铅锌日评：需求趋弱叠加供给增加，铅价支撑减弱；限电影响增大，供给增量不及预期

铅锌日评20230307：需求趋弱叠加供给增加，铅价支撑减弱；限电影响增大，供给增量不及预期 2023/3/7 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,100.00 0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,285.00 -0.07% 沪铅基差 元/吨 -185.00 35.00 升贴水-上海 元/吨 -40.00 5.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -2.00 0.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -25.25-40.00 3.005.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -10.00-20.00 - -5.00 期货活跃合约成交量 手31,875.00 -38.03% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手61,073.00 2.86% 成交持仓比 /0.52 -39.76% 库存 LME库存 吨 24,775.00 -0.80% 沪铅仓单库存 吨 43,049.00 0.23% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,118.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.22 -0.07% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,140.00 -0.30% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,280.00 -0.83% 沪锌基差 元/吨 -140.00 125.00 升贴水-上海 元/吨 - 0.00 升贴水-天津 元/吨 -70.00 10.00 升贴水-广东 元/吨 10.00 10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 23.0081.50 4.00 -1.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -15.00 70.00 5.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 120.00 35.00 期货活跃合约成交量 手106,351.00 -21.12% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手82,434.00 -4.47% 成交持仓比 /1.29 -17.43% 库存 LME库存 吨 34,850.00 -0.85% 沪锌仓单库存 吨 55,439.00 -2.34% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,043.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.65 -0.83% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至3月6日，SMM铅锭五地库存总量5.16万吨，较3月3日减少了200余吨，较2月27日减少0.19万吨。2.3月3日，梅赛德斯-奔驰在德国南部的一家可持续电池回收工厂正式奠基，该试点工厂的年产能将达到2,500吨，将为梅赛德斯-奔驰新型电动汽车生产超过5万个电池模块。3.位于墨西哥中部莫雷洛斯州的日产汽车一家工厂工会表示，该公司的劳工代表已与这家日本汽车制造商达成协议，从4月份起为工人加薪9%。4.韩国统计局周一公布的数据显示，韩国2月CPI同比上涨4.8%，较1月份的5.2%有所放缓，低于预期的5.05%。 锌 1.SMM调研显示，截至3月6日，SMM七地锌锭库存总量18.49万吨，较2月27日增加0.15万吨，较3月3日增加0.08万吨，国内库存录增。2.近日，上海海关所属洋山海关在出口货物中查获一批未按规定申报危险货物锂电池。经查验，该批货物中含锂电池22个，重1,236千克，额定能量均超过100瓦时，经海事部门确认该锂电池属于第9类危险货物（UN3171）。3.中金岭南表示，公司2023年主要产品生产计划为，矿山铅锌精矿金属量27.67万吨、铜金属量9,657吨、银金属量122吨、金金属量217公斤；冶炼铅锌金属量42.40万吨、阴极铜40万吨、银锭181吨。4.2023年1月份，兴安银铅公司铅熔炼厂产出氧化锌1,982吨，较2022年12月份提高467吨，比上年月均产量增长25.6%，突破月产量历史新高，金属锌煤耗同比降低。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前一日上涨0.17%，沪铅主力合约收跌0.07%。基本面来看，原生铅冶炼厂、再生铅企业开工率均有所提升，河南和湖南地区受粗铅供给偏紧，云南地区开工则稳中有增，铅锭供给呈现地域性供给偏紧，铅锭延续去库趋势；下游消费来看，步入3月，汽车铅蓄电池市场转淡，经销商库 铅 存消化缓慢，少数考虑3月不再补库，电动自行车铅蓄电池市场需求则相对平稳，其中因部分地区超标置换带动整车配套需求，短期各大企业生产暂无调整。整体来看，再生铅原料充足，随着再生铅与原生铅扩建产能释放，铅锭供给将逐步趋于宽松，沪铅需求走弱，社会库存去库趋势或将趋缓，铅价支撑减弱，预计铅价上行困难。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.30%，沪锌主力合约收跌0.83%。上海地区锌锭升水与前日持平至0元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-70元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨持平至10元/吨。基本面来看，云南限电导致冶炼厂减产幅度有所增大，湖南地区电价高企，但目前尚未出现停产情况，供给相对稳定； 锌 下游需求来看，北方河北、山东等地因污染等问题，部分镀锌企业小幅减产，但整体镀锌企业开工维持高位，整体开工下降幅度有限，预期本周在“金三银四”消费预期下，镀锌开工会有所改善；由于半钢胎开工似已见顶，氧化锌开工后续上行空间有限；由于终端需求有限，压铸锌合金开工略有下降，预计本周开工仍会有小幅下滑；需求整体相对较弱。整体来看，限电影响增大，供给增量不及预期，下游消费略有走弱，但预期将逐步进入旺季，目前市场中性，短期锌价震荡为主。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558