黑色金属日报：乐观预期仍存，黑色金属偏强运行

专业研究·创造价值 2023年3月3日黑色金属日报 乐观预期仍存，黑色金属偏强运行 核心观点 螺纹钢：宏观乐观预期发酵，叠加需求如期恢复，驱动螺纹震荡走高，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，但需注意的是供应已升至高位，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面将转弱，届时需注意下行风险，重点关注“两会”期间政策情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：两会临近宏观乐观预期持续发酵，且供弱需增格局下矿石基本面也相对良好，继续给予矿价强支撑，但高矿价易引发政策调控风险，加之需求利好效应在趋弱，往上驱动减弱，高位谨慎看多。 焦炭：铁水产量阶段性见顶，需求利好基本兑现，焦炭进一步上行需要其他利好刺激，近期关注重要会议后市场情绪转变。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：山西开展矿山安全检查百日攻坚，焦煤供应暂时收紧，且重要会议临近，短期内煤价支撑明显，建议暂时观望，考虑到长周期来看，焦煤供应依然宽松，基本面压力之下，待本轮宏观情绪释放仍可逢高做空焦煤，关注近2周安监加码对焦煤的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））全国政协十四届一次会议会期7天半 3月3日，大会新闻发言人郭卫民介绍，全国政协十四届一次会议将于3 月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月11日下午闭幕，会期7天半。本次大 会期间，将安排开幕会、闭幕会以及两次大会发言，安排8次小组会议。开幕会、闭幕会将邀请外国驻华使节旁听。现在大会筹备工作已经全部就绪。 （2））Mysteel：2月底安徽省建材价格跌幅领跑周边市场 进入2月，安徽省建材价格出现波动性行情，上旬价格探底后，中旬价格持续反弹，下旬价格较快下跌。相较周边六省，安徽省建材市场表现出较强弹性。至2月最后一周，安徽省建材价格最大跌幅达1.6%，同期南京、济南、南昌等地最大跌幅分别达1.2%、0.7%、1.2%。安徽省建材价格跌幅领跑周边市场，与周边市场区域价差快速收敛，部分区域价差甚至反向扩大。 （3））Mysteel数据：211家样本钢厂废钢比、废钢消耗量及废钢库存数据统计（20230303） 截止3月3日，Mysteel调研的211家长短流程钢厂综合废钢比19.5%，周 环比增加0.57%；废钢消耗总量在216.64吨，周环比增加17.69万吨，增幅为 8.89%；废钢库存为391.58万吨，周环比增加41.31万吨，增幅为11.79%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,280 4,220 4,326 4,320 3,940 2,710 2,770 2,100 2,670 2,500 10 20 13 10 20 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 918 847 7.430 17.800 127.10 127.25 2 3 0.280 0.530 0.37 0.45 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 205 185 165 145 125 105 85 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 1100 900 65 2500 450 45 2000 350 500 700 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,272 1.26 4,278 4,218 1,154,498 161,010 1,981,344 10,158 热轧卷板 4,371 1.34 4,375 4,318 316,283 55,819 876,209 25,294 铁矿石 919.0 1.04 923.5 910.0 429,579 50,227 874,968 19,225 焦炭 2,967.5 0.46 2,983.0 2,922.0 28,468 3,353 43,682 1,061 焦煤 2,004.0 -1.01 2,026.0 1,980.0 67,488 12,149 86,513 -2,454 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需双增局面未变，但增幅均在放缓，螺纹周产量环比增12.86 万吨，连续5周回升，绝对水平也与去年同期相当，且品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，产量维持高位，供应端存有隐忧，相对利好的是库存为往年同期低位。与此同时，螺纹需求延续回升，周度表需环比增15.71万吨，相应的高频终端采购量同样在回升，但增幅在放缓，两者均低于去年农历同期水平，需求或趋于顶部区间，但宏观乐观预期仍在，继续给予钢价支撑。综上，宏观乐观预期发酵，叠加需求如期恢复，驱动螺纹震荡走高，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，但需注意的是供应已升至高位，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面将转弱，届时需注意下行风险，重点关注“两会”期间政策情况。 铁矿石：矿市供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗小幅回落，但两者依旧处于年内高位，相应的港口疏港量继续高位攀升，但需注意的是港口成交有所下降，显示矿石需求仍是钢厂刚需采购为主，良好需求给予矿价支撑，但增幅明显放缓，利好效应趋弱。与此同时，国内港口矿石到货量延续回落，而矿商发运则是小幅回升，按船期推算后续国内到货将逐步回升，但整体增量不大，依旧处于季节性低位，不过内矿供应恢复较好，矿石供应端利好效应有所趋弱。综上，两会临近宏观乐观预期持续发酵，且供弱需增格局下矿石基本面也相对良好，继续给予矿价强支撑，但高矿价易引发政策调控风险，加之需求利好效应在趋弱，往上驱动减弱，高位谨慎看多。 焦炭：PMI指数表现良好，叠加重大会议在即，市场乐观情绪仍存，不过高频的螺纹表需和铁水产量均涨势放缓，短期内进一步改善的空间有限，利多出尽叠加焦煤带来的成本端压力使得焦炭期价开始高位调整。产业方面，本周焦炭首轮涨价暂未落地，而原料煤价格多有上调，焦化利润环比走低。利润的收缩使得焦炭产量开始企稳，根据钢联统计，3月3日当周，焦化厂焦炭产量共计114.3万吨，环比增0.2万吨；需求端钢厂的增产也暂告一段落，247家钢 厂铁水日产234.36万吨，环比微增0.26万吨。总的来说，铁水产量阶段性见顶，需求利好基本兑现，焦炭进一步上行需要其他利好刺激，近期关注重要会议后市场情绪转变。 焦煤：突发性事故驱动焦煤期价破位上行，但中长期来看焦煤供应端压力依然存在，近日中蒙口岸日通车数再次突破1000车，且两国边境铁路接轨工作也在持续推进，今年蒙煤进口量将较2022年有显著增长。另外，据悉本周广州区域有贸易商报关的澳洲动力煤顺利通关，意味着除指定的四家企业外，中国企业已经可以自行采购澳洲煤炭，未来澳洲焦煤性价比改善后，国内用煤终端预计会积极采购。产业数据方面，根据钢联统计，3月3日当周，全国110家洗煤厂日均精煤产量56.57万吨，环比降6.52万吨；焦炭日均产量114.3万 吨，环比增0.2万吨。总的来说，山西开展矿山安全检查百日攻坚，焦煤供应暂时收紧，且重要会议临近，短期内煤价支撑明显，建议暂时观望，考虑到长周期来看，焦煤供应依然宽松，基本面压力之下，待本轮宏观情绪释放仍可逢高做空焦煤，关注近2周安监加码对焦煤的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。