纸浆市场周报：海外供应预期修复 纸浆期货震荡下行

「2023.03.10」 纸浆市场周报 海外供应预期修复纸浆期货震荡下行 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况 「周度要点小结」 行情回顾：供应方面，本周纸浆主流港口样本库存量为207.3万吨，环比下降1.1%，主要港口持续去库。进口方面，12月纸浆进口量同比大幅增加，海外供应端陆续修复。需求方面，1月欧洲纸浆港口库存大幅累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内方面，周内纸企在党政订单支撑下稳定生产，纸厂产量及负荷变化不大。 行情展望：月底UPM乌拉圭PasodelosToros210万吨阔叶浆产能即将投放，3季度亦有芬林芬宝凯米项 目80万吨针叶浆产能待投产，海外供应端逐步走向宽松。 策略建议：SP2305合约下方关注6000-6050附近支撑，建议观望。 3 「期现市场情况」 本周纸浆期价震荡下行 图、纸浆期价走势 来源：ifind瑞达期货研究院 周内纸浆期价震荡下行。 4 「期现市场情况」 本周期纸浆基差走强 纸浆基差 元 吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-02-13 2020-09-13 2021-04-13 2021-11-13 2022-06-13 2023-01-13 纸浆基差 / 图、纸浆基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月9日，纸浆基差为510元/吨，较3月2日增加144元/吨,增幅39.34%。 5 「期现市场情况」 本周针叶浆价格环比下跌，阔叶浆价格环比下跌 漂针木浆与漂阔木浆价格 8000 7000 6000 吨 5000 4000 3000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 现货价:漂针浆:银星:山东(智利) 现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大) 现货价:漂阔浆:明星:山东(智利) 图、漂针木浆与漂阔木浆价格 2021-05-13 2021-06-13 2021-07-13 2021-08-13 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-13 2021-12-13 2022-01-13 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-13 2022-05-13 2022-06-13 2022-07-13 2022-08-13 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-13 2022-12-13 2023-01-13 2023-02-13 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月9日，现货价:漂针浆:银星:山东(智利)为6750元/吨，较3月4日持平；现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大)为7150元/吨，较3月4日持平；现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西)为5650元/吨，较3月4日持平；现货价:漂阔浆:明星:山东(智利)为5650元/吨，较3月4日持平。 6 「期现市场情况」 3月外盘针叶浆价格持平 国际纸浆价格 美元 吨 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2018-05-30 2019-05-30 2020-05-30 2021-05-30 2022-05-30 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利) CFR外盘报价:漂白阔叶浆:明星(智利) CFR外盘报价:本色浆:金星(智利) / 图、国际纸浆价格 来源：wind瑞达期货研究院 智利Arauco公布2023年3月报盘，其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨，明星730美元/吨。 7 「期现市场情况」 本周人民币汇率贬值 图、纸浆期价与人民币汇率 中间价:美元兑人民币 7.4000 8,000.00 7.2000 7,000.00 7.0000 6.8000 6,000.00 6.6000 5,000.00 6.4000 4,000.00 6.2000 6.0000 2018-12-13 3,000.00 2019-12-13 2020-12-13 2021-12-13 2022-12-13 中间价:美元兑人民币 期货收盘价(活跃合约):纸浆 来源：wind瑞达期货研究院 2023年3月10日，人民币对美元中间价报6.9655，较3月3日下调538基点。 8 「期现市场情况」 本周内外盘价差缩小 银星内外盘价差 1400 1200 元 吨 1000 800 600 400 200 0 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-0 银星内外盘价差 / 图、银星纸浆内外盘价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月9日，银星内外盘价差记290.728元/吨，较3月1日减少124.472元/吨,降幅29.98%。 