间和空间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数震荡下跌，小盘股指IM、IC大幅下跌；大盘股指IH、IF随大盘冲高回落，最终小幅下跌；并且大盘和IC指数出现技术调整信号，后续小盘股指仍有下跌空间，大盘股指在其他指数带动下也会有调整。基差继续分化，大盘股指近月合约仍有溢价，但溢价空间缩小；而小盘股指出现小幅折价。 今年以来，北向资金大幅净流入1800.08亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 2月至3月中旬北向资金呈现反复。近期北向资金呈现反复。上周北向资金净流入3.38亿， 其中沪股通净流入48.99亿，深股通净流出45.61亿。融资融券方面，今年1月国内资金 表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，截止上周四，今年国内资金净流入1041.50 亿。上周四前五个交易日净流入92.69亿，场内资金仍在，观察新的热点题材能否出现。技术上，大盘突破新高后出现顶部钝化，并且级别较大，目前顶部结构形成。再加上 之前IC的顶部结构形成，并且级别都比较大，预计后续仍会调整，并会带动其他指数也会下行，因此预计大盘结束自去年11月以来的反弹，进入调整期。其他市场，道指和纳斯克指数经过调整后企稳反弹后，在前期高点震荡，后续关注能否突破，预计较难。恒生指数 跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去年6月底高位处震荡调整，失守2万点后止跌企稳反弹，2万点上方震荡，险守2万点。 二、操作建议： 趋势：周五大盘低开低走，大幅下跌。四大指数方面，小盘股指大幅调整，午后带动IH也下跌。其中IH2305合约下跌1.79%，IF2305合约下跌1.83%；IC2305合约下跌2.25%；IM2305合约下跌2.16%。2023年3月制造业PMI录得51.9%，继续处于扩张区间；非制造业PMI较2月上行1.9个百分点至58.2%，经济有望复苏逻辑不变，但年初的报复性回升或告一段落，经济恢复或更缓慢。技术上，大盘突破新高后出现顶部钝化，并且级别较大，目前顶部结构形成。再加上之前IC的顶部结构形成，并且级别都比较大，预计后续仍会调整，因此预计大盘结束自去年11月以来的反弹，进入调整期。四大指数方面，大盘和IC指数出现技术调整信号，后续小盘股指仍有下跌空间，大盘股指在其他指数带动下也会有调整。操作上建议投资者空单IC2305轻仓持有，空仓者可以择机开空，供参考。 三、重点关注及风险因素： 债务危机、外资大幅流出。 正文 指数和行业涨跌幅 数据来源：wind华联研究所 1.指数行业走势回顾 上周大盘冲高回落，最终收跌。上周大幅波动，周一大幅上涨突破前高，下半周特别是周五放量大跌。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入 调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3300点。短期来看，随着年报和一季度陆续公布，市场仍需要消化去年以来强预期弱现实带来的上涨，这种震荡行情仍没有结束，后续需要更多的数据验证经济复苏。技术上，大盘指数出现了钝化，一旦形成结构，调整级别还是比较大。目前，中证500指数已经出现顶部结构，大盘也出 现了顶部结构，级别都比较大，大盘结束去年11月以来的上涨。 四大指数方面，上周四大指数全线下跌，特别是小盘股指IM、IC大幅下跌；大盘股指IH、IF随大盘冲高回落，最终小幅下跌。其中上证50指数下跌0.93%、沪深300指数下跌1.45%、中证500指数下跌2.81%，中证1000指数下跌3.51%。申万行业方面，申万板块行业几乎全线下跌，其中电子、旅游、房地产和计算机等板块跌幅居前；其中家用电器、煤炭、银行和通信板块出现上涨。 2.主力合约和基差走势 主力合约和基差走势 数据来源：wind华联研究所 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；3月中旬大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间和空间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数震荡下跌，小盘股指IM、IC大幅下跌；大盘股指IH、IF随大盘冲高回落，最终小幅下跌；并且大盘和IC指数出现技术调整信号，后续小盘股指仍有下跌空间，大盘股指在其他指数带动下也会有调整。基差继续分化，大盘股指近月合约仍有溢价，但溢价空间缩小；而小盘股指出现小幅折价。 4.资金面 北向资金 数据来源：wind华联研究所 今年以来，北向资金大幅净流入1800.08亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 2月至3月中旬北向资金呈现反复。近期北向资金呈现反复。上周北向资金净流入3.38亿， 其中沪股通净流入48.99亿，深股通净流出45.61亿。 融资融券资金 数据来源：wind华联研究所 融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入， 截止上周四，今年国内资金净流入1041.50亿。上周四前五个交易日净流入92.69亿，场内资金仍在，观察新的热点题材能否出现。 二级市场重要股东增减持情况 数据来源：wind华联研究所 对于二级市场股东减持方面，上周二级市场重要股东出现了净减持94亿，大股东净减持保持低位。 限售股解禁周统计 数据来源：wind华联研究所 本周解禁金额760亿，解禁金额保持相对高位，今年解禁市值保持平稳。 5.技术面 上证指数日线周线图 数据来源：wind华联研究所 上周大盘冲高回落，最终收跌。上周大幅波动，周一大幅上涨突破前高，下半周特别是周五放量大跌。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入 调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3300点。短期来看，随着年报和一季度陆续公布，市场仍需要消化去年以来强预期弱现实带来的上涨，这种震荡行情仍没有结束，后续需要更多的数据验证经济复苏。技术上，大盘指数出现了钝化，一旦形成结构，调整级别还是比较大。目前，中证500指数已经出现顶部结构，大盘也出 现了顶部结构，级别都比较大，大盘结束去年11月以来的上涨。 四大股指日线图 数据来源：wind华联研究所 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；3月中旬大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间和空间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数震荡下跌，小盘股指IM、IC大幅下跌；大盘股指IH、IF随大盘冲高回落，最终小幅下跌；并且大盘和IC指数出现技术调整信号，后续小盘股指仍有下跌空间，大盘股指在其他指数带动下也会有调整。 外围股指日线图 数据来源：wind华联研究所 其他市场，道指和纳斯克指数经过调整后企稳反弹后，在前期高点震荡，后续关注能否突破，预计较难。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去年6月底高 位处震荡调整，失守2万点后止跌企稳反弹，2万点上方震荡，险守2万点。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/