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有色金属行业周报:两会经济指引或助推金属需求释放,继续强调能源金属资源重要性

有色金属2023-03-12覃晶晶安信证券后***
有色金属行业周报:两会经济指引或助推金属需求释放,继续强调能源金属资源重要性

工业金属:美国2月失业率超预期,国内经济目标明确,工业金属价格或有支撑 国际方面,美国2月非农新增就业人数31.1万人,高于市场预期22.5万人。同时,美国2月失业率为3.6%,预期和前值均为3.4%;2月平均时薪同比增长4.6%,低于预期4.7%。非农就业强劲但失业率超预期反弹,时薪增速低于预期,薪酬提升对通胀影响减弱,加息预期有望缓和,工业金属压制因素有望减弱。国内方面,本周正值两会期间,本年经济增长目标下调至5%,未来或将有更多支持基建、房地产相关的政策,将加强工业金属需求。综上,海外加息预期有望缓和,国内宏观利多政策频出,叠加两会期间预期依旧向好,工业金属价格或有支撑。建议关注:天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜:国内消费逐步回暖,宏观预期或支撑铜价 本周LME铜收报8777美元/吨,较上周下滑1.64%,沪铜收报68810元/吨,较上周下滑1.45%。基本面上,据SMM,供给端,本周国内南方粗铜加工费均价再次上涨至1350元/吨。由于铜价处于高位,废铜供应商出货意愿强烈,废铜原料供给增加,进而导致废产粗铜的供给放宽。需求端,本周国内铜消费回暖,精铜杆开工率回升,下游订单增量明显,多个铜杆厂库存下降,部分企业产能开满。宏观利好仍在,需求复苏在途,铜价或有支撑。 铝:下游需求持续改善,铝价区间震荡 本周LME铝收报2307美元/吨,较上周降低3.65%,沪铝收报18265元/吨,较上周下降2.72%。据SMM,供给端,周内电解铝锭库存小幅去库,国内电解铝锭社会库存126.7万吨,较上周四库存下降0.2万吨,但整体库存量仍维持高位,全国铝棒社会库存转为累库,较上周累库0.72万吨。随着阶段性到货量增加,此前供应偏紧局面有所缓解。需求端,周内下游开工率、订单环比持续改善,有逐渐进入季节性旺季的态势。整体看,市场上现货相对充裕,出货方报价积极但接货偏少,因此成交情况比较一般,预计铝价短期或仍维持区间震荡为主。 999563399 锡:进口供应开启,需求恢复缓慢,短期锡价继续承压 本周LME锡收报22655美元/吨,较上周下降8.06%,沪锡收报186950元/吨,较上周下降6.29%。据SMM,供给端,受原料端影响,云南江西两省冶炼厂开工率出现下滑;进口锡持续到港,供给端压力有所缓释。需求端,由于内盘锡价跌破19万元/吨大关,一定程度激发了下游采购意向,同时加重部分下游企业观望看空情绪。整体看,本周社会库存再度大幅累库,内需释放仍需时间,预计锡价短期仍承受下行压力。 锌:供给小幅下行,需求有所回暖,锌价维持区间震荡 本周LME锌收报2909美元/吨,较上周下降4.4%,沪锌收报22870元/吨,较上周下降2.58%。基本面上,据SMM,供给端,云南限电环比减量相对有限,尚未出现停产情况,再生企业产能利用率维持低位。 需求端,本周处于两会召开期间,天津、河北、山东等地由于空气质量橙色预警,大部分企业于3月10日环保管控结束;另外南方终端开工情况持续改善,订单有所好转。总体来看,供给端预期小幅下行,需求逐步走强,短期锌价区间震荡。 能源金属:全球首个海水提锂项目签约,锂资源重要性再度强调 据SMM,青岛市于本周举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式。据了解,该项目将由青岛水务集团海水淡化公司与礼思(上海)科技公司共同完成,从海水淡化浓盐水中提取有价值元素锂,预计12月底正式投产运行。两会期间,我国全国人大代表、奇瑞控股集团董事长尹同跃表示,建议将锂钴镍列为国家战略储备资源,通过与国际,尤其是“一带一路”沿线国家合作,在互利互惠的基础上,推动资源所在国将上述资源作为招商引资的开发项目。