油料日报：东北豆价稳定，花生现货依然坚挺

期货研究报告|油料日报2022-10-12 东北豆价稳定，花生现货依然坚挺 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5807元/吨，较前日下降167元/吨，跌幅2.8%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5851元/吨，较前日下跌4元/吨，现货基差A11+44，较前日上涨160；吉林地区食用豆现货价格5850元/吨，较前日持平，现货基差A11+43，较前日上涨164；内蒙古地区食用豆现货价格5840元/吨，较前日持平，现货基差A11+33，较前日持上涨164。 9月豆一主力合约2211期货价格行情低开高走，月初由于中储粮拍卖频繁以及美豆疲软，期货价格下滑，后因美豆单产面积不及预期以及CBOT期价上涨导致豆一期货价格产生连阳行情。现货方面，国内大豆21年货源已陆续�清，新豆上市后贸易商由于尝鲜心理开秤价较高，但总体现货购销清淡，价格呈现下降趋势。进口方面，海关总署公布的数据显示，中国8月大豆进口716万吨，环比减少71.8万吨，减幅9%。后市来看，十一期间大豆收粮稳定，新季大豆陆续上市，对价格影响偏弱，整体供需矛盾不大，进口大豆价格高位运行。目前新豆上市量比较有限，行情走势暂不十分明朗。新豆上市初期，农户的售粮意向或对行情影响相对明显，低价售粮意向一般。但鉴于新豆整体的供应量增加，长期来看依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约11134元/吨，较前日下跌42元/吨，跌幅0.38%。现 货方面，辽宁地区现货价格9853元/吨，较前日上涨71元/吨，现货基差PK10-1281，较前日上涨113，河北地区现货价格10275元/吨，较前日上涨17元/吨，现货基差PK10-859，较前日上涨59，河南地区现货价格10365元/吨，较前日上涨18元/吨，现货基差PK10-769，较前日上涨60，山东地区现货价格9285元/吨，较前日上涨32元/吨，现货基差PK10-1849，较前日上涨75。 9月国内花生价格强势运行。截止9月30日，全国通货米均价为10240元/吨，与上月 相比较上涨360元/吨。在新花生减产环境下，9月8日开封龙大油厂入市收购，收购价 9500-9800元/吨，到货量600吨左右，9月16日鲁花新乡，正阳，莱阳入市收购，收购 价9500-10000元/吨，带动市场交易情绪，花生价格涨势明显，此次油厂提早入市，一是受减产供应紧张因素，二是粕类近期价格上涨明显，压榨有一定利润空间，随着月末上货量明显增加，花生价格小幅回落。但受减产及压榨利润等因素影响，短期花生价格易涨难跌，主要关注风险点还是需求端及剩余大型油厂收购态度。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆和玉米产区阵雨持续，但频繁降雨可能阻碍种植进度。【南里奥格兰德州帕拉纳州】周一至周二北部地区零星阵雨。周一至周二气温低于正常水准。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周一至周二零星阵雨。周一至周二气温接近至低于正常水准。作物影响(大豆/玉米/小麦)：随着播种持续推进，近期阵雨继续为巴西提供良好土壤湿度。阵雨持续到本周。降雨对大豆和玉米生长有利，不过频繁降雨可能阻碍种植进度。 2、USDA每日天气追踪：【美国平原地区】北部平原有2/3地区气温骤降，冰冻警告已经生效。南部平原的阵雨在一定程度上缓解了干旱。【美国玉米种植带】一股强大的冷锋正给玉米带带来冷空气，大部分地区的霜冻以及冰冻警告都已经生效。尽管如此，干燥的天气仍有利于作物收割。【美国南部地区】南部地区持续干旱，促进了夏季作物收割和其他季节性田间作业。 3、ITS：马来西亚10月1-10日棕榈油�口量为350767吨，较9月同期�口的423912 吨减少17.25%。 4、AgRural：截至10月6日，巴西2022/23年大豆播种率为9.6％，落后于去年同期时的10.1%，因欠佳天气干扰了部分地区的耕作。帕拉纳州、圣卡塔琳娜州和南马托格罗索州仍以持续的降雨和潮湿的天气条件为主，阻碍机械进一步推进。而在巴西最大的大豆种植区马托格罗索州，降雨稀少和土壤湿度低限制了种植者的种植速度，尤其是在该州的中北部。预测人士称，尽管初期遇到一些问题，但巴西2022/23年度大豆收成料将达到创纪录的1.5亿吨以上，原因是种植面积将扩大至近4300万公顷（1.06亿英亩。 5、10月10日，豆油成交66200吨，棕榈油成交9200吨，总成交比上一交易日增加 66900吨，涨幅787.06%。全国主要油厂豆粕成交67.9万吨，较上一交易日大幅增 加44.15万吨，其中现货成交34.18万吨，远月基差成交33.72万吨。开机方面，全 国开机率较上个交易日下降至55.31%. 6、USDA作物生长报告：美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至10月2日当周，美国大豆生长优良率为55%，符合预期，市场预期为55%，前一周为55%，去年同期为58%。大豆落叶率为81%，前一周为63%，去年同期为84%，五年均值为79%。美国大豆收割率为22%，高于预期，市场预估为20%，前一周为8%，去年同期为31%，五年均值为25%。 7、据Wind数据，截至10月10日，全国进口大豆港口库存为633.95万吨，10月8日为654.83万吨，环比减少20.88万吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 800 300 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 -200 -700 -1,200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com