铅锌日评：供增需弱，铅价承压运行；限电影响增大，供给增量不及预期

铅锌日评20230310：供增需弱，铅价承压运行；限电影响增大，供给增量不及预期 2023/3/10指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨15,050.000.00% 期货主力合约收盘价元/吨15,180.00-0.10% 沪铅基差元/吨-130.0015.00 价差 升贴水-上海元/吨-15.005.00 升贴水-LME0-3美元/吨-5.50- 升贴水-LME3-15美元/吨-31.250.45 沪铅近月-沪铅连一元/吨-20.0020.00沪铅连一-沪铅连二元/吨-15.005.00沪铅连二-沪铅连三元/吨5.0025.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手34,601.00-14.21%期货活跃合约持仓量手67,179.005.82%成交持仓比/0.52-18.93% 库存 LME库存吨25,575.003.23%沪铅仓单库存吨43,576.000.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,089.000.00%沪伦铅价比值/7.27-0.10% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨23,170.00-0.34%期货主力合约收盘价元/吨23,185.00-0.32%沪锌基差元/吨-15.00-5.00 价差 升贴水-上海元/吨-5.005.00升贴水-天津元/吨-75.005.00升贴水-广东元/吨15.00-5.00 升贴水-LME0-3美元/吨13.00-13.75 升贴水-LME3-15美元/吨70.75-0.75 沪锌近月-沪锌连一元/吨-45.00-15.00沪锌连一-沪锌连二元/吨75.000.00沪锌连二-沪锌连三元/吨110.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手90,874.00-4.61%期货活跃合约持仓量手82,166.00-0.27%成交持仓比/1.11-4.35% 库存 LME库存吨38,750.00-0.83%沪锌仓单库存吨54,314.00-1.05% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,975.000.00%沪伦锌价比值/7.79-0.32% 资讯 铅 1.SMM调研显示，安徽地区多家再生铅炼厂近期有检修计划，江西地区个别炼厂也将于四月下旬检修，这将带来一定的铅锭减量；后续关注炼厂实际生产情况对铅价走势带来的影响。2.3月8日，乘联会发布2月份乘用车市场销量数据。2月乘用车市场零售达到139.0万辆，同比增长10.4%，环比增长7.5%。其中，新能源汽车依旧保持了高速增长的态势，当月新能源乘用车国内零售销量达到43.9万辆，同比增长61.0%，环比增长32.8%。3.当地时间周三，加拿大央行公布最新利率决议，维持银行间市场隔夜利率（基准利率）4.5%不变，央行存款和贷款利率也同样维持在4.5%和4.75%不变。 锌 1.央行昨日进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有730亿元7天期逆回购到期，实现净回笼700亿元。2.国家统计局数据显示，2023年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨1.0%；食品价格上涨2.6%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨1.2%，服务价格上涨0.6%。1--—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.5%。2月份，全国居民消费价格环比下降0.5%。3.美国上周首次申领失业救济人数为21.1万，预估为19.5万，前值为19万；上周持续申领失业救济人数增至171.8万人；预估为166万人。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前一日持平至15,050元/吨，沪铅主力合约收跌0.10%。基本面来看，原生铅冶炼厂、再生铅企业开工率均有所提升，河南和湖南地区受粗铅供给偏紧，云南地区开工则稳中有增，铅锭供给呈现地域性供给偏紧，铅锭延续去库趋势；下游消费来看，步入3月，汽车铅蓄电池市场转淡，经销商库存消化缓慢，少数考虑3月不再补库，电动自行车铅蓄电池市场需求则相对平稳，其中因部分地区超标置换带动整车配套需求，短期各大企业生产暂无调整。整体来看，再生铅原料充足，随着再生铅与原生铅扩建产能释放，铅锭供给将逐步趋于宽松，沪铅需求走弱，社会库存去库趋势或将趋缓，铅价支撑减弱，预计铅价上行困难，需关注冶炼厂实际停产检修情况。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.34%，沪锌主力合约收跌0.32%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-5元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-75元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至15元/吨。基本面来看，云南限电导致冶炼厂减产幅度有所增大，湖南地区电价高企，但目前尚未出现停产情况，矿端小幅紧缺，部分加工费下调，但锌锭整体供给较为正常；下游需求来看，北方河北、山东等地因污染等问题，部分镀锌企业小幅减产，但整体镀锌企业开工维持高位，整体开工下降幅度有限，预期本周在“金三银四”消费预期下，镀锌开工会有所改善；由于半钢胎开工似已见顶，氧化锌开工后续上行空间有限；由于终端需求有限，压铸锌合金开工略有下降，预计本周开工仍会有小幅下滑；需求整体相对较弱。整体来看，限电影响增大，供给增量不及预期，下游消费略有走弱，但预期将逐步进入旺季，目前市场中性，短期锌价震荡为主，需关注美联储加息情况及两会释放的政策。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558