医药生物周报（22年第10周）：医保统计快报出炉，政府工作报告对卫健工作作出新部署

2022年医药板块表现良好，估值逐步修复。本周全部A股下跌0.87%（总市值加权平均），沪深300下跌1.68%，生物医药板块整体上涨0.18%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨2.62%，生物制品下跌0.65%，医疗服务下跌1.83%，医疗器械下跌1.03%，中药下跌0.33%。 国家医保局发布2021年医疗保障事业发展统计快报。截至2021年底，基本医疗保险参保人数达13.64亿人，参保覆盖面稳定在95%以上。2021年就诊人次恢复及新冠疫苗费用保障推动医保基金支出上升，职工基本医保基金（含生育保险）支出1.49万亿元，同比增长15.5%；城乡居民基本医保基金支出9,148亿元，同比增长12.0%。此外，截至2021年底，全国30个DRG付费国家试点城市和71个DIP付费试点城市全部进入实际付费阶段。在医保控费背景和DRG/DIP支付方式推进过程中，将促进国产替代降低医疗支出、加速医院信息化智能化建设、构建完善的诊疗路径，推荐关注迈瑞医疗、威高股份、归创通桥等；另一方面，一般中医医疗服务项目可继续按项目付费，中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组，中药板块持续受到国家政策鼓励支持，推荐关注以岭药业、中国中药等。 传奇生物CAR-T细胞治疗cilta-cel获得FDA批准，国产创新药扬帆起航。 Cilta-cel是传奇生物首个成功商业化的产品，也是全球第二款获批上市的BCMA靶向CAR-T产品；与竞争对手相比，Cilta-cel的临床有效性数据占据优势，且安全性良好，具备成为Best-in-class（同类最佳）的BCMA靶向CAR-T产品的潜力。此次Cilta-cel的获批充分说明了FDA以临床价值作为导向的审批标准，为此前在海外屡屡受挫的国产创新药注入了一剂强心针。 我们认为，符合监管要求且拥有优秀临床数据的国产创新药仍然具备相应的海外价值。 风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药耗集采风险 图 3： 全球主要国家地区新冠疫苗接种率（完成免疫程序）...............................................................................6 重点事件及国信医药观点 国家医保局发布2021年医疗保障事业发展统计快报 基本医保覆盖率达到95%以上。截至2021年底，基本医疗保险参保人数达13.64亿人，参保覆盖面稳定在95%以上。其中参加职工基本医保人数3.54亿人，同比增长2.8%，其中在职职工2.61亿人，退休职工9323万人。参加城乡居民基本医保人数10.1亿人，同比下降0.7%。 就诊人次恢复及新冠疫苗费用保障推动医保基金支出上升。2021年基本医保基金（含生育保险）总收入、总支出分别为2.87万亿元和2.4万亿元，年末累计结存3.61万亿。全年职工基本医保基金（含生育保险）收入1.9万亿元，同比增长20.6%，主要由于2020年阶段性减征职工医保费，有基数较低影响。基金支出1.49万亿元，同比增长15.5%，主要由于疫情防控常态化后就诊人次恢复。全年城乡居民基本医保基金收入9,742亿元，同比增长6.9%；支出9,148亿元，同比增长12.0%，主要受就医恢复和新冠病毒及接种费用保障支出影响。 截至2021年12月底，全国30个DRG付费国家试点城市和71个DIP付费试点城市全部进入实际付费阶段。根据已经印发的《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》，到2024年底，全国所有统筹地区全部开展DRG/DIP支付方式改革工作，到2025年底，DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构。 在医保控费大背景和DRG/DIP支付方式推进过程中，将促进国产替代降低医疗支出、加速医院信息化建设、构建完善的诊疗路径，推荐关注迈瑞医疗、威高股份、归创通桥等；另一方面，一般中医医疗服务项目可继续按项目付费，中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组，从而中药成为政策避风港，推荐关注以岭药业、中国中药、固生堂。 