机械设备行业跟踪周报：持续推荐半导体设备&泛半导体设备零部件；关注通用激光行业后续补涨机会

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 持续推荐半导体设备&泛半导体设备零部件；关注通用激光行业后续补涨机会 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、迈为股份、华测检测、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、长川科技、富创精密、绿的谐波、金博股份、杭可科技、芯源微、奥普特、高测股份、新莱应材、海天精工、利元亨、联赢激光、至纯科技、纽威数控、道森股份。2.投资要点： 光伏设备：光伏电池片技术迭代加速，龙头设备商最受益 HJT在2024年有望成为光伏电池片主流技术：与TOPCon相比，2022年-2023年较多光伏企业选 择扩产TOPCon，但TOPCon降本和提效空间有限，按照我们测算终局HJT的单W成本，可比TOPCon低0.15元/W左右；与钙钛矿相比，单结钙钛矿良率较难提升，最优方案为HJT+钙钛矿的叠层工艺，预计会在2026-2027年HJT达到效率极限时走向产业化。故我们预计2023H2各家头部企业会推动HJT的3-5GW级别招标，2024年开始HJT将变成新扩主流。 在HJT行业的不同发展阶段，即新进入者扩产整线、龙头企业规模化分段招标，迈为作为龙一均具备整线交付、单机技术优势，HJT整线设备市占率有望继续保持在70%+；同时在2023年行业扩产TOPCon、XBC的情况下迈为同样受益，迈为是丝印设备龙头，单GW投资额约0.3-0.4亿元，按照2023年TOPCon扩产200GW，迈为市占率75%估算，我们预计2023年丝印订单可达50亿元。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。 半导体设备：招标启动前是重要配置窗口期，继续推荐低国产化率环节。 2022年中芯国际资本开支为63.5亿美元，2023年资本开支预计维持持平，我们认为在美国制裁 以及行业处在下行背景下，依然维持较高资本开支，好于部分市场预期，考虑到前期招标有一些延后（京城瓶颈设备影响等），我们预计Q2有望招标启动，对半导体设备板块行情提供支撑。其次，对半导体设备板块，目前对市场利空情绪已经消化差不多，最直观的体现日本/荷兰制裁、存储砍单传闻等事件并没有引发设备板块出现下跌，中长期看，进口替代逻辑正在持续不断强化，将是一条重要的投资主线，有望驱动国产率超预期提升。看好半导体设备后续行情：重点推荐长川科技、拓荆科技、至纯科技、芯源微，北方华创，中微公司、万业企业、盛美上海、华峰测控。建议重点关注低国产化率、弹性空间大的量测环节，关注精测电子。 泛半导体设备零部件：国产替代正当时，板块回调具备配置吸引力 受益泛半导体零部件国产替代加速，2022年富创精密净利润预增70%-104%，新莱应材预增94%- 112%、汉钟精机净利润同比增长33%。2023年在光伏、半导体等泛半导体核心零部件供应偏紧、国产替代加速背景下，业绩仍有望保持较高增速。长期看，泛半导体零部件国产化进程整体滞后于设备，其中半导体核心零部件国产化率不足10%，长期成长空间广阔，板块回调具备配置吸引力。推荐富创精密、新莱应材、汉钟精机、正帆科技，建议关注英杰电气。 激光设备：宏观指标数据向好，关注通用激光行业后续补涨机会。 2023年1月PMI指数为50.1，重回荣枯线上，制造业景气复苏迹象明显，1月人民币贷款新增 4.90万亿元，社融新增5.98万亿元，均超过市场预期。2022年四季度以来，以机床、刀具等为代表的通用自动化板块迎来一波较为明显上涨行情，激光作为通用细分赛道，同样受益于制造业复苏，但目前股价相对处于底部位置，后续有望迎来补涨机会。重点推荐柏楚电子、锐科激光，专用激光设备重点推荐德龙激光、联赢激光。 风电设备：2023年行业景气向上，看好漂浮式风电0到1投资机会。 短期来看，据我们不完全统计，2022年国内风电公开招标达到101GW，同比+87%，其中海上 风电17GW，同比+513%。截至2023年2月17日，国内风电公开招标合计达13GW，其中陆上风电11GW，海上风电1.8GW，延续高速增长。在充足招标量支撑下，我们预计2023年风电装机有望超过70GW，同比接近翻倍增长，带动零部件需求快速放量，大型化抗通缩能力较强，国产替代加速的轴承环节有望深度受益。中长期来看，深远海趋势下，漂浮式海上风电产业化快速推进，中电建万宁漂浮式海上风电试验项目2022年12月正式获得批复，一期装机规模 0.2GW，2025年底全部建成并网。在风电行业景气向上的背景下，看好系泊链环节的0到1投资机会。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合，建议关注亚星锚链、长盛轴承、�洲新春。工程机械：2023年行业有望回暖，全球竞争力兑现开启新篇章。 2022年挖机行业累计销量261,346台，同比下降24%。其中国内市场销量151，889台，同比下 降45%；出口销量109,457台，同比增长60%，占总销量比重提升至42%。