纸浆市场周报：供应修复不及预期 纸浆期货高位震荡

「2022.12.09」 纸浆市场周报 供应修复不及预期纸浆期货高位震荡 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况 「周度要点小结」 行情回顾：供应方面，本周纸浆主流港口样本库存量为177.0万吨，环比上涨0.8%，主要港口转为累库。10月纸浆进口量同比增速放缓，海外供应端修复不及预期。需求方面，10月欧洲纸浆港口库存大幅累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制逐步显现，后市欧美市场纸浆需求下行压力增大。国内方面，原料浆价高位运行，生产成本难以下降，叠加部分地区受疫情影响物流不畅，纸厂整体运行规模变化不大，多维持刚需。 行情展望：智利Arauco年产能156万吨的MAPA项目将推迟至12月中旬开始运营，伴随新增产能逐步释放，海外供应端预计走向宽松。但受物流运输等方面的影响，短期进口量仍旧偏紧。成本方面，智利Arauco公布的2022年12月份报盘走弱，但考虑到美元兑离岸人民币汇率仍处高位，预计进口成本在7600-7900元/吨区间波动，对国内浆价支撑仍存。 策略建议：SP2301合约上方关注7400附近压力，下方关注6950附近支撑，建议区间交易。 3 「期现市场情况」 本周纸浆期价高位震荡 图、纸浆期价走势 来源：ifind瑞达期货研究院 周内纸浆期价高位震荡。 4 「期现市场情况」 本周期纸浆基差走弱 图、纸浆基差 来源：wind瑞达期货研究院 截止12月08日，纸浆基差为60元/吨，本周纸浆基差走弱。 5 「期现市场情况」 本周针叶浆价格环比下跌，阔叶浆价格环比下跌 图、漂针木浆与漂阔木浆价格 来源：wind瑞达期货研究院 针叶浆现货含税均价7300.0元/吨，环比上期下降0.3%；阔叶浆现货含税均价6528.6元/吨，环比上期下降0.8%。 6 「期现市场情况」 12月外盘针叶浆价格回落 图、国际纸浆价格 来源：wind瑞达期货研究院 智利Arauco公布2022年12月份报盘，其中，银星940美元/吨；明星暂未报价；金星780美元/吨，较上一轮下降30美元/吨。以上价格为面价。 7 「期现市场情况」 本周人民币汇率贬值 图、纸浆期价与人民币汇率 来源：wind瑞达期货研究院 本周人民币汇率贬值。 8 「期现市场情况」 本周内外盘价差扩大 图、银星纸浆内外盘价差 来源：wind瑞达期货研究院 截止12月08日，纸浆内外盘价差记757.04元/吨，价差扩大。 9 「期现市场情况」 本周纸浆仓单数量下降 图、纸浆仓单 来源：wind瑞达期货研究院 截止12月08日，纸浆仓单报187127张，仓单数量下降。 10 「期现市场情况」 本周纸浆多空同增，净多增加 图、纸浆前20多空及净持仓 来源：瑞达期货研究院 本周纸浆多单量环比增加，空单量环比增加，净多单减少。 11 「期现市场情况」 本周期纸浆近远月合约价差缩小 图、纸浆近远月走势图 来源：ifind瑞达期货研究院 本周SP01-SP05合约价差缩小，建议空01多05操作。 12 「产业链情况」 全球木浆库存——9月纸浆全球木浆库存天数环比下滑 图、：全球生产商木浆库存天数 来源：wind瑞达期货研究院 据PPPC，世界20国商品浆供应商库存9月底为42天（标准计算方式），其中漂白软木浆库存天数较上期下降2天，为42天，漂白硬木浆库存天数下降1天，为43天。世界20国商品浆供应商9月总出货量较8月上涨5.8%。其中，漂白软木浆出货量环比下降2.0%，漂白硬木浆出货量 环比增加13.7%。13 「产业链情况」 欧洲木浆库存——10月纸浆欧洲库存环比上涨 图、欧洲木浆港口库存 来源：ifind瑞达期货研究院 据Europulp数据显示，2022年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比上涨16.2%，同比上涨13.8%，库存总量由9月末的113.04万吨上涨至 131.31万吨。 14 「产业链情况」 纸浆进口量——10月纸浆进口量环比下滑 图、纸浆进口量 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署公布的数据显示,中国2022年10月纸浆进口量为227.0万吨,同比增涨0.7%，环比下降9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。 15 「产业链情况」 港口库存——10月国内纸浆库存环比小幅增加 图、国内三大主港库存统计 来源：wind瑞达期货研究院 10月国内纸浆港口库存环比小幅增加。 16 「产业链情况」 需求端——本周白卡纸出厂价环比下滑 图、白卡纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内主要工厂白卡纸出厂价环比下滑。 17 「产业链情况」 需求端——本周铜版纸出厂价环比持平 图、铜版纸国内出厂价 本周国内铜版纸出厂价较上周持平。 来源：ifind瑞达期货研究院 18 「产业链情况」 需求端——本周白板纸出厂价环比上涨 图、白板纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内白板纸出厂价较上周环比上涨。 19 「产业链情况」 需求端——本周新闻纸出厂价环比持平 图、新闻纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 截止12月08日，本周期250g地龙级别白板纸含税均价4160.5元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌17.4%；本周期企业250-400g主流品牌白卡纸含税均价5695.7元/吨，环比下降3.7%，同比下降9.7%；70g双胶纸企业含税均价为6710.0元/吨，环比降幅0.2%；157g铜版纸企业含税均价 为6250.0元/吨，环比持平。20 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。