嘉实基金信创相关ETF产品投资价值分析：软件+芯片+信息技术+信息安全，打造信创产业全布局

证券研究报告|2023年03月13日 基金投资价值分析 软件+芯片+信息技术+信息安全，打造信创产业全布局——嘉实基金信创相关ETF产品投资价值分析 核心观点金融工程专题报告 信创行业迎来快速发展期 2023年2月中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》。其中提到，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑，要夯实数字中国建设基础。信创已上升至国家战略高度，政策扶持力度持续加强，中国信创产业规模和产业结构进入大力发展期。我国的硬件领域和操作系统国产化替代有待提升，CPU和操作系统领域国产化比率相对较小，随着在外部环境日益复杂的大背景下，国产替代与自主可控无疑成为了未来三到五年的发展重心，信创产业已经建立起从上游芯片到下游应用的替代产业链条，信创“2+8+N”稳步推进，国产替代需求旺盛。 嘉实基金多维布局，软件+芯片+信息技术+信息安全，打造信创产品矩阵 嘉实基金成立于1999年3月，国内最早成立的十家基金管理公司之一，现已发展为具有“全牌照”业务的综合性国际化资产管理集团。SuperETF是嘉实指数投资子品牌，产品线布局完备丰富，广泛涵盖了宽基、行业、策略、增强指数等众多细分种类，通过主动投研能力驱动，寻找长坡厚雪赛道，为客户提供全天候、交易及流动性便利的闭环选择，带来长期可持续的回报。截至2023年2月28日，嘉实基金非货币ETF产品规模达到436亿元。 嘉实基金早在2021年开始布局信创产业链，发行了嘉实中证软件服务ETF，之后进一步完善了信创产品矩阵，主要从软件、芯片、信息技术、信息安全四个维度全面布局。 嘉实中证软件服务ETF（159852）跟踪中证软件服务指数，反映上市公司中软件与服务行业的走势。其中计算机软件行业、云服务行业、产业互联网行业权重较高。 嘉实中证信息安全主题ETF（159613）跟踪中证信息安全主题指数，反映信息安全领域相关上市公司证券的整体表现，成分股业务涉及信息安全技术、信息安全产品以及信息安全服务等方面。 嘉实上证科创板新一代信息技术ETF（588100）跟踪上证科创板新一代信息技术指数，反映科创板市场代表性新一代信息技术产业上市公司证券的整体表现。包含半导体龙头公司，办公软件龙头公司，硬件设备龙头公司等。 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数，反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。成分股业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等方面。 风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰联系人：刘璐021-60933159021-60875154 zhangxinwei1@guosen.com.cnliulu9@guosen.com.cnS0980520060001 相关研究报告 《学术文献研究第52期-股息政策是否传达了未来盈利的信息》 ——2023-03-08 《基金百宝箱系列-中欧蓝小康：莫畏浮云遮望眼，守得价值见真章》——2023-02-28 《基金投资价值分析-行业高质量发展，创新出海可期——鹏华中证港股通医药卫生综合ETF投资价值分析》——2023-02-21 《基金投资价值分析-中小盘崛起：乘风而上，顺势而为—易方达中证1000ETF投资价值分析》——2023-02-15 《学术文献研究系列第51期-基金收益预测的APB增强模型》— —2023-02-09 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 信创行业迎来快速发展期4 政策支持，行业迎来快速发展期4 国产替代需求广阔4 嘉实基金多维布局，打造信创产品矩阵7 完善的产品布局，SuperETF品牌效应显现7 嘉实信创产品矩阵：软件+芯片+信息技术+信息安全8 