油料日报：豆价行情稳定，花生盘面震荡

期货研究报告|油料日报2023-03-02 豆价行情稳定，花生盘面震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5580元/吨，较前日下跌6元/吨，跌幅0.1%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5382元/吨，较前日持平，现货基差A05-198，较前日上涨6；吉林地区食用豆现货价格5350元/吨，较前日持平，现货基差A05-230，较前日上涨6；内蒙古地区食用豆现货价格5373元/吨，较前日持平，现货基差A05-207较前日上涨6。 上周豆一国内期货价格波动，上周三周四有一波多空行情，最终收盘较前一周微跌，收盘价比前一周下跌8元。外盘方面，上周美豆CBOT期货先涨后跌，最高价�现在上周二，为1549美分，后三天连跌，最低价为1517美分，走�一个小幅下跌行情。现货方面，国内大豆价格微微下跌，幅度不大。后市来看，本周南北普遍升温，对大豆存储带来一定影响，目前国内大豆供需双弱，有中储粮及黑龙江大豆收购价格作为参考，大豆价格不易下跌，但上涨也难，需关注后市需求恢复情况。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约11002元/吨，较前日上涨124元/吨，涨幅1.1%。现货方面，辽宁地区现货价格10561元/吨，较前日持平，现货基差PK04-441，较前日下跌124，河北地区现货价格10638元/吨，较前日持平，现货基差PK04-364，较前日下跌124，河南地区现货价格10747元/吨，较前日持平，现货基差PK04-255，较前日下跌124，山东地区现货价格10048元/吨，较前日持平，现货基差PK04-945，较前日下跌124。 上周国内花生价格偏强运行。截止至2023年2月24日，全国通货米均价为11280元/ 吨，与前一周相比上涨200元/吨。产区看涨氛围浓厚，贸易商建立库存意愿增加，市场备货采购意愿良好，带动花生价格全面上涨。主力油厂暂无明确收购动态，其余工厂小幅上涨收购价格，支撑国内花生行情。预计本周花生价格平稳偏强运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大部分种植区�现阵雨，部分地区大豆收割及玉米种植落后明显。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周四之前北部地区有零星阵雨，周五有零星阵雨。周五前气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周五之前有零星阵雨。气温接近正常水平。作物影响(大豆/玉米)：除南里奥格兰德州和米纳斯吉拉斯州降雨较为有限之外，其他巴西大部分种植区下周仍有零星阵雨。尽管最近下了雨，但许多地区在大豆收获和玉米种植方面取得了重大进展。然而，一些地区落后了，有些明显，这将使更多的玉米作物暴露在4月份开始的旱季中。已经种在地里的玉米将受益于良好的土壤湿度。 2、从2月28日更新的天气图来看：①2月28日至3月8日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州、南马托格罗索州和巴伊亚州有小雨，马托格罗索州、戈亚斯州和帕拉纳州均局部有中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州均有小雨，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小到中雨。②3月8日至3月16日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州和巴伊亚州均有中雨，南里奥格兰德州有小雨，帕拉纳州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均局部有小雨。 3、阿根廷农业产区干旱天气引人担忧，3月上半月降雨量仍将有限。对于未成熟的玉米和大豆作物而言，干燥天气持续引人担忧。至少在3月上半月降雨量都将有限，尽管偶尔会�现零星阵雨。本周预计将有另一股热浪，将持续至下周。炎热和干燥使玉米和大豆作物在不同的生长阶段都承受着很大的压力。 4、SPPOMA：2023年2月1-25日马来西亚棕榈油单产增加22.60%，�油率减少0.90%，产量增加17%。ITS：马来西亚2月1-28日棕榈油�口量为1159720吨，上月同期为1133868吨， 环比增加2.28%。AmSpec：马来西亚2月1-28日棕榈油�口量为1062057吨，上月同期为 1066287吨，环比减少0.4%。SGS：预计马来西亚2月1-25日棕榈油�口量为985780吨，较上月同期�口的876193吨增加12.52%。 5、USDA月报前瞻：①报告发布前八位受访分析师平均估计，1月美国大豆压榨量预计增至 568.7万短吨或1.896亿蒲式耳。若预估准确，那么1月压榨量将高于USDA公布的去年12月1.874亿蒲式耳压榨量，同时也将是去年10月以来的最高月度压榨量，但低于2022年1月的1.943亿蒲式耳。对于1月压榨量的预估区间介于1.884-1.910亿蒲式耳，预估中值为1.893亿蒲式耳。②基于六位分析师的预估中值，截至1月31日的豆油库存料升至23.68亿磅，若预估准确，那么将高于12月底时的23.06亿磅，同时也将是去年5月以来最大月底豆油库存，但低于2022年1月底时的25亿磅。豆油库存预估区间介于23.49-24.50亿磅，预估中值为23.50亿 磅。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com