2022年医疗保障事业发展统计快报发布，医保基金应用有效

行业研究 报医药生物 告 2023-03-10 行业周报看好/维持医药生物 2022年医疗保障事业发展统计快报发布，医保基金应用有效 走势对比 10% 5% 22/3/7 22/5/7 22/7/7 22/9/7 22/11/7 平 太0% (5%) (10%) 证 洋(15%) (20%) (25%) 券 股医药生物沪深300 份子行业评级 事件：2023年3月9日，国家医疗保障局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》。 23/1/7 参保人群有效覆盖。基本医疗保险方面，截至2022年底，基本医疗 保险参保人数134570万人；由于清理重复参保等原因，参保人数比上年同期减少1727万人，同比下降1.3%。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元；其中职工基本医疗保险基金 （含生育保险）年末累计结存35003.83亿元。 有合理控制疫情防控的社会成本。疫情防控方面，全年医保基金支付核 限酸检测费用43亿元。2021年至2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗 公推荐公司及评级 司证券 研相关研究报告： 究《兼备主业反转和传统药企转型逻报辑的优质标的：康辰药业》--告2023/02/26 《东富龙持续筑高冻干护城河，海 外市场前景可期》--2023/02/19 《持续关注疫后诊疗量复苏相关投资机会》--2023/02/12 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520090001 及接种费用1500余亿元（含医保基金和财政补助）。牵头与疫苗生 产企业开展价格磋商，灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗3 种技术路线的单只单剂价格基准统一为16元左右。指导各地做好新 冠病毒核酸和抗原检测价格管理，核酸大规模检测每人份降至3.5元以下，降低社会防疫成本。 药械集采进一步扩围。医药价格和招标采购方面，2022年共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为48%和84%。2018年以来，已累计开展7批国家组织药品集中带量采购，共采购294种药品，平均降幅超50%，约占公立医疗机构化学药和生物药采购金额的 35%；开展3批国家组织高值医用耗材集采，纳入冠脉支架、人工关节和脊柱类骨科耗材，平均降幅超80%。 行情回顾：本周医药板块回调，在所有板块中排名第三。本周（3月6日-3月10日）生物医药板块下跌1.43%，跑赢沪深300指数2.53pct，跑赢创业板指数0.72pct，在30个中信一级行业中排名第三。本周中信医药子板块普跌，其中化学制剂、化学原料药和医疗服务板块跌幅较大，分别下跌2.64%、1.91%和1.89%。 投资建议： 近期观点：经过调整医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发， 2022年医疗保障事业发展统计快报发布，医保基金应用有效 2 行业周报P 考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹。 1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。 1）生命相关上游：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）。 2）业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。 2、下行风险有限，静待基本面催化。 1）血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开），相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物； 2）药店板块（益丰药房，一心堂、老百姓、大参林）、迈瑞医疗（短期政策扰动不改长期发展逻辑）； 3）国内舌下脱敏龙头我武生物； 4）国内药用玻璃龙头企业山东药玻； 5）口腔耗材：正海生物（活性生物骨已获批） 风险提示：政策风险，价格风险，业绩不及预期风险，产品研发风险，扩张进度不及预期风险，医疗事故风险，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等风险。 2022年医疗保障事业发展统计快报发布，医保基金应用有效 3 行业周报P 目录 一、医保局发布价格管理工作通知，医疗服务价格改革持续推进错误!未定义书签。二、行业观点及投资建议：持续关注疫后诊疗恢复相关投资机会5 三、板块行情9 （一）本周板块行情回顾：医药板块回调，各子版块均下跌9 1、本周生物医药板块走势：医药板块回调，各子版块均下跌9 2、医药板块整体估值小幅上升，溢价率有所回落9 （二）沪港通资金持仓变化：医药北向资金略有下降10 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 2022年医疗保障事业发展统计快报发布，医保基金应用有效4 图表目录 图表1：本周中信医药指数走势6 图表2：本周生物医药子板块涨跌幅6 图表3：本周中信各大子板块涨跌幅9 图表4：2010年至今医药板块整体估值溢价率10 图表5：2010年至今医药各子行业估值变化情况10 图表6：北上资金陆港通持股市值情况（亿元）11 图表7：北上资金陆港通本周持股市值变化（亿元）11 图表8：南下资金港股通持股市值情况（亿港币）11 图表9：南下资金港股通本周持股市值变化（亿港币）11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 2022年医疗保障事业发展统计快报发布，医保基金应用有效5 一、2022年医疗保障事业发展统计快报发布，医保基金应用有效 事件：2023年3月9日，国家医疗保障局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》。 参保人群有效覆盖。基本医疗保险方面，截至2022年底，基本医疗保险参保人数 134570万人；由于清理重复参保等原因，参保人数比上年同期减少1727万人，同比下降1.3%。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元；其中职工基本医疗保险基金 （含生育保险）年末累计结存35003.83亿元。 