产业互联网高速增长，公司业绩略超预期

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中国联通发布2022年度报告，实现主营业务收入3549亿元，同比增长8.3%，收入增速创9年新高。利润总额达到204亿元，归属于母公司净利润达到73亿元，同比增长15.8%。产业互联网收入705亿元，同比增长29%，占主营业务收入比首次突破20%，创新业务收入占比达到历史新高。EBITDA达到990亿元，同比增长3%，创公司上市以来新高。公司经营发展实现四个新高，移动和宽带业务再次夯实。产业互联网保持高速增长，2022年，公司产业互联网收入达到705亿元，同比增长29%，占收比22.1%，同比提升3.6pct。预计2023年资本开支769亿元，同比增长 3.6%。考虑到公司业绩超预期，我们预计23-24年营收分别为3826.30和4400.24亿元，归母净利润分别为88.25/102.83亿元，25年营收为5280.29亿元，净利润为125.54亿元，CAGR18.01%,EPS分别为0.28/0.32/0.39/股，对应PE分别为21.88/18.77/15.38，维持“增持”评级。