9 「期现市场情况」 本周纸浆仓单数量下跌 库存期货:纸浆:总计 600000 500000 8,000.00 7,000.00 吨 400000 6,000.00 300000 200000 100000 0 5,000.00 4,000.00 3,000.00 库存期货:纸浆:总计 期货收盘价(活跃合约):纸浆 图、纸浆仓单 2020-06-12 2020-08-12 2020-10-12 2020-12-12 2021-02-12 2021-04-12 2021-06-12 2021-08-12 2021-10-12 2021-12-12 2022-02-12 2022-04-12 2022-06-12 2022-08-12 2022-10-12 2022-12-12 2023-02-12 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月10日，纸浆期货仓单为246623吨，较3月3日减少618吨,降幅0.25%。 10 「期现市场情况」 本周纸浆多空同增，净多减少 图、纸浆前20多空及净持仓 来源：瑞达期货研究院 本周纸浆多空同增，净多减少。 11 「期现市场情况」 本周期纸浆近远月合约价差缩小 图、纸浆近远月走势图 来源：ifind瑞达期货研究院 截至2023-03-10,纸浆5-9合约价差报108元/吨,环比下跌40.00% 12 「产业链情况」 全球木浆库存——1月纸浆全球木浆库存天数环比上升 全球木浆库存天数 50.00 48.00 46.00 44.00 42.00 天40.00 38.00 36.00 34.00 32.00 30.00 库存天数:木浆:漂针木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:漂阔木浆:全球:当月值 图、：全球生产商木浆库存天数 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 来源：wind瑞达期货研究院 据PPPC，2023年1月底世界20国商品浆供应商库存为48天，环比增加6天。其中漂白软木浆库存天数48天，环比增加5天；漂白硬木浆库存天数49天，环比增加4天。 13 「产业链情况」 欧洲木浆库存——1月纸浆欧洲库存环比上涨 万吨 180.00 160.00 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 140.00 120.00 100.00 % 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 80.00 60.00-10.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -30.00 -40.00 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 月末库存:欧洲港口纸浆:当月同比 图、欧洲木浆港口库存 来源：ifind瑞达期货研究院 据Europulp数据显示，2023年1月欧洲港口纸浆月末库存量为151.43万吨，环比增加13.75%，同比增加36.06%。 14 「产业链情况」 纸浆进口量——12月纸浆进口量环比下滑 纸浆:进口数量:当月值 310.00 290.00 270.00 250.00 万230.00 吨210.00 190.00 170.00 150.00 纸浆:进口数量:当月值 图、纸浆进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 海关总署数据显示，2022年12月，当月纸浆进口量为236.00万吨，环比下降5.22%，同比增加23.56%。2022年1-12月，纸浆累计进口量2916万吨，同比减少1.79%。 15 「产业链情况」 港口库存——本周国内纸浆库存环比下跌 港口库存:纸浆:当周值 200.00 200.00 150.00 万100.00 吨 50.00 150.00 100.00 50.00 0.00 0.00 港口库存:纸浆:青岛港:当周值 港口库存:纸浆:保定库:当周值 港口库存:纸浆:常熟港:当周值 港口库存:纸浆:当周值 图、国内三大主港库存统计 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2023年3月10日当周，纸浆港口库存合计166.1万吨，环比减少13.7万吨,降幅7.48%。其中，青岛港库存为96.6万吨，环比减少5.9万吨,降幅3.93%；常熟港库存为64.7万吨，环比减少6.1万吨,降幅4.23%；保定港库存为4.8万吨，环比增加0.4万吨,增幅0.24%。 16 「产业链情况」 需求端——本周白卡纸出厂价环比持平 图、白卡纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内主要工厂白卡纸出厂价环比持平。 17 「产业链情况」 需求端——本周白板纸出厂价环比持平 图、白板纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内白板纸出厂价较上周环比持平。 18 「产业链情况」 需求端——本周铜版纸出厂价环比持平 图、铜版纸国内出厂价 本周国内铜版纸出厂价环比持平。 来源：ifind瑞达期货研究院 19 「产业链情况」 需求端——本周新闻纸出厂价环比持平 图、新闻纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 截止03月02日，本周期250g地龙级别白板纸含税均价4173.3元/吨，环比下跌0.3%，同比下跌14.6%；本周期企业250-400g主流品牌白卡纸含税均价5243.3元/吨，环比持平，同比下降19.9%；70g双胶纸企业含税均价为6600.0元/吨，环比涨幅0.9%；157g铜版纸企业含税均价为 6150.0元/吨，环比持平。20 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。