整体来看，我们预计2023年挖机行业内销预计同比降幅个位数，出口实现两位数增长，总销量同比正负个位数波动，2023年行业整体呈现回暖趋势。2022年前三季度三一重工/徐工机械/中联重科净利率分别为6%/6%/7%，位于相对低点。2023年三季度以来原材料价格明显回落，传导至公司成本端修复需要约一至两个季度，预计2023年行业利润率呈现修复趋势，主要公司利润端增长有望高于营收。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年02月19日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% 2022/2/212022/6/212022/10/192023/2/16 相关研究 《HJT降本增效进入加速期利好设备订单爆发；推荐招标启动前的半导体设备板块》 2023-02-12 《光伏电池片投资加速利好设备商；看好制造业复苏背景下通用自动化板块机会》 2023-02-05 1/33 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息15 5.行业重点新闻29 6.公司新闻公告29 7.重点高频数据跟踪30 8.风险提示32 2/33 东吴证券研究所 图表目录 图1：2023年1月制造业PMI为50.1％，较上月升3.1pct31 图2：2022年12月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%31 图3：2022年12月金切机床产量5.0万台，同比-11.70%31 图4：2022年12月新能源乘用车销量75万辆，同比+48%（单位：辆）31 图5：2023年1月挖机销量1.3万台,同比-16%（单位:台）31 图6：2023年1月小松挖机开工44h，同比-37.2%（单位：小时）31 图7：2023年1月动力电池装机量16.1GWh,同比-0.3%（单位：GWh）32 图8：2022年12月全球半导体销售额434.0亿美元，同比-14.70%32 图9：2022年12月工业机器人产量4.0万台/套，同比-9.50%32 图10：2022年12月电梯、自动扶梯及升降机产量为12.7万台,同比-11.20%（单位：万台）32 表1：建议关注组合4 3/33 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【奥特维】点评：获通威5.8亿元订单，2023年订单高增确定性较强 3.核心观点汇总 光伏设备：隆基新扩100GW切片&50GW电池产能利好设备商，硅片价格触底反弹推动切片代工单GW盈利企稳 硅片：切片环节先进产能不足，龙头硅片厂扩产利好设备商。切片环节技术迭代快，推出新技术的时间周期约为1年，尤其2023年由于N型电池片渗透加速&石英坩埚产能不足导致硅棒产能有限，切片环节的薄片化及细线化趋势会进一步加速，倒逼切片先进产能扩张。2023年硅料价格下跌，硅片环节非硅成本占比提升，硅片厂技术降本动力 增强，我们认为切片环节设备更新替代逻辑将进一步强化。切割环节单GW设备投资额约3500万元（包括切片机、截断机、开方机、倒角机），此次隆基扩产100GW切片产能对设备需求为35亿元。我们预计切割设备龙头高测股份在隆基的份额约35%，对应订单预计约12亿元。 电池：龙头大规模扩张N型电池片产能。截至2021年和2022年底，隆基电池片产能分别为37GW和60GW，此次新增扩产西咸地区50GW电池片产能，我们预计其中 4/33 东吴证券研究所 29GW为HPBC，其余21GW的技术路线暂未确定，我们估计隆基将会根据2023年TOPCon、HJT、HPBC的光电转换效率&降本曲线确定相应技术路线，相关受益设备公司包括帝尔激光、迈为股份、捷佳伟创、微导纳米、拉普拉斯（未上市）等。 切片代工单GW盈利企稳。切片代工的收入结构为“代工费（4700万/GW）+硅泥回收（300万/GW）+结余硅片对外销售（结余比例*硅片市场价格）”，硅片价格直接影响结余硅片对外销售收入。根据我们测算，210硅片价格为5元时，高测切片代工单GW净利润约1700万，仍维持较高盈利水平。 投资建议：推荐HJT电池片设备龙头迈为股份、HJT硅片半棒半片切割龙头高测股份、组件设备龙头奥特维，建议关注金辰股份、捷佳伟创。 风险提示：下游扩产不及预期，HJT产业化进程不及预期。 工程机械：2022年挖机行业销量同比-24%，判断2023年行业同比个位数波动 2022年挖机行业销量同比-24%，其中12月挖机销量同比-30%：2022年12月挖机行业销量16,869台，同比下降30%，弱于此前CME预测值-17%。其中，国内市场销量6,151台，同比下滑60%，弱于CME预期值-32%。单月出口销量10,718台，同比增长 24%，好于CME预期10%。2022年1-12月挖机行业累计销量261,346台，同比下降 24%。其中，国内市场销量151,889台，同比下降45%；出口销量109,457台，同比增长 60%，占总销量比重提升至42%。12月行业销量下滑幅度较大，主要系2022年12月1日非道路机械国四标准切换，国三设备清库存预支部分国内需求，我们预计法