建议关注:赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂:需求回暖周期不定,锂盐价格持续下行 本周锂价持续下行,锂辉石价格收报5060美元/吨,环比下跌1.8%; 电池级碳酸锂价格34.15万元/吨,环比下跌7.7%;电池级氢氧化锂价格40.60万元/吨,环比下跌3.9%。碳酸锂方面,据SMM供给端,部分大厂挺价情绪较高,暂缓出货,对碳酸锂价格形成一定支撑;需求端,终端需求传导至上游仍需时间,正极环节订单恢复情况低于预期,仅维持少量采购。综上所述,但锂盐市场需求回暖周期不定,叠加市场博弈情绪浓厚,预计短期内锂价仍有下行压力。 镍:电解镍市场清淡,硫酸镍价格供需双弱持续下跌 本周电解镍收报18.52万元/吨,环比下跌3.2%;硫酸镍收报39300元/吨,环比下跌1.6%。电解镍方面,需求端,据SMM,不锈钢市场仍旧清淡,钢厂检修增多,终端需求下滑,市场提货意愿较弱,去库缓慢,同时镍铁价格维持下跌趋势。硫酸镍方面,据SMM供给端,由于本周需求走弱,市场可流通的硫酸镍稍有盈余,价格相对坚挺,海外MHP新产能释放有所延迟;需求端,新能源补贴退市,下游三元企业对硫酸镍的需求未有明显恢复,对硫酸镍价格接受度下滑,仍旧仅有部分季度单及低价散单在执行。综上所述,硫酸镍需求偏弱,预计短期内难有明显提升,但高成本支撑对硫酸镍的下行价格起一定缓解作用,预计硫酸镍价格或将震荡下跌。 钴:电解钴跳涨,硫酸钴涨势暂缓 本周电解钴价格收报31.6万元/吨,环比上涨3.6%;硫酸钴收报42500元/吨,环比上涨1.2%;四氧化三钴收报17.35万元/吨,环比上涨2.1%。硫酸钴方面,据SMM需求端,前驱体厂商产量低位回升,但整体增量有限;供给端,受碳酸锂价格下行影响,近期回收端冶炼厂谨慎采购回收料,导致回收端钴产量受限。综上所述,下游需求暂未恢复,短期内电钴供应增加,电解钴价格存在下行压力;硫酸钴短期价格虽有成本支撑,但需求压制下,预计上行空间或较为有限。 稀土:供需双弱叠加市场信心不足,稀土价格走势偏弱 本周氧化镨收报61.5万元/吨,环比下跌7.52%;氧化钕价格64.5万元/吨,环比下跌5.84%;氧化镨钕收报61.0万元/吨,环比下跌4.98%。据SMM,供应面和需求面仍然较弱,稀土市场整体信心较低。供给端,国内稀土矿正常供应的同时,进口稀土矿有所增加,大部分分离厂生产情况保持正常,少数金属厂商存在减产情况;需求端,下游订单恢复情况仍不乐观,主要以刚需采购为主,少量采购方压价寻货,叠加金属价格不断刷新低价,采购意愿较以往更弱。综上所述,在需求端未见明显改善的情况下,短期内稀土市场价格走势或仍偏弱。建议关注:金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属:加息压力有所缓释,金价小幅上行 本周COMEX黄金周五收盘价1872.7美元/盎司,较上周上涨0.53%; COMEX白银周五收盘20.6美元/盎司,较上周下跌3.65%。美元指数本周五收盘价104.65,较上周五收盘价104.53上涨0.12%,美元实际利率本周五为收盘价1.54,较上周1.57下跌1.91%。就业数据方面,美国截至3月9日当周初请失业金人数为19万,低于市场预期的19.5万,前值为19.2万,劳动力市场依旧维持强劲。美国2月非农就业新增31.1万人,预期为22.5万人,1月前值的非农就业新增51.7万下修至50.4万。2月失业率升至3.6%,预期和前值均为3.4%。 2月平均时薪同比增长4.6%,预期4.8%,前值4.4%。非农就业超预期增长,衰退预期减弱,但由于失业率反弹及时薪同比增长低于预期,加息预期或逐步缓和,黄金压制因素走弱,黄金仍有投资价值。建议关注:银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。 风险提示:金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数下行。上周A股5个交易日内,上证综指下跌2.95%,日均成交量3691.09亿元人民币,环比上涨2.23%,深证综指下跌2.95%,日均成交量4645.41亿元人民币,环比下跌4.30%,有色金属指数下跌3.23%。