纸浆市场周报：海外投产供需宽松 纸浆期货低位震荡

「2023.04.07」 纸浆市场周报 海外投产供需宽松纸浆期货低位震荡 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况 「周度要点小结」 行情回顾：库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为202.1万吨，环比上涨0.6%，主要港口持续累库。进口方面，1-2月累计进口量550.9万吨，累计同比增加4.7%，海外供应端陆续修复。需求方面，2月欧洲纸浆港口库存大幅累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内方面，周内大部分纸企稳定生产，中小纸厂维持停机，纸品终端加工厂心态欠佳。 行情展望：展望后市，一季度内海外几套装置陆续投产，3季度亦有芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产 能待投产，海外供应端逐步走向宽松。 策略建议：SP2305合约建议5500-5800区间逢高布空交易。 3 「期现市场情况」 本周纸浆期价低位震荡 图、纸浆期价走势 来源：ifind瑞达期货研究院 周内纸浆期价低位震荡 4 「期现市场情况」 本周期纸浆基差走强 纸浆基差 元 吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-03-13 2020-10-13 2021-05-13 2021-12-132022-07-13 2023-02-13 纸浆基差 / 图、纸浆基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月6日，纸浆基差为386元/吨，较3月29日增加42元/吨,增幅12.21%。 5 「期现市场情况」 本周针叶浆价格环比下跌，阔叶浆价格环比下跌 漂针木浆与漂阔木浆价格 8000 7000 6000 吨 5000 4000 3000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 现货价:漂针浆:银星:山东(智利) 现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大) 现货价:漂阔浆:明星:山东(智利) 图、漂针木浆与漂阔木浆价格 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 2022-11-10 2022-12-10 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月6日，现货价:漂针浆:银星:山东(智利)为5950元/吨，较4月1日持平；现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大)为6600元/吨，较4月1日减少50元/吨,降幅0.84%；现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西)为4700元/吨，较4月1日减少200元/吨,降幅3.31%；现货价:漂阔浆:明星:山东(智利)为4700元/吨，较4月1日减少250元/吨,降幅4.07%。 6 「期现市场情况」 4月外盘针叶浆价格下滑 国际纸浆价格 美元 吨 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2018-06-27 2019-06-27 2020-06-27 2021-06-27 2022-06-27 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利) CFR外盘报价:漂白阔叶浆:明星(智利) CFR外盘报价:本色浆:金星(智利) / 图、国际纸浆价格 来源：wind瑞达期货研究院 智利Arauco公布2023年4月报盘，其中，银星815美元/吨，金星670美元/吨，明星690美元/吨。 7 「期现市场情况」 本周人民币汇率升值 图、纸浆期价与人民币汇率 中间价:美元兑人民币 7.4000 8,000.00 7.2000 7,000.00 7.0000 6.8000 6,000.00 6.6000 5,000.00 6.4000 4,000.00 6.2000 6.0000 2019-01-11 3,000.00 2020-01-11 2021-01-11 2022-01-11 2023-01-11 中间价:美元兑人民币 期货收盘价(活跃合约):纸浆 来源：wind瑞达期货研究院 2023年4月7日，人民币对美元中间价报6.8838，较3月30日上调48基点。 8 「期现市场情况」 本周内外盘价差缩小 银星内外盘价差 元 吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2022-05-05 2022-07-052022-09-052022-11-052023-01-052023-03-05 银星内外盘价差 / 图、银星纸浆内外盘价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月6日，银星内外盘价差记347.1195元/吨，较3月29日减少148.044元/吨,降幅29.9%。 