卷螺日报：热卷库存累积，盘面震荡运行

卷螺日报 |2023-04-18 作者：林滋然 从业资格号：F3058665 交易咨询号：Z0019732 王彬彬 从业资格号：F03095193 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 【题目】热卷库存累积，盘面震荡运行 摘要： 【行情回顾】 卷螺主力合约夜盘低开后震荡运行，午后反弹拉升；最终螺纹2310合约价格收于3928元/吨，涨幅0.31%；热卷2310合约价格收于4016元/吨，涨幅0.45%。 【现货概述】 钢材现货价格整体上调，现货成交一般；其中上海螺纹HRB400E20MM价格4050元/吨(-10)，4.75上海热卷价格4200元/吨 (-0)，钢银现货成交量280243吨(-4105)。 【市场分析】 今日卷螺盘面价格震荡运行；从基本面数据来看，钢厂铁水、粗钢产量明显偏高，但近期利润再度回到亏损线附近，后续产量易降难升；需求方面，钢材需求数据表现依然不佳，螺纹库存降速放缓、热卷库存开始累积，需求继续走弱，国内金融数据再超预期，但高频商品房成交有所降低，市场心态继续回落；成本方面，炼焦煤进口不断增加，煤焦维持弱势，第三轮焦炭提降开启，铁矿发运淡季逐渐过去，监管部门再提铁矿炒作行为，成本支撑继续弱化；总体来说，当前“银四”过半，整体需求恢复不及预期，加上商品房高频成交数据的回落，市场心态不佳，行情继续震荡偏弱运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】 需求回升不及预期 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4060 价格：螺纹主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 3928 -0202-0903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 螺纹——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-04-17 2023-04-14 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 4060 4060 0 0% 螺纹价格(天津) 3950 3980 -30 -0.75% 螺纹价格(广州) 4200 4200 0 0% 期货价格 螺纹01合约价格 3849 3824 25 0.65% 螺纹05合约价格 3960 3945 15 0.38% 螺纹10合约价格 3928 3896 32 0.82% 基差 螺纹01合约基差 201 236 -35 -14.83% 螺纹05合约基差 90 115 -25 -21.74% 螺纹10合约基差 122 164 -42 -25.61% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 32 49 -17 -34.69% 4,200 4,200 3,900 3,900 3,600 3,600 3,300 3,300 01-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 3,00001 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 201 02-0103-0804-1305-2206-2607-3109-0410-1611-2012-2 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 90 06-0107-0608-1009-1410-2611-3001-0502-0903-1604-21 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 11-0112-07 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 122 01-1302-18 03-2605-0306-0807-1408-1909-2 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2307-1508-0608-2809-1910-1811-0912-0112-23 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 79 0 -100 02-0102-2703-2504-2105-1806-1307-0908-0408-3009-25 0 -50 -100 11-0111-2112-1112-3101-2102-1003-0203-2204-12 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023 450400 700600 350300 500 250200 400300 150100 32200 50 100 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 3,800 2023-01-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-07-17 2023-09-01 2023-10-17 2023-12-01 2024-01-17 2024-03-17 远期结构评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2020-01-022020-04-302020-08-252020-12-212021-04-192021-08-112021-12-082022-04-072022-08-012022-11-252023-03-2 数据来源：wind、钢联 螺纹——利润结构 类别 指标名称 2023-04-17 2023-04-14 涨跌 涨跌幅 现货利润 螺纹利润 -81.99 -51.99 -30 -57.7% 盘面利润 螺纹01合约利润 442.3 431.65 10.65 2.47% 螺纹05合约利润 128 121.85 6.15 5.05% 螺纹10合约利润 379.4 367.55 11.85 3.22% 利润基差 01合约利润基差 -524.29 -483.64 -40.65 -8.41% 05合约利润基差 -209.99 -173.84 -36.15 -20.8% 10合约利润基差 -461.39 -419.54 -41.85 -9.98% 利润：螺纹盘面利润 01合约盘面利润05合约盘面利润10合约盘面利润 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 2018-08-012019-08-062020-08-112021-08-132022-08-19 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -81.989 01-0202-0903-1904-2706-0807-1708-2410-0911-1612-24 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-0202-10 -18.548 03-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 利润差：螺纹长短流程利润差 螺纹利润电炉钢利润(华东)利润差 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 2019-08-012020-05-272021-03-182022-01-062022-10-31 远期结构曲线：螺纹利润 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 热卷——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-04-17 2023-04-14 涨跌 涨跌幅 现货价格 上海热卷价格 - - - - 天津热卷价格 - - - - 广州热卷价格 - - - - 期货价格 热卷01合约价格 3932 3904 28 0.72% 热卷05合约价格 4133 4110 23 0.56% 热卷10合约价格 4016 3986 30 0.75% 基差 热卷01合约基差 268 296 -28 -9.46% 热卷05合约基差 67 90 -23 -25.56% 热卷10合约基差 184 214 -30 -14.02% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 117 124 -7 -5.65% 价格：热轧板卷(上海)(元吨) 201820192020202120222023 6,900 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 01-0202-10 4200 03-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 价格：热卷主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4016 01-0202-0903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 基差：热卷01合约基差 201820192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 268 02-0103-0804-1305-1906-2307-2809-0110-1311-1712-22 基差：热卷05合约基差 2017-2018 2022-2023 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 06-0107-06 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 67 08-1009-14 10-2611-30 01-0502-09 03-1604-21 基差：热卷10合约基差 2017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023 跨期价差：热卷01-05合约价差 201820192020202120