卷螺日报：部分城市烧结限产，盘面价格震荡运行

卷螺日报 |2023-02-28 作者： 黑色研究中心 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 从业资格号：F03095193 【题目】部分城市烧结限产，盘面价格震荡运行 摘要： 【行情回顾】 卷螺主力合约夜盘低开震荡运行，上午直线拉升，冲高失败后再度回落，午后震荡运行；最终螺纹2305合约价格收于4191元/吨，跌幅0.64%；热卷2305合约价格收于4277元/吨，跌幅0.16%。 【现货概述】 钢材现货价格整体下调，现货成交回暖；其中上海螺纹HRB400E20MM价格4260元/吨(+0)，4.75上海热卷价格4290元/吨 (-10)，钢银现货成交量225938吨(+316)。 【市场分析】 今日卷螺盘面价格震荡运行；从基本面数据来看，螺纹产量仍在回升，目前短流程钢厂开工率依然偏低，后续螺纹产量仍将继续增加，但因为两会环保限产影响，增幅不会很大；需求方面，现货成交回暖，下游工地工厂基本完成复工，需求恢复或将边际放缓；成本方面，钢厂原料库存偏低，后续存在补库预期，加上矿难事件发生，成本支撑较强；总体来说，钢材基本面处于供需双增的局面，螺纹产量、库存依然偏低，对价格还是存在一定支撑，加上地产利好政策再次出台、钢厂环保限产、矿山安全检查，短期行情或震荡偏强运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】 需求回升不及预期 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4300 价格：螺纹主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4191 -0202-0603-1304-1805-2707-0108-0509-0910-2111-2512- 螺纹——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-02-27 2023-02-24 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 4300 4310 -10 -0.23% 螺纹价格(天津) 4200 4210 -10 -0.24% 螺纹价格(广州) 4560 4560 0 0% 期货价格 螺纹01合约价格 4070 4093 -23 -0.56% 螺纹05合约价格 4191 4224 -33 -0.78% 螺纹10合约价格 4140 4164 -24 -0.58% 基差 螺纹01合约基差 190 167 23 13.77% 螺纹05合约基差 69 36 33 91.67% 螺纹10合约基差 120 96 24 25% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 51 60 -9 -15% 4,200 4,200 3,900 3,900 3,600 3,600 3,300 3,300 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 3,00001 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 190 02-0103-0404-0405-1006-1007-1108-1109-1110-1911-1912-20 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 69 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-20192019-2020 2020-20212021-2022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 120 200 0 -200 -400 11-0112-0401-0702-0903-1404-1705-2106-2307-2608-2809- 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2107-1107-3108-2009-0909-2910-2611-1512-0512-25 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 450 400 350 300 250 200 150 10051 50 0 -50 -100 11-0111-1912-0712-2501-1301-3102-1803-0803-2604-14 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 70 02-0102-2403-1904-1205-0605-2906-2107-1408-0608-2909-21 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 2022-11-01 2023-02-01 2023-04-01 2023-05-27 2023-07-01 2023-08-27 2023-10-01 2023-11-27 2024-01-27 远期结构评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2020-01-022020-04-152020-07-242020-11-042021-02-082021-05-252021-08-272021-12-092022-03-222022-07-012022-10-122023-01-16 数据来源：wind、钢联 利润：螺纹盘面利润 01合约盘面利润05合约盘面利润10合约盘面利润 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -485.033 0202-0503-1104-1605-2406-2808-0109-0410-1611-1912-23 螺纹——利润结构 类别 指标名称 2023-02-27 2023-02-24 涨跌 涨跌幅 现货利润 螺纹利润 -485.03 -484.27 -0.76 -0.16% 盘面利润 螺纹01合约利润 309.35 294.75 14.6 4.95% 螺纹05合约利润 166.65 151.6 15.05 9.93% 螺纹10合约利润 271.3 242.55 28.75 11.85% 利润基差 01合约利润基差 -794.38 -779.02 -15.36 -1.97% 05合约利润基差 -651.68 -635.87 -15.81 -2.49% 10合约利润基差 -756.33 -726.82 -29.51 -4.06% 600300 -200 0 -400 -300 -600 -600 2018-08-012019-06-242020-05-132021-03-302022-02-182023-01- -800 01- 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 28.816 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 利润差：螺纹长短流程利润差 螺纹利润电炉钢利润(华东)利润差 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 2019-08-012020-04-172020-12-282021-09-082022-05-252023-02 远期结构曲线：螺纹利润 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 热卷——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-02-27 2023-02-24 涨跌 涨跌幅 现货价格 上海热卷价格 - - - - 天津热卷价格 - - - - 广州热卷价格 - - - - 期货价格 热卷01合约价格 4149 4161 -12 -0.29% 热卷05合约价格 4277 4296 -19 -0.44% 热卷10合约价格 4216 4230 -14 -0.33% 基差 热卷01合约基差 141 139 2 1.44% 热卷05合约基差 13 4 9 225% 热卷10合约基差 74 70 4 5.71% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 61 66 -5 -7.58% 价格：热轧板卷(上海)(元吨) 201820192020202120222023 6,900 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4300 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 价格：热卷主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4277 01-0202-0603-1304-1805-2707-0108-0509-0910-2111-2512- 基差：热卷01合约基差 201820192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 141 02-0103-0504-0705-1006-1107-1308-1409-1510-2411-2512-2 基差：热卷05合约基差 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 13 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 基差：热卷10合约基差 2017-2018 2022-2023 2018-20192019-2020 2020-20