黑色金属日报：乐观情绪仍存，黑色金属高位运行

专业研究·创造价值 2023年3月2日黑色金属日报 乐观情绪仍存，黑色金属高位运行 核心观点 螺纹钢：下游需求恢复带来螺纹基本面改善，给予钢价强支撑，而供应同样回升，供需双增局面下钢价延续高位震荡，但需注意的是钢市供应端存有隐忧，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面会转弱，届时钢价易承压回落，重点跟踪需求表现情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：政策调控抑制叠加钢厂临时限产，近期矿价有所承压，但钢厂复产持续推升矿石需求，而供应处于季节性低位，供弱需增格局下矿石基本面相对良好，矿价下行也受限，短期政策调控与良好基本面仍将博弈，矿价延续高位震荡运行。 焦炭：焦炭需求端持续改善，两会前市场情绪仍偏乐观，焦炭期价高位运行，继续关注钢矿方面宏观席位资金动向。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤基本面并无好转，此前由煤矿事故引发的炒作情绪迎来降温，焦煤期价高位调整，考虑到铁水产量进一步增加的空间有限，两会后待宏观情绪释放可逢高做空焦煤，继续关注产地安监情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）2月美国和欧元区制造业PMI仍处于收缩区间 美国2月Markit制造业PMI终值为47.3，预期47.8，初值47.8。英国2月制造业PMI终值为49.3，预估为49.2，初值为49.2。欧元区2月制造业PMI终值为48.5，预估为48.5，初值为48.5。德国2月制造业PMI终值为46.3，预期46.5，前值46.5。法国2月制造业PMI终值为47.4，预期47.9，前值47.9。意大利2月制造业PMI为52，预期51，前值50.4。西班牙2月制造业PMI为50.7，预期49.1，前值48.4。印度2月日经制造业PMI为55.3，预期54.3，前值55.4。 （2）2月中国百城新房价格结束“七连跌” 2月份，中国百城房价出现积极信号。中指研究院3月1日发布的数据显 示，2023年2月，百城新建住宅均价为每平方米16174元(人民币，下同)，环 比持平，结束新房价格自2022年7月份以来的“七连跌”。 （3）中钢协：1月份重点统计企业板带材生产情况 2023年1月，中厚板轧机生产583万吨，同比上升4.1%。1月热连轧机生产1568万吨，同比下降5.1%。1月冷连轧机生产633万吨，同比下降5.1%。2023年1月，中厚板轧机日产18.8万吨，环比上升3.9%，同比上升4.1%；热连轧机日产50.6万吨，环比上升2.0%，同比下降5.1%；冷连轧机日产20.4万吨，环比上升0.5%，同比下降5.1%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,270 4,200 4,313 4,310 3,920 2,710 2,770 2,100 2,670 2,500 30 20 6 30 20 0 10 100 50 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 916 844 7.150 17.270 126.73 126.80 21 -3 0.080 0.160 0.98 2.70 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 205 185 165 145 125 105 85 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 1100 900 65 2500 450 45 2000 350 500 700 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,225 0.64 4,236 4,203 993,488 -539,955 1,971,186 -11,834 热轧卷板 4,320 0.77 4,329 4,291 260,464 -108,220 850,915 10,001 铁矿石 912.5 1.56 914.5 905.0 379,352 -155,493 855,743 8,821 焦炭 2,954.5 0.63 2,977.5 2,931.0 25,115 -7,984 42,621 -885 焦煤 2,018.0 -0.44 2,048.5 2,005.0 55,339 -9,789 88,967 -1,643 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需双增局面未变，但增幅均在放缓，螺纹周产量环比增12.86 万吨，连续5周回升，绝对水平也与去年同期相当，且品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，产量维持高位，供应端存有隐忧，相对利好的是库存为往年同期低位。与此同时，螺纹需求延续回升，周度表需环比增15.71万吨，相应的高频终端采购量同样在回升，但增幅在放缓，两者均低于去年农历同期水平，需求或趋于顶部区间，但宏观乐观预期仍在，继续给予钢价支撑。综上，宏观乐观预期发酵，叠加需求如期恢复，驱动螺纹震荡走高，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，但需注意的是供应已升至高位，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面将转弱，届时需注意下行风险，重点关注“两会”期间政策情况。 铁矿石：矿市供需格局相对良好，钢厂复产继续推升矿石终端消耗，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双升至高位，而港口疏港量同样维持高位，相应的矿石现货成交也有所放量，显示矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但“两会”临近北方钢厂临时限产，需求端短期存有扰动。与此同时，国内港口矿石到货量延续回落，而矿商发运则是小幅回升，按船期推算后续国内到货将逐步回升，但整体增量不大，依旧处于季节性低位，不过内矿供应恢复较好，矿石供应端利好效应有所趋弱。综上，乐观情绪再现，叠加期价贴水修复，矿价强势上涨并领涨产业链，且供弱需增格局下矿石基本面相对良好，支撑短期矿价高位偏强震荡，但需谨防高价引发政策调控风险。 焦炭：近期受下游采购好转以及煤矿事故影响，原料煤价格明显上涨，叠加最新PMI数据良好，市场氛围仍偏乐观，焦炭期价高位运行。利润方面，上周焦化和钢厂利润环比改善，带动产业链复产，焦炭供需两增且需求增量更大，基本面有所改善。具体数据来看，据钢联统计，截至2月24日，焦化厂焦炭产 量共计114.2万吨，环比微增0.1万吨；247家钢厂铁水日产234.1万吨，环比增3.29万吨。总的来说，焦炭需求端持续改善，两会前市场情绪仍偏乐观，焦炭期价高位运行，继续关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤：山西省开展矿山安全检查百日攻坚，不合格的焦煤矿生产受到一定影响。2月28日，动力煤坑口价下调20~80元/吨，为内蒙煤矿事故发生以来的首轮降价，此前由事故驱动的看涨情绪有所降温，焦煤期价高位震荡。产业数据来看，2月24日当周，全国110家洗煤厂日均精煤产量63.09万吨，环比 增0.31万吨，国内产量高位企稳，蒙古国白月节已过，蒙煤口岸日通车数快速 回升至1000车以上，焦煤的整体供应依然良好；焦化厂焦炭日产114.2万吨， 环比微增0.1万吨。总的来说，焦煤基本面并无好转，此前由煤矿事故引发的炒作情绪迎来降温，焦煤期价高位调整，考虑到铁水产量进一步增加的空间有限，两会后待宏观情绪释放可逢高做空焦煤，继续关注产地安监情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。