个股方面,涨幅前三的公司为银泰黄金(6.49%)、中金黄金(6.16%)、盛达资源(2.35%),跌幅前三的公司为章源钨业(-11.23%)、中钢天源(-8.21%)、东方锆业(-8.19%)。北上资金持股方面,本周北上资金合计净流出60.36亿元人民币,主要增持云铝股份、中色股份、横店东磁等公司,主要减持紫金矿业、铜陵有色、西部矿业等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1:主要指数持仓交易情况变动表 表2:主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属:美国2月失业率超预期,国内经济目标明确,工业金属价格或有支撑 国际方面,美国2月非农新增就业人数31.1万人,高于市场预期22.5万人。同时,美国2月失业率为3.6%,预期和前值均为3.4%;2月平均时薪同比增长4.6%,低于预期4.7%。非农就业强劲但失业率超预期反弹,时薪增速低于预期,薪酬提升对通胀影响减弱,加息预期有望缓和,工业金属压制因素有望减弱。国内方面,本周正值两会期间,本年经济增长目标下调至5%,未来或将有更多支持基建、房地产相关的政策,将加强工业金属需求。综上,海外加息预期有望缓和,国内宏观利多政策频出,叠加两会期间预期依旧向好,工业金属价格或有支撑。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3:工业金属价格周度变化表 表4:工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜:国内消费逐步回暖,宏观预期或支撑铜价 本周LME铜收报8777美元/吨,较上周下滑1.64%,沪铜收报68810元/吨,较上周下滑1.45%。 基本面上,据SMM,供给端,本周国内南方粗铜加工费均价再次上涨至1350元/吨。由于铜价处于高位,废铜供应商出货意愿强烈,废铜原料供给增加,进而导致废产粗铜的供给放宽。 需求端,本周国内铜消费回暖,精铜杆开工率回升,下游订单增量明显,多个铜杆厂库存下降,部分企业产能开满。宏观利好仍在,需求复苏在途,铜价或有支撑。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存(万吨) 图5.铜精矿加工费(美元/吨) 图6.铜精废价差(元/吨) 2.1.3.铝:下游需求持续改善,铝价区间震荡 本周LME铝收报2307美元/吨,较上周降低3.65%,沪铝收报18265元/吨,较上周下降2.72%。 据SMM,供给端,周内电解铝锭库存小幅去库,国内电解铝锭社会库存126.7万吨,较上周四库存下降0.2万吨,但整体库存量仍维持高位,全国铝棒社会库存转为累库,较上周累库0.72万吨。随着阶段性到货量增加,此前供应偏紧局面有所缓解。需求端,周内下游开工率、订单环比持续改善,有逐渐进入季节性旺季的态势。整体看,市场上现货相对充裕,出货方报价积极但接货偏少,因此成交情况比较一般,预计铝价短期或仍维持区间震荡为主。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存(万吨) 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属:全球首个海水提锂项目签约,锂资源重要性再度强调 据SMM,青岛市于本周举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式。据了解,该项目将由青岛水务集团海水淡化公司与礼思(上海)科技公司共同完成,从海水淡化浓盐水中提取有价值元素锂,预计12月底正式投产运行。两会期间,我国全国人大代表、奇瑞控股集团董事长尹同跃表示,建议将锂钴镍列为国家战略储备资源,通过与国际,尤其是“一带一路”沿线国家合作,在互利互惠的基础上,推动资源所在国将上述资源作为招商引资的开发项目。 2.2.1.能源金属周度价格表 表5:能源金属价格周度变化表 2.2.2.锂:需求回暖周期不定,锂盐价格持续下行 本周锂价持续下行,锂辉石价格收报5060美元/吨,环比下跌1.8%;电池级碳酸锂价格34.15万元/吨,