社服行业周报：地铁客流平稳运行，出境团队游新增40国

本周社服涨幅排名第12，跑赢沪深300 周内社服板块下跌3.2%，申万一级行业中社服排第12位，相对沪深300收益0.8pct；年初至今社服板块上涨0.5%，在申万一级行业中排第25位，相对沪深300收益为-2.0pct。周内力盛体育（+5.8%）、科锐国际（+3.7%）、曲江文旅（+1.4%）领涨；年初至今米奥会展（+42.3%）、同道猎聘（+23.3%）和牧高笛（+17.4%）涨幅居前。 板块动态 1）Dufry超预期完成业绩目标。受益于取消限制后的国际旅行需求强劲反弹，Dufry 2022年实现营收68.8亿瑞士法郎，有机增长率超过76.1%，超预期完成2022年目标；据TRbusiness报道，乐天免税店1-2月的国内销售额同比增长550%，恢复至2019年的50%。2）各线城市地铁客流平稳运行。 本周，一线城市地铁日均客流环比微增0.1%，新一线城市日均客流环比微降0.6%，其他城市客流持平。3）太二1-2月同店收入恢复至2022年的101%。 根据九毛九公众号，太二本周门店数与上周持平。2月九毛九同店同比收入为91%，1-2月累计同店同比收入为97%；太二2月同店同比收入为97%，1-2月同店同比收入为101%。4）大陆酒店OCC环比下降。2月26日-3月4日，大陆酒店整体RevPAR环比-6.4%，恢复至19年3月106.6%水平，其中OCC环比走弱4.5pct，同比疫情前降1.3%，ADR环比稍增0.2%，同比疫情前+8.7%。5）第二批试点恢复出境团队游的越南为热门目的地。根据国家移民管理局数据，1月8日-3月8日，全国移民管理机构共检查出入境人员3972.2万人次，出入境交通运输工具248.7万辆（艘、架、列）次，同比分别上升112.4%、59.3%。携程数据显示，同时间段内地游客赴越南的机票预订量同比增长超23倍，酒店预订量同比增长超22倍。 资金持仓 截至2023年3月10日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达23,280万股，占自由流通比例达25.5%。环比角度，周内外资增配外服控股幅度最大，环比增加12.7%。 投资建议 近期，市内出行平稳运行，酒店客流略有回落，出境游加快恢复；后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。 当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；新市场开拓不及预期风险。 1周观点 本周地铁客流平稳运行，29城地铁日均客流量环比几乎持平；2月26日-3月4日的大陆酒店OCC环比出现回落。但出境游热度维持，第二批试点恢复出境团队游目的地扩容有望加速行业复苏；餐饮方面，海伦司门店持续复业，太二1-2月同店同比收入为101%。近期，酒店客流略有回落，出境游加快恢复；后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。 展望全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2市场表现：本周社服相对沪深300收益0.8pct 2.1板块：周内社服板块下跌3.2%，板块涨幅居第12位 周内社服板块下跌3.2%，申万一级行业中社服排第12位，相对沪深300收益0.8pct；年初至今社服板块上涨0.5%，在申万一级行业中排第25位，相对沪深300收益为-2.0pct。 图表1：周内社服板块下跌3.2%，跑赢沪深300指数0.8pct 图表2：周内社服板块下跌3.2%，在申万一级行业涨跌幅中排第12位 2.2个股：本周力盛体育、科锐国际、曲江文旅涨幅居前 社服行业重点公司：周内力盛体育（+5.8%）、科锐国际（+3.7%）、曲江文旅（+1.4%）领涨；年初至今米奥会展（+42.3%）、同道猎聘（+23.3%）和牧高笛（+17.4%）涨幅居前。 图表3：周内力盛体育（+5.8%）、科锐国际（+3.7%）、曲江文旅（+1.4%）领涨 3板块动态 3.1数据跟踪：本周地铁日均客流量环比持平 海口客流恢复水平环比下滑。3月4日-3月9日，三亚凤凰机场日均航班数在404班次，相对19年恢复水平环比上周增2.2pct，日均客流量维持在6.5万人次，环比下滑5.0%。3月6日-3月11日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在6.5万人次，恢复至19年同期的87.9%，恢复水平环比上周降2.0pct。 图表4：本周美兰机场日均客流恢复至19年87.9% 图表5：本周凤凰机场日均客流在6.5万人次 Dufry超预期完成业绩目标。受益于取消限制后的国际旅行需求强劲反弹，Dufry2022年实现营收68.8亿瑞士法郎，有机增长率超过76.1%，超预期完成2022年目标。分项目看，免税占净销售额的57.4%，完税占42.6%，接近历史水平；分渠道看，机场渠道贡献率为91.4%。毛利率受益于强劲的消费需求达到61.0%。 在提及中国免税业务时，Dufry CEOXavier Rossinyol表示，海南仍将继续是旅游和消费重要目的地，但随着中国重新开放国际边境，未来几年海南的行业地位可能会受到压制。 乐天免税店1-2月销售额恢复至2019年50%水平。据TRbusiness报道，乐天免税店1-2月的国内销售额同比增长550%，恢复至2019年的一半。为了进一步满足韩国不断增长的旅游和免税店购物需求，乐天免税店正在加大营销力度，推出名为“觉醒之春”的春季促销活动。 各线城市地铁客流环比持平。