业绩表现符合预期，看好2023年游戏业务保持增长，计算机业务梳理聚焦

事项： 公司2月25日发布业绩快报，公司2022年实现营收48亿元（yoy+11.25%），实现归母净利润5.48亿元（yoy+42.54%），实现扣非归母净利润4.73亿元（yoy+48.44%）；业绩表现符合我们此前预期，保持较好增长。 单季度看，2022年Q4预计实现营收15.64亿元（yoy+16%），实现归母净利润1.65亿元（yoy-4.36%，qoq+2.23%），实现扣非归母净利润1.41亿元（yoy-4.87%，qoq+13.72%），单季度业绩相对2021Q4高峰有所下滑，但环比保持增长。 评论： 游戏业务保持海外竞争力，国内储备两款版号：游戏业务为公司最主要现金流与利润来源，出海SLG为公司游戏业务主体壳木的主要赛道；公司旗下主要游戏《战火与秩序》以及《旭日之城》2022年全年在海外表现优异。根据data.ai数据，2022年12月壳木游戏位列中国游戏厂商及应用出海收入TOP6。 我们认为SLG赛道长线化潜力突出，公司海外竞争力仍在；其游戏业务海外基本盘在2023年仍有增长动力。 此外公司国内储备有版号产品《无尽苍穹》以及《硝烟启示录》，今年有望上线提供增量。 梳理软件与信息技术服务业务，期待23年提供更多业绩增量：公司计算机相关业务主要由AI-I Ct 运营、物联网、创新服务构成。其中ICT业务为最主要营收来源，预计未来仍以保持稳定为主。其余业务处于偏拓展阶段，建议关注后续物联网以及NLP等业务订单拓展及落地情况。同时2022年起公司对计算机相关业务逐步启动梳理动作，推进出售部分子公司资产。2023年有望受益于业务梳理聚焦，贡献更多业绩增量。 投资建议： 公司游戏业务出海竞争力强，聚焦的SLG品类稳定性突出，看好公司其长期增长潜力；同时计算机业务梳理聚焦，物联网以及NLP等新业务有望拓展，2023年整体业务贡献有望增加。根据2022年业绩快报，我们调整公司2022-2024年归母净利润盈利预测至5.49亿元/6.79亿元/7.82亿元（此前预计2022-2024年为5.45亿元/6.72亿元/7.14亿元），对应PE分别为22/18/15X，我们对计算机相关业务给予2XPS，游戏业务在承担总公司部分费用后给予17XPE,合计给予公司目标价7.46元，维持“推荐”评级。 风险提示: 游戏版号政策变化；海外投放成本快速提升；下游行业资本开支不及预期或信息化改造程度不及预期；计算机业务扭亏幅度不及预期等。 主要财务指标