医药生物行业周报：2022年医保统计快报发布，医保基金支付能力良好

行业研究 2023年03月13日 行业周报 超配2022年医保统计快报发布，医保基金支付能力良好 ——医药生物行业周报（2023/03/06-2023/03/12） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 医药生物 dyh@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 14% 7% 1% -6% -12% -19% -25% 22-0922-1022-1122-1223-0123-02 申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 相关研究 1.中医药支持政策密集出台，行业加速发展可期——医药生物行业周报 （2023/02/27-2023/03/05） 2.深化改革乡村医疗卫生体系，基层医疗信息化加速——医药生物行业周报（2023/02/20-2023/02/26） 3.定点药店纳入门诊统筹，利好连锁药店龙头——医药生物行业周报 （2023/02/13-2023/02/19） 投资要点： 市场表现： 上周（3月6日至3月12日）医药生物板块整体下跌1.57%，在申万31个行业中排第4位跑赢沪深300指数2.39个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨2.82%，在申万31个行业中排第18位，跑赢沪深300指数0.35个百分点。医药生物板块PE估值为25.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为127%。上周医药生物子板块均呈下跌走势，其中生物制品跌幅最小，下跌0.02%。个股方面，上周上涨的个股为128只（占比27.6%），涨幅前五的个股分别为润达医疗（24.2%）、成都先导（22.7%）、*ST和佳（19.9%）、圣诺生物（17.7%）、*ST辅仁（15.7%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.58万亿，在全部A股市值占比为8.13%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2866亿元，占全部A股成交额的 7.38%，板块单周成交额环比下降9.64%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为102.6亿元；主力净流入的前五为润达医疗、大博医疗、亿帆医药、华兰生物、鱼跃医疗；净流出前五为以岭药业、科伦药业、康龙化成、新华制药、中国医药。 行业要闻： 3月9日，国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》。截至2022年底，基本医疗保险参保人数134570万人。随着全国统一的医保信息平台上线，各省加大数据治理比对，参保人数主要由于清理重复参保等原因比上年同期减少1727万人，同比下降1.3%参保覆盖面稳定在95%以上，参保质量持续提升。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元。疫情防控方面，2022全年医保基金支付核酸检测费用43亿元。2021年至2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元（含医保基金和财政补助）。2022年，206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费。实际付费地区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77%。 2022年我国医保基金结余6266亿元，累计结余42541亿元，医保基金维持良好支付能力。我国医改进入深水区，多个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费，医保支付方式改革陆续推进。2022年开展了1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，药品耗材集采趋于常态化。随着医保控费和药械集采的持续推进和常态运作，市场对政策预期逐步趋于稳定。建议关注政策支持、创新驱动、边际改善的细分板块和个股。 投资建议： 上周，大盘整体呈下跌走势，医药生物指数跑赢大盘指数。两会顺利闭幕，政府工作报告再次强调提升医疗卫生服务能力；2022年医保统计快报发布，当年医保基金结余6266亿元，维持良好支付能力。随着我国医改的持续推进，市场对于医保控费和药器集采的政策预期越发充分，重点关注政策支持、竞争格局良好、技术壁垒高的细分板块及个股。当前重点从三个维度关注投资机会，政策推动（中医药、连锁药店、国企改革）、事件推动 （甲流疫情）、业绩推动（年报一季报超预期个股），建议重点关注连锁药店、品牌中药、二类疫苗、医疗服务、创新药、研发外包、特色器械、血制品等细分板块及个股。 个股推荐组合：益丰药房、贝达药业、丽珠集团、华兰生物、凯莱英；个股关注组合：华润三九、南新制药、老百姓、康泰生物、普洛药业等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻10 3.投资建议11 4.风险提示12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 1.市场表现 上周（3月6日至3月10日）医药生物板块整体下跌1.57%，在申万31个行业中排 第4位，跑赢沪深300指数2.39个百分点。