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比微降0.2%，同比增幅达23.2%，客流维持平稳。其中，一线城市地铁日均客流环比微增0.1%，新一线城市日均客流环比微降0.6%，其他城市客流持平。 图表6：本周上海地铁日均客流环比增长4.8% 图表7：本周深圳地铁日均客流同比上升132.0% 太二在营门店460家。根据九毛九公众号，截至2023年3月11日，公司旗下太二正常经营的门店共460家；怂火锅30家；赖美丽烤鱼2家。门店数与上周持平。2月九毛九同店同比收入为91%，1-2月累计同店同比收入为97%；太二2月同店同比收入为97%，1-2月同店同比收入为101%。 大陆酒店上周OCC环比下滑，锦江2月完美收官。2月26日-3月4日，大陆酒店整体RevPAR环比-6.4%，恢复至19年3月106.6%水平，其中OCC环比走弱4.5pct，同比疫情前降1.3%，ADR环比稍增0.2%，同比疫情前+8.7%。3月以来，大陆酒店整体RevPAR同比+47.5%，恢复至19年3月的106.8%，其中OCC同比+20.8pct，较19年3月-0.6pct，ADR同比+0.4%，较19年2月增7.8%。 据锦江酒店(中国区)经营数据显示，2023年2月北京、广州和深圳等一线城市的商旅预定量环比提升近60%，整体出租率也已超过2019年同期11%。其中，以成都、武汉、合肥、南京为代表的新一线及省会中心城市商旅预订量环比增长近40%。 内地游客赴越南的机票预订量同比增长超23倍，酒店预订量同比增长超22倍。根据国家移民管理局数据，2023年1月8日至3月8日，全国移民管理机构共检查出入境人员3972.2万人次，出入境交通运输工具248.7万辆（艘、架、列）次，同比分别上升112.4%、59.3%，其中2月25日出入境人数达101.3万人次，为2020年以来首次单日突破百万。全国移民管理机构共签发普通护照336.2万本、往来港澳台证件签注1267.2万本（件）、外国人签证和停居留证件12.2万件，较实施前分别上升1220.9%、837.7%、33.1%。携程数据显示，同时间段内地游客赴法国的机票预订量同比增长超6倍，酒店预订增长16倍。内地游客赴越南的机票预订量同比增长超23倍，酒店预订量同比增长超22倍。 3.2行业动态：第二批试点恢复出境团队游国家名单公布 【观点网】据广州市人民政府网站，日前，广州市人民政府印发《广州市建设国际消费中心城市发展规划（2022—2025年）》中提到，依托交通口岸枢纽，进一步扩大免税消费的辐射力和影响力。扩大白云国际机场等口岸免税店经营规模，支持在广州东站、南沙国际邮轮母港等口岸开设口岸免税店。 【南方都市报】全国政协委员、澳门行政长官选举委员会委员张明星建议设置较宽松的离岛免税购物额度，直接刺激旅游业的发展。他指出，现时澳门对内地旅客离境免税购物政策仍执行十年前的免税购物额度规定，入境澳门的旅客离境免税额每次5000元，显然已经跟不上时代，也不符合形势发展。理想情况是可以像海南一样。 【21世纪经济报道】中国旅游集团董事长陈寅在2023年两会期间接受21世纪经济报道专访时表示，中旅集团有信心助力更多国产品牌走出国门。中旅目前在建包括三亚国际免税城扩建项目（一期2号地）、三亚国际免税城三期等多个项目，致力于打造集高端零售、滨海文旅元素和前沿文化艺术场景于一体的国际文化旅游商业新地标。中旅也将抓住粤港澳大湾区和“一带一路”国家战略倡议的发展机遇，进一步扩大香港、澳门市内免税店的营销网络，寻找机会在日本、斯里兰卡及老挝等亚洲热门旅游目的地国家开设海外市内免税店。中旅希望以这些项目为契机，携手更多本土优秀品牌，乘政策东风，通过免税渠道走向世界。 【喜茶事业合伙助手】近日，在喜茶事业合伙助手微信小程序上，开放合作区域显示，已经开放了海外市场的事业合伙人申请，包括日本、新加坡、泰国、越南、马来西亚、美国、加拿大、澳大利亚等海外区域。 【36氪】3月9日，中国大众餐饮连锁企业小菜园宣布完成数千万美元融资，投资方为加华资本。小菜园成立于2013年，是中国新徽菜的代表，致力于提供新鲜好吃、健康卫生、价格亲民的家常菜肴。目前，公司已在安徽、江苏、上海、北京、浙江、湖北、广东等上百个城市开出超过400家直营门店，员工逾万人。2022年，公司实现近40亿元营收。2023年，公司门店数量预计将超过500家，营收将突破50亿元。 【瑞恩资本】2023年3月8日，达势股份有限公司DPC Dash Ltd在香港交易所披露更新的通过聆讯后招股书，其或将很快展开招股、上市，美林为其联席保荐人。达势股份此前于2022年3月28日、2022年10月14日先后两次递表。 【中国新闻网】中国文化和旅游部3月10日消息，2023年3月15日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家(第二批)出境团队旅游和“机票+酒店”业务。即日起，旅行社及在线旅游企业可开展产品发布、宣传推广等准备工作。 【央视新闻】当地时间3月10日，美国疾病控制与预防中心(CDC)宣布，美国从当日开始取消针对中国赴美旅客的强制性新冠病毒检测要求。 【中国网旅游】据澳大利亚联邦卫生部官网9日发布的消息，澳大利亚卫生和老年护理部长马克·巴特勒表示，澳政府决定，将取消对从中国内地、中国香港特区和中国澳门特区抵达乘客的行前新冠病毒检测要求，3月11日起生效。 【每日经济新闻】韩国政府当地时间8日宣布，自11日起，自中国入境人员无需提供48小时新冠病毒核酸检测阴性证明即可入境韩国。 【每日经济新闻】台陆委会3月9日下午召开记者会，宣布启动“恢复两岸空运客运航点规划”。规划包括恢复广州、南京、武汉、深圳等10个定期航班航点，以及沈阳、无锡、海口、海