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【国君食品】酒鬼酒调研反馈:调整为先,趋势向好,继续推荐![玫瑰

2023-02-28未知机构金***
【国君食品】酒鬼酒调研反馈:调整为先,趋势向好,继续推荐![玫瑰

【国君食品】酒鬼酒调研反馈:调整为先,趋势向好,继续推荐! [玫瑰]本周我们参加酒鬼酒经销商大会并与核心管理团队再次交流,整体反馈: 2023年基调为恢复市场秩序及强化品牌基础,短期内仍以市场秩序为先,经销商信心恢复速度超预期;[太阳]经销商信心恢复迅速。 本次大会经销商参会1500名,其中有部分区域性大商及酒业连锁为首次参会并寻求合作机会,短期内或对预收有提振作用,但23年一季度内参核心任务仍在于拉动动销及价盘回升,我们初步判断,23Q2内参放量及业绩加速概率较大; [太阳]23年内参主守,酒鬼主攻。 22年公司内参销售端略有增长,但22年收入增量贡献主要来自于酒鬼系列省外拓展,23年酒鬼系列省内、省外份额近3:7,其中省外增速继续高于省内;23年内参初步基调为控量(后续是否放量将视乎价盘回升情况),其中52度内参总量基本锁定在800吨,增量主要来自于非标内参;我们预计酒鬼系列23年规划增速仍近30%,主要依靠山东、河北、广东、江苏、河南市场;23年渠道增量或更多来自于专卖店,酒鬼+内参专卖店23年增量有望在400-600家。 [太阳]23年方向:从做品牌到做渠道,费用改革+标品维稳。 公司从23年1月份开始落地费用改革,渠道直接返利减少(例:内参每瓶针对经销商返利从2月份的40元下降到15元/瓶),但消费者投放加大,销售考核方面增加执行过程权重;产品方面,23年采取“标品锁量,非标贡献”的思路,52度内参总量依旧锁定,酒鬼系列依旧突出红坛,增量来自于文创及其他开发品。 [太阳]行业上行,继续重点推荐酒鬼酒等成长型标的。 就近期交流来看,尽管市场普遍认为次高端为首的标的业绩兑现存在滞后,但市场对行业上行基本形成一致预期,次高端业绩弹性修复逻辑越来越受认可;同时,景气上行+配置型外资对板块估值形成支撑,23年白酒股价或继续受业绩释放驱动,仍有较大上行空间。