合理控制疫情防控的社会成本。疫情防控方面，全年医保基金支付核酸检测费用43亿元。2021年至2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元（含医 保基金和财政补助）。牵头与疫苗生产企业开展价格磋商，灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗3种技术路线的单只单剂价格基准统一为16元左右。指导各地做好新冠病毒核酸和抗原检测价格管理，核酸大规模检测每人份降至3.5元以下，降低社会防疫成本。 药械集采进一步扩围。医药价格和招标采购方面，2022年共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降 价幅度分别为48%和84%。2018年以来，已累计开展7批国家组织药品集中带量采购，共采购294种药品，平均降幅超50%，约占公立医疗机构化学药和生物药采购金额的35%；开展3批国家组织高值医用耗材集采，纳入冠脉支架、人工关节和脊柱类骨科耗材，平均降幅超80%。 二、行业观点及投资建议：持续关注疫后诊疗恢复相关投资机会 行情回顾：本周医药板块回调，在所有板块中排名第三。本周（3月6日-3月10日）生物医药板块下跌1.43%，跑赢沪深300指数2.53pct，跑赢创业板指数0.72pct，在30个 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 中信一级行业中排名第三。本周中信医药子板块普跌，其中化学制剂、化学原料药和医疗服务板块跌幅较大，分别下跌2.64%、1.91%和1.89%。 图表1：本周中信医药指数走势图表2：本周生物医药子板块涨跌幅 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 子板块涨跌幅（%） 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 % 医药生物 沪深300 创业板指 23/3/6 23/3/7 23/3/8 23/3/9 23/3/10 % -5.0 资料来源：WIND，太平洋证券整理资料来源：WIND，太平洋证券整理 近期观点：经过调整医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹： 1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。 1）生命相关上游：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）。 2）业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。 2、下行风险有限，静待基本面催化。 1）血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开），相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物； 2）药店板块（益丰药房，一心堂、老百姓、大参林）、迈瑞医疗（短期政策扰动不改长期发展逻辑）； 3）国内舌下脱敏龙头我武生物； 4）国内药用玻璃龙头企业山东药玻； 中长期观点：关注变化中的不变，寻找相对确定性的机会 集采影响的持续扩大，投资层面的机会则在于：集采得以成立的基础是“多家企业供应相互可替代的品种，产能理论上是可以无限供应”。企业得以维持住产品价格和利 润空间基础是竞争格局，动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力，这个是不变的。 2022开始启动DRG/DIP改革。DRGs作为一种支付手段，核心作用是通过精细化医保管理，在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡，不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰，投资层面的机会则在于：优秀的民营医疗机构长期以来更关注成本管控，经营效率更高，更具具备竞争优势。 产业发展不变的大趋势是：国内医药产业制造升级，竞争力不断提升，在全球生产价值链中向上游迁移。 上游原材料竞争力凸显： 1）生物“芯”-生命科学支持产业链：国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平，竞争力不断提升，通过全球比较优势进入到海外市场，国内则受益于国产替代逻辑，具备高成长性、发展潜力大。 2）VD原料和耗材：新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口。 国际化进程加快：伴随着中国企业关键技术的突破，不仅促使国内市场的国产化 率正在加速，并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力。 1、医药产业制造升级，竞争力不断提升： 上游：生命科学支持产业链，IVD原料和耗材，相关标的：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、纳微科技、奥浦迈、近岸蛋白； 高端医疗器械：内窥镜和测序仪，相关标的：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜、南微医学；华大智造； 医疗器械国际化布局，相关标的：迈瑞医疗、新产业；其他：键凯科技、山东药玻。 2、关注供给格局：血制品，相关标的：天坛生物、博雅生物和派林生物；脱敏制剂，相关标的：我武生物。 3、差异化竞争的民营医疗服务板块。眼科，爱尔眼科；牙科，通策医疗。 4、药店板块。相关标的：益丰药房、大参林、老百姓和一心堂。 5、老龄化与消费升级。 二类疫苗，相关标的：智飞生物、万泰生物和百克生物； 三、板块行情 （一）本周板块行情回顾：医药板块回调，各子版块均下跌 1、本周生物医药板块走势：医药板块回调，各子版块均下跌 行情回顾：本周医药板块回调，在所有板块中排名第三。本周（3月6日-3月10日） 生物医药板块下跌1.43%，跑赢沪深300指数2.53pct，跑赢创业板指数0.72pct，在30个中信一级行业中排名第三。本周中信医药子板块普跌，其中化学制剂、化学原料药和医疗服务板块跌幅较大，分别下跌2.64%、1.91%和1.89%。 个股涨跌幅方面，本周跌幅较大的化学制剂板块，主要为万泽股份（-9.11%）和长江健康（-8.80%），跌幅较大的化学原料药板块，主要为共同药业（-10.65%）和新华制药（-7.72%）。 图表3：本周中信各大子板块涨跌幅 0.0 -1.0 -2.0