2022年政府工作报告对卫生健康工作作出新部署 在2022年的政府工作报告中，在诸多方面提到了卫生健康产业的发展方向。疫情防控方面，常态化防控是重要原则，在疫苗接种覆盖面不断扩大情况下，防疫工作重点还将增加新冠特效药物研发。在医疗卫生服务能力方面，提高基本公共卫生服务财政补助、推进药品和高值耗材集采、深化医保支付方式改革、推进健康中国行动、推动分级诊疗等已成为常态化工作，并在2021年和2022年连续提到“推动基本医保省级统筹”，加强医保的互助共济功能，并有助于推动跨省异地就医直接结算的完善。 在医院改革中，连续两年提到要深化公立医院改革，与去年所提出的推动公立医院高质量发展的战略方向一致。并提出要规范医疗机构收费和服务，继续帮扶因疫情遇困的医疗机构，补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等服务短板。中医药的振兴连续三年被提及，中药的鼓励支持政策预计仍将持续。 表1：2020-2022年政府工作报告中所提到的卫生健康事业发展方向 传奇生物CAR-T细胞治疗cilta-cel获得FDA批准，国产创新药扬帆起航 国产创新药获FDA认可，cilta-cel具备BIC潜力。Cilta-cel是传奇生物首个成功商业化的产品，也是全球第二款获批上市的BCMA靶向CAR-T产品；与竞争对手相比，cilta-cel的临床有效性数据占据优势，且安全性良好，具备成为Best-in-class的BCMA靶向CAR-T产品的潜力。Cilta-cel向MM前线适应症推进，患者群体有望进一步扩大。多发性骨髓瘤（MM）无法治愈，患者接受治疗后复发概率大，有广泛的未满足的临床需求。在已获批适应症（5L+)的基础上，cilta-cel已经针对1~3L治疗后复发以及初治的MM患者中开启了全球多中心临床，有望实现MM适应症的全线覆盖。并且，cilta-cel在MM前线适应症中也已初步展现出了优秀的临床数据。Cilta-cel的获批拉开了国产创新药出海的序幕。 此次支持cilta-cel获批的关键临床为国际多中心临床，入组患者包括了美国人口； cilta-cel作为后线用药，针对未被满足的临床需求；并且对比已获批的药物体现出了有效性的优势。 此次cilta-cel的获批充分说明了FDA以临床价值作为导向的审批标准，为此前在海外屡屡受挫的国产创新药注入了一剂强心针。我们认为，符合监管要求且拥有优秀临床数据的国产创新药仍然具备相应的海外价值。投资建议：此次获得FDA上市批准是公司迈出海外商业化的关键一步，并且公司创新能力强且平台价值大，继续推荐“买入”金斯瑞生物科技。 新冠疫情追踪 国内新冠疫情出现多点散发，外防输入压力大 国内新冠疫情出现多点散发。截至3月5日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例3691例（其中重症病例14例），累计治愈出院病例102541例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例110868例，现有疑似病例9例。5日新增确诊病例329例。其中境外输入病例154例，含15例由无症状感染者转为确诊病例；本土病例175例，含3例由无症状感染者转为确诊病例。无新增死亡病例。新增疑似病例2例，均为境外输入病例（均在上海）。 中国香港特区近期疫情较为严峻， 中国新冠疫苗接种量超过30亿剂次，加强免疫接种陆续推开。截至3月5日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约31.57亿剂次。近期中国疾病控制预防中心主任高福院士团队在预印本平台Research Square发表了一份有关武汉华南海鲜市场新冠病毒来源的最新报告，结果表明，武汉华南海鲜市场的新冠病毒很可能来自于流动的人群，而不是市场上贩卖的动物。 