嘉实中证软件服务ETF8 嘉实中证信息安全主题ETF10 嘉实上证科创板新一代信息技术ETF12 嘉实上证科创板芯片ETF13 嘉实信创产品汇总15 总结16 风险提示16 免责声明17 图表目录 图1：我国数字经济规模（万亿元）4 图2：中国数字经济内部结构（万亿元）4 图3：信创产业链5 图4：信创产业落地节奏6 图5：嘉实基金资产管理规模及投资者数量7 图6：嘉实基金历年资产管理规模（亿元）7 图7：嘉实SuperETF品牌特点7 图8：嘉实信创ETF产品布局8 图9：中证软件服务指数二级行业分布9 图10：中证软件服务指数营业收入及增速9 图11：中证软件服务指数净利润及增速9 图12：嘉实中证软件服务ETF份额变化10 图13：中证信息安全主题指数二级行业分布11 图14：中证信息安全主题指数营业收入及增速11 图15：中证信息安全主题指数净利润及增速11 图16：上证科创板新一代信息技术指数二级行业分布12 图17：上证科创板新一代信息技术指数营业收入及增速13 图18：上证科创板新一代信息技术指数净利润及增速13 图19：上证科创板芯片指数二级行业分布14 图20：上证科创板芯片指数营业收入及增速15 图21：上证科创板芯片指数净利润及增速15 表1：信创产业细分行业国产化率6 表2：中证软件服务指数信息8 表3：中证软件服务指数前十大权重股9 表4：中证信息安全主题指数信息10 表5：中证信息安全主题指数前十大权重股11 表6：上证科创板新一代信息技术指数信息12 表7：上证科创板新一代信息技术指数前十大权重股13 表8：上证科创板芯片指数信息14 表9：上证科创板芯片指数前十大权重股14 表10：嘉实基金信创相关ETF产品信息15 信创行业迎来快速发展期 政策支持，行业迎来快速发展期 2023年2月中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》。其中提到，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。要夯实数字中国建设基础。 一是打通数字基础设施大动脉。加快5G网络与千兆光网协同建设，深入推进IPv6规模部署和应用，推进移动物联网全面发展，大力推进北斗规模应用。系统优化算力基础设施布局，促进东西部算力高效互补和协同联动，引导通用数据中心、超算中心、智能计算中心、边缘数据中心等合理梯次布局。整体提升应用基础设施水平，加强传统基础设施数字化、智能化改造。 二是畅通数据资源大循环。构建国家数据管理体制机制，健全各级数据统筹管理机构。推动公共数据汇聚利用，建设公共卫生、科技、教育等重要领域国家数据资源库。释放商业数据价值潜能，加快建立数据产权制度，开展数据资产计价研究，建立数据要素按价值贡献参与分配机制。 信创已上升至国家战略高度，政策扶持力度持续加强，中国信创产业规模和产业结构进入大力发展期。根据中国信通院发布的2022年中国数字经济发展报告， 2021年我国数字经济发展取得新的突破，数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，高于GDP名义增速3.4个百分点，占GDP比重达到39.8%。伴随着数字技术的创新演进，互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，产业数字化对数字经济增长的主引擎作用更加凸显。2021年，产业数字化规模达到37.18万亿元，同比名义增长17.2%，产业数字化转型持续向纵深加速发展。 图1：我国数字经济规模（万亿元）图2：中国数字经济内部结构（万亿元） 资料来源：中国信通院，国信证券经济研究所整理资料来源：中国信通院，国信证券经济研究所整理 国产替代需求广阔 信息技术升级走向“全产业链、全行业”，构建中国自主的IT标准和生态。为了摆脱我国上游核心技术受制于人的困境，国家将信创纳入国家战略计划，提出“2+8”发展体系。“信创”即信息技术应用创新，核心在于构建国产化信息技术软硬件底层架构体系和全周期生态体系，解决核心技术关键环节受制于人的问题，实现我国全IT全产业链实力和结构的优化升级。中国IT产业在基础硬件、 基础软件、行业应用软件、信息安全等领域将迎来黄金发展阶段1。 