医药生物各子板块均下跌，其中生物制品跌幅最小（-0.02%），化学制药跌幅最大（-2.41%）。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体上涨2.82%，在申万31个行业中排第18位，跑赢沪深 300指数0.35个百分点。子板块中，仅医疗服务下跌0.53%，其他子板块均实现上涨，其中中药涨幅最高，达到7.33%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年3月10日，医药生物板块PE估值为25.2倍，处于历史低位水平，在申 万31个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为127%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为31.3倍、31.2倍、27.5倍、25.0倍、20.3倍和17.8倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为128只（占比27.6%），下跌的个股335只（占比72.2%）。涨幅前五的个股分别为润达医疗（24.2%）、成都先导（22.7%）、*ST和佳（19.9%）、圣诺生物（17.7%）、*ST辅仁（15.7%）；跌幅前五的个股分别为维力医疗（-12.3%）、华人健康（-11.0%）、共同医业（-10.7%）、澳洋健康（-9.4%）、万泽股份（-9.1%）。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 603108.SH 润达医疗24.2% 医药流通 603309.SH 维力医疗-12.3% 医疗耗材 688222.SH 成都先导22.7% 医疗研发外包 301408.SZ 华人健康-11.0% 线下药店 300273.SZ *ST和佳19.9% 医疗设备 300966.SZ 共同药业-10.7% 原料药 688117.SH 圣诺生物17.7% 化学制剂 002172.SZ 澳洋健康-9.4% 医院 600781.SH *ST辅仁15.7% 化学制剂 000534.SZ 万泽股份-9.1% 其他生物制品 688193.SH 仁度生物15.4% 体外诊断 300158.SZ 振东制药-9.0% 化学制剂 301333.SZ 诺思格14.2% 医疗研发外包 002435.SZ 长江健康-8.8% 化学制剂 688091.SH 上海谊众12.7% 化学制剂 301126.SZ 达嘉维康-8.7% 医药流通 300573.SZ 兴齐眼药12.5% 化学制剂 688506.SH 百利天恒-U-8.6% 化学制剂 002901.SZ 大博医疗12.4% 医疗耗材 300434.SZ 金石亚药-8.6% 化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 3月10日，A股申万医药生物板块总市值为7.58万亿，在全部A股市值占比为8.13%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2866亿元，占全部A股成交额的7.38%，申万医药生物板块单周成交额环比下降9.64%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为102.6亿元，在申万一级行业中排名第30位。个股方面，主力净流入的前五为润达医疗、大博医疗、亿帆医药、华兰生物、鱼跃医疗；净流出前五为以岭药业、科伦药业、康龙化成、新华制药、中国医药。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 所属申万三级 净流出额 （万元） 公司名称 证券代码 所属申万三级 净流入额 （万元） 公司名称 证券代码 主力净流出前十 主力净流入前十 002901.SZ 大博医疗 9003 医疗耗材 002422.SZ科伦药业-31439 化学制剂 603108.SH润达医疗12344医药流通002603.SZ以岭药业-34437中药Ⅲ 002019.SZ亿帆医药7489化学制剂300759.SZ康龙化成-31155医疗研发外包 002007.SZ华兰生物 6130 疫苗 000756.SZ新华制药-25612 原料药 300601.SZ 康泰生物 5529 疫苗 000538.SZ云南白药-22093 中药Ⅲ 002223.SZ鱼跃医疗5744医疗设备600056.SH中国医药-23788医药流通 300633.SZ开立医疗4585医疗设备600196.SH复星医药-21668化学制剂 600587.SH新华医疗 3914 医疗设备 300039.SZ上海凯宝-19788 中药Ⅲ 688161.SH 威高骨科 3504 医疗耗材 300760.SZ迈瑞医疗-18164 医疗设备 600211.SH西藏药业3604中药Ⅲ600276.SH恒瑞医药-19119化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国务院总理李克强代表国务院向十四届全国人大一次会议作政府工作报告 3月5日，李克强总理作政府工作报告。报告中提到要提升医疗卫生服务能力。深入推进健康中国行动，深化医药卫生体制改革，把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供，进一步缓解群众看病难、看病贵问题。持续提高基本医保和大病保险水平，城乡居民医保人均财政补助标准从450元提高到610元。将更多群众急需药品纳入医保报销范围。住院和 门诊费用实现跨省直接结算，惠及5700多万人次。推行药品和医用耗材集中带量采购，降 低费用负担超过4000