图 1：全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数（7天平均） 图2：全球每百人接种剂量TOP10国家 图3：全球主要国家地区新冠疫苗接种率（完成免疫程序） 新股IPO及融资情况跟踪 表2：本周A股/H股医药板块新股IPO情况跟踪 本周行情回顾 本周全部A股下跌0.87%（总市值加权平均），沪深300下跌1.68%，中小板指下跌3.52%，创业板指下跌3.75%，生物医药板块整体上涨0.18%，生物医药板块表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨2.62%，生物制品下跌0.65%，医疗服务下跌1.83%，医疗器械下跌1.03%，医药商业上涨5.39%，中药下跌0.33%。 个股方面，涨幅居前的是中国医药（37.78%）、开开实业（34.44%）、大理药业（33.51%）、共同药业（25.01%）、金达威（23.68%）、海王生物（21.56%）、奥翔药业（20.67%）、第一医药（17.86%）、赛隆药业（17.54%）、赛托生物（16.99%）、。部分涨幅居前的公司与新冠药物主题相关，涉及辉瑞小分子新冠特效药产业链。 跌幅居前的是九安医疗（-14.78%）、欧林生物（-12.40%）、片仔癀（-11.43%）、泽璟制药（-10.70%）、泰格医药（-8.22%）、天智航-U（-8.07%）、通策医疗（-7.63%）、新天药业（-7.51%）、健民集团（-7.36%）、三友医疗（-7.02%）。 本周恒生指数下跌3.79%，港股医疗保健板块下跌5.81%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌6.52%，生物科技下跌6.02%，医疗保健设备下跌7.42%，医疗服务下跌4.09%。市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）康诺亚-B（7.69%）、神威药业（5.38%）、先声药业（0.75%）、国药控股（0.42%）、复星医药（0.32%）；跌幅居前的是再鼎医药-SB（-23.82%）、加科思-B（-17.89%）、康希诺生物-B（-17.13%）、和黄医药（-16.43%）、百济神州（-15.24%），创新生物制药企业均有较大幅度的回调。 图 4：申万一级行业一周涨跌幅（%） 表3：A股医药板块本周涨跌幅前十股票 板块估值情况 医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）31.31x，全部A股（申万A股指数）市盈率17.99x。分板块来看，化学制药33.40x，生物制品28.48x，医疗服务58.49x，医疗器械22.68x，医药商业17.47x，中药34.05x。 图 5：申万一级行业市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%） 图7：医药行业子版块市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 近期重点报告一览 东方生物：业绩高速增长，深化创新研发布局——2021年业绩快报点评 2021年营收净利高速增长，符合预期。2021全年营收100.32亿元（+207.2%），归母净利润47.77亿元（+184.8%），扣非归母净利润47.61亿元（+187.1%）。 其中四季度单季营收26.31亿元（+21.6%），归母净利润8.58亿元（-15.3%）,在新冠检测需求的驱动下全年营收和净利维持了高速增长，业绩符合预期。公司的净利率达47.6%，加权平均ROE达105%。 美国抗原自测市场维持高景气，更多地区开始广泛应用。2021年底公司全资子公司美国衡健（HEALGEN）的客户西门子医疗取得FDA的新冠抗原自测试剂EUA紧急使用授权，公司是西门子医疗该抗原自测产品的指定授权供应商。根据美国国防部官网消息，拜登政府10亿份新冠居家自测试剂采购计划中的一部分订单已授予西门子医疗，同时美国政府已要求保险商为受保人覆盖每月8次的居家检测费用，大幅提升了抗原自测试剂的可及性。近期日本、中国香港等地在疫情扩散下都开始使用抗原快检产品进行大规模筛查，应用地域进一步扩大。 前瞻立足中长期发展，于上海临港投资建设国际研发创新中心。公司计划投入5亿在上海自贸区临港新片区设立国际研发创新中心，拓展从分子生物原料到分子诊断、生物芯片技术诊断产品和设备的创新研发，开展一到四代基因测序技术的转化应用，为后