完美世界（002624）2020年业绩预告点评：游戏业务平稳增长，影视风险基本释放，减值之后看好公司聚焦游戏。公司预计2020年归母净利润达到15.1-15.7亿元，同比增长0.48%~4.47%；扣非归母净利润达到10.3-10.9亿元，同比下滑5.25%~增长0.27%。其中游戏业务预计实现净利润22.7亿元-22.9亿元，同比增长19.62%~20.67%。影视业务因市场环境因素及存货减值预计亏损5亿元-5.4亿元。此外公司拟对天津同心影视进行商誉计提减值准备约3.5亿元。产生非经常性损益约为4.8亿元，主要为业绩承诺未完成补偿收益、计入当期损益的政府补助、委托他人投资或管理资产的损益等构成。影视业务持续收缩，商誉与存货风险基本完全释放。本次公司拟对天津同心影视进行商誉计提减值准备约3.5亿元，预计本次计提后公司商誉还剩2.7亿元，主要组成为Global InterServ(Caymans)（1.1亿元）、北京赤金智娱科技有限公司（4460万元）、苏州幻塔网络科技有限公司（1926万元）、武汉智乐愉网络科技有限公司（3843万元），基本为游戏业务相关公司，剩余影视相关商誉极少。此外我们预计影视业务亏损主要来自于存货减值；2020H1公司库存商品账面价值为7.5亿元，预计此轮减值后影视存货将明显降低；随着影视业务收缩，预计未来游戏利润会更加顺畅。游戏业务平稳增长，看好公司产品管线提质扩产。公司游戏业务持续增长，《诛仙》手游、《完美世界》手游、《新笑傲江湖》手游、《新神魔大陆》手游等游戏持续贡献良好业绩。端游方面，经典端游产品《诛仙》、《完美世界国际版》等持续贡献稳定收入，《DOTA2》、《CS:GO》助力电竞业务进一步增长。经典研发团队之外，公司新团队有望于21年正式发力；短期既有《战神遗迹》与《梦幻新诛仙》这样画面全面