信创产业已经建立起从上游芯片到下游应用的替代产业链条。随着在外部环境日益复杂的大背景下，国产替代与自主可控无疑成为了未来三到五年的发展重心，信创生态体系庞大，从产业链角度看，信创生态体系主要由基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全及云计算平台几部分组成。其中芯片、整机、操作系统、数据库、中间件是最重要的产业链环节2。其中硬件、软件、信息安全细分产业链均有相关ETF产品覆盖。 基础硬件：包括芯片（CPU、GPU）、PC、服务器等； 基础软件：包括操作系统、数据库、中间件等； 应用软件：包括办公软件、ERP、浏览器、OA等； 信息安全：包括边界安全产品、终端安全产品等。 图3：信创产业链 资料来源：亿欧，国信证券经济研究所整理 根据前瞻产业研究院对我国信创各细分行业的国产化率的估算，我国的硬件领域和操作系统国产化替代有待提升，CPU和操作系统领域国产化比率相对较小，2021年两个领域国产化率分别仅为0.6%和1.4%。2019-2021年国产化率变动幅度不大与我国中间件国产化替代进程和中间件企业供应能力受限有一定关系，但未来随着信创产业的发展，中间件国产替代进程或会出现较大规模增长。 1参考《国信证券计算机行业12月暨2023年投资策略：以信创和安全为基，数据要素驱动数字经济大发展》 2参考《国信证券计算机行业12月暨2023年投资策略：以信创和安全为基，数据要素驱动数字经济大发展》 表1：信创产业细分行业国产化率 2019年国产化率(%) 2020年国产化率(%) 2021年国产化率(%) CPU 0.4 0.5 0.6 操作系统 1 1.2 1.4 DRAM&HANDflash 4.5 5 5 服务器 25 26 27 中间件 25 30 35 应用软件 38 40 45 数据库 47 50 43 信息安全 60 65 53 云计算 63 63.9 65.5 资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 信创“2+8+N”稳步推进，国产替代需求旺盛。信创产业主要由基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全组成，芯片是整个产业的核心。经过信创元年的集中爆发，2021年信创产业逐步走向应用落地阶段，“适配生态”、“竞标中标”、“产品迭代”等关键词凸显了信创产业在“2+8”行业应用中的良好态势。八大重点行业中，金融行业信创首当其冲，推进速度最快，电信紧随其后，之后是能源、交通、航空航天，教育、医疗也在逐步进行政策推进和试点3。 图4：信创产业落地节奏 资料来源：亿欧，国信证券经济研究所整理 3参考《国信证券计算机行业12月暨2023年投资策略：以信创和安全为基，数据要素驱动数字经济大发展》 嘉实基金多维布局，打造信创产品矩阵 完善的产品布局，SuperETF品牌效应显现 嘉实基金成立于1999年3月，国内最早成立的十家基金管理公司之一，现已发展为具有“全牌照”业务的综合性国际化资产管理集团。2020年嘉实基金首批获批深港ETF互通产品，2021年批获批北交所主题基金以及首批获批港股通股票型养老金产品；2022年首批获批个人养老金投资基金产品。近几年嘉实基金资产管理规模稳步增长，截至2022年12月31日，资产管理规模达到14554亿元。 图5：嘉实基金资产管理规模及投资者数量图6：嘉实基金历年资产管理规模（亿元） 资料来源：嘉实基金，国信证券经济研究所整理数据说明：截至2022年12月31日 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 SuperETF是嘉实指数投资子品牌，发布于2019年6月，SuperETF的产品线布局完备丰富，广泛涵盖了宽基指数、行业指数、策略指数、增强指数等众多细分种类。SuperETF坚持被动投资的第一性原理，打造从宽基、风格到高景气细分行业等全系列，通过主动投研能力驱动，寻找长坡厚雪赛道，为客户提供全天候、交易及流动性便利的闭环选择，带来长期可持续的回报。SuperETF将围绕“超级机遇、超级闭环、超级工具、