业绩增长略超预期，提价之下看好公司业绩持续释放

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。

片仔癀半年报点评：业绩增长略超预期，提价之下看好公司业绩持续释放

片仔癀发布2023年半年度报告。2023年H1公司实现营业总收入50.45亿元，同比增长14.08%；实现归母净利润15.41亿元，同比增长17.23%；实现扣非归母净利润15.77亿元，同比增长19.80%。2023年Q2公司实现营业总收入24.16亿元，同比增长16.45%；实现归母净利润7.71亿元，同比增长23.37%；实现扣非归母净利润8.07亿元，同比增长25.91%。

分业务来看：1）肝病用药：2023年上半年实现收入22.51亿元（+14.29%），毛利率同比下降2.78pct，为改善成本压力，公司于2023年5月公告片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒，提价有望拉动公司业绩提速，我们看好公司后续业绩持续释放。2）心脑血管用药：2023年上半年实现收入1.96亿元（+59.26%），片仔癀牌安宫牛黄丸放量明显。3）化妆品业：2023年上半年实现收入2.73亿元（-21.91%），受宏观经济及上市相关工作影响收入承压；公司推进新品开发和老品升级，甄选“两膏”（皇后牌片仔癀珍珠膏、御容臻致珍珠膏）“两霜”（片仔癀牌雪肌无瑕润白雪融霜、皇后牌片仔癀珍珠霜）作为新增长点，多层级、多维度重点打造爆品，业绩有望逐步释放。

费用结构持续优化，研发助力长期发展。2023年上半年公司毛利率为47.07%，同比下降0.63pct，主要系中药材价格上涨导致成本承压，预期毛利率在提价后有望逐步改善。从费用端来看，2023年上半年公司销售费用率为4.84%，