9 「期现市场情况」 本周纸浆仓单数量下降 库存期货:纸浆:总计 600000 500000 8,000.00 7,000.00 吨 400000 6,000.00 300000 200000 100000 0 5,000.00 4,000.00 3,000.00 库存期货:纸浆:总计 期货收盘价(活跃合约):纸浆 图、纸浆仓单 2020-07-13 2020-09-13 2020-11-13 2021-01-13 2021-03-13 2021-05-13 2021-07-13 2021-09-13 2021-11-13 2022-01-13 2022-03-13 2022-05-13 2022-07-13 2022-09-13 2022-11-13 2023-01-13 2023-03-13 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月7日，纸浆期货仓单为252952吨，较3月30日减少50吨,降幅0.02%。 10 「期现市场情况」 本周纸浆多空同增，净多减少 图、纸浆前20多空及净持仓 来源：瑞达期货研究院 本周纸浆多空同增，净多减少。 11 「期现市场情况」 本周期纸浆近远月合约价差扩大 图、纸浆近远月走势图 来源：ifind瑞达期货研究院 截至2023-04-07,纸浆5-9合约价差报174元/吨,环比上涨163.64% 12 「产业链情况」 全球木浆库存——2月纸浆全球木浆库存天数环比上升 全球木浆库存天数 55.00 50.00 45.00 天 40.00 35.00 30.00 库存天数:木浆:漂针木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:漂阔木浆:全球:当月值 图、：全球生产商木浆库存天数 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 来源：wind瑞达期货研究院 据PPPC，2023年2月底世界20国商品浆供应商库存为51天，环比增加7天。其中漂白软木浆库存天数50天，环比增加2天；漂白硬木浆库存天数53天，环比增加4天。 13 「产业链情况」 欧洲木浆库存——2月纸浆欧洲库存环比上涨 万吨 180.00 160.00 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 % 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 月末库存:欧洲港口纸浆:当月同比 图、欧洲木浆港口库存 来源：ifind瑞达期货研究院 据Europulp数据显示，2023年2月欧洲港口纸浆月末库存量为167.40万吨，环比增加10.55%，同比增加45.31%。 14 「产业链情况」 纸浆进口量——2月纸浆进口量同比上升 纸浆:进口数量:当月值 310.00 290.00 270.00 250.00 万230.00 吨210.00 190.00 170.00 150.00 纸浆:进口数量:当月值 图、纸浆进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 海关总署数据显示，2023年2月，当月纸浆进口量为256.00万吨，环比下降13.22%，同比增加8.02%。2023年1-2月，纸浆累计进口量551万吨，同比增加4.75%。 15 「产业链情况」 港口库存——本周国内纸浆库存环比上涨 港口库存:纸浆:当周值 200.00 200.00 150.00 万100.00 吨 50.00 150.00 100.00 50.00 0.00 0.00 港口库存:纸浆:青岛港:当周值 港口库存:纸浆:保定库:当周值 港口库存:纸浆:常熟港:当周值 港口库存:纸浆:当周值 图、国内三大主港库存统计 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2023年4月7日当周，纸浆港口库存合计168.9万吨，环比增加1.6万吨,增幅0.9%。其中，青岛港库存为106.4万吨，环比增加6.1万吨,增幅3.34%；常熟港库存为57.7万吨，环比减少4.9万吨,降幅2.68%；保定港库存为4.8万吨，环比增加0.4万吨,增幅0.27% 。 16 「产业链情况」 需求端——本周白卡纸出厂价环比持平 图、白卡纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内主要工厂白卡纸出厂价环比持平。 17 「产业链情况」 需求端——本周白板纸出厂价环比持平 图、白板纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内白板纸出厂价较上周环比持平。 18 「产业链情况」 需求端——本周铜版纸出厂价环比持平 图、铜版纸国内出厂价 本周国内铜版纸出厂价环比持平。 来源：ifind瑞达期货研究院 19 「产业链情况」 需求端——本周新闻纸出厂价环比持平 图、新闻纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 截止04月07日，本周期250g地龙级别白板纸含税均价3876.7元/吨，环比下跌0.5%，同比下跌22.3%；本周期企业250-400g主流品牌白卡纸含税均价5043.3元/吨，环比下降0.7%，同比下降26.3%；70g双胶纸企业含税均价为6525.7元/吨，环比降幅0.4%；157g铜版纸企业含税均 价为6075.0元/吨，环比降幅0.6%。20 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。