光伏行业周报：美国组件进口数据向好，钙钛矿产业化进程提速

2022年12月美国电池组件进口同环比高增，整体趋势向好。据美国海关数据，2022年12月美国电池组件进口量为4.26GW，同比增长200.24%，环比增长23.15%；其中组件进口4.02 GW，环比增长23.76%，占电池组件总进口量94.3%；电池进口0.24GW，环比增长13.9%，占电池组件总进口量5.7%。2022年全年美国电池组件累计进口量为35.13GW，同比增长24.13%；其中组件和电池进口量分别为33.06/2.06GW，占总进口量的比例分别为94.1%/5.9%。在UFLPA等政策的限制下，2022年美国电池组件进口受阻，致使光伏供应链严重短缺，部分公用事业规模光伏项目被推迟。展望2023年，随着国内企业对UFLPA规则理解的加深，清关流程有望逐渐跑通；同时，美国作为传统的组件高价地区，需求改善将进一步提升组件企业的盈利水平，利好在东南亚布局的国内一体化组件企业。 钙钛矿电池产业化进程提速，未来发展前景广阔。钙钛矿电池是以ABX3钙钛矿晶体结构的半导体材料制备的太阳能电池，由于转换效率高、制备工艺简单、成本低廉，目前成为最具竞争前景的光电技术之一。（1）从转换效率来看，钙钛矿电池理论极限效率与实验室效率均超过晶硅电池，并可进一步通过双结叠层提高理论效率。（2）从成本上来看，钙钛矿较传统晶硅电池原材料用量少，材料纯度要求低，组件成本可低40%以上。（3）产业化进程方面，单结钙钛矿电池产业化进程加速，协鑫光电、纤纳光电、极电光能等企业现已完成百兆瓦级试验线投建，并计划启动GW级产线扩产计划；钙钛矿叠层电池则多处于研发试验阶段，参与者相对较少。目前钙钛矿正在突破稳定性与大面积制备等问题，随着大规模产线招标的逐步启动，设备厂商有望最先受益。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节：本周硅料硅片价格较上周持平。本周多晶硅致密料价格报230元/kg。182/210mm单晶硅片分别报6.22/8.20元/片。本周电池片价格小幅下跌。182/210mm单晶PERC电池片价格均报1.1元/W，较上周下跌0.03元/W。本周组件价格较上周持平。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.77元/W，182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报1.79元/W。辅材方面：光伏玻璃价格较上周持平，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格报19.50/26.50元/m²。 本周胶膜价格较上周持平。 EVA/POE胶膜价格报10.50/17.00元 /m2 。 重要公司公告：上机数控向均达股份出售单晶硅片9.5亿片，金额为59.09亿元；特变电工公布对外投资相关公告。 行业重要新闻：陕西省发布陕西省碳达峰实施方案。提出到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到8000万千瓦以上；宁夏发改委发布“十四五”储能实施方案，文件明确50个储能项目，指出到2025年，宁夏储能装机力争实现5GW/10GWh以上；山西省印发《山西省推进分布式可再生能源发展三年行动计划》。提出到2025年，全省分布式可再生能源电力装机总规模达到1000万千瓦左右。 投资策略：1）光伏及储能双赛道加持，逆变器环节需求高速增长，目前整体估值较低。建议关注德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。2）新电池技术产业化提速。异质结预计将迎来量产元年，建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。钙钛矿产业化加速，建议关注捷佳伟创、京山轻机等设备公司。3）上游原材料价格下降，分布式EPC公司有望受益。建议关注正泰电器、中来股份等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、美国电池组件需求向好，钙钛矿电池发展前景广阔 （一）美国电池组件进口数据向好，2023年需求有望迎来改善 2022年12月美国电池组件进口同环比高增，整体趋势向好。据美国海关数据，2022年12月美国电池组件进口量为4.26GW，同比增长200.24%，环比增长23.15%；其中组件进口4.02 GW，环比增长23.76%，占电池组件总进口量94.3%；电池进口0.24GW，环比增长13.9%，占电池组件总进口量5.7%。2022年全年美国电池组件累计进口量为35.13GW，同比增长24.13%；其中组件和电池进口量分别为33.06/2.06GW，占总进口量的比例分别为94.1%/5.9%。 在UFLPA等政策的限制下，2022年美国电池组件进口受阻，致使光伏供应链严重短缺，部分公用事业规模光伏项目被推迟。展望2023年，随着国内企业对UFLPA规则理解的加深，清关流程有望逐渐跑通；同时，美国作为传统的组件高价地区，需求改善将进一步提升组件企业的盈利水平，利好在东南亚布局的国内一体化组件企业。 图表1美国电池组件当月进口量（GW） （二）钙钛矿电池发展前景广阔，产业化进程提速 钙钛矿兼具高效率低成本两大优势，行业前景未来可期。钙钛矿电池是以ABX3钙钛矿晶体结构的半导体材料制备的太阳能电池，由于转换效率高、制备工艺简单、成本低廉，目前成为最具竞争前景的光电技术之一。 （1）从转换效率来看，钙钛矿电池理论极限效率与实验室效率均超过晶硅电池。理论上，晶硅太阳能电池效率极限是29.3%，而单结钙钛矿理论极限效率为33%，并可进一步通过双结叠层将理论效率提高至45%。另一方面，从实验数据来看，截至2022年底，单结钙钛矿电池转换效率达25.6%，钙钛矿-硅叠层电池达32.5%，全钙钛矿叠层电池效率达29%。 （2）从成本上来看，钙钛矿较传统晶硅电池原材料用量少，材料纯度要求低，组件成本可低40%以上。 图表2钙钛矿电池有望成为下一代主流电池技术 单结钙钛矿电池产业化进程提速，叠层电池多处于研发试验阶段。在高需求背景下，多家上市公司纷纷布局扩产。单结钙钛矿电池方面，企业多为百兆瓦级试验线规划，量产布局较快的协鑫光电、纤纳光电、极电光能现已分别建成100MW、100MW、150MW产线，并计划启动GW级产线扩产计划。钙钛矿叠层电池方面，行业内主要以研发与试验为主。其中晶硅钙钛矿叠层参与者众多，叠层研发方向丰富，覆盖HJT，TOPCon，PERC等，而全钙钛矿叠层参与者则相对较少。产业化层面来看，目前钙钛矿正在突破稳定性与大面积制备等问题，随着大规模产线招标的逐步启动，设备厂商有望最先受益。 图表3部分钙钛矿企业中试线规模（MW） 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨1.88%，电力设备行业指数上涨0.61%。全市场31个申万一级行业中27个行业上涨，4个行业下跌。涨幅前三的行业分别是煤炭（5.62%）、钢铁（4.68%）、家用电器（3.96%），跌幅前三的行业分别是美容护理（-2.04%）、食品饮料（-1.75%）、媒体（-1%）。 图表4本周电力设备行业上涨0.61%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨幅排名前三的是光伏设备、风电设备、其他能源设备Ⅱ，涨跌幅分别为3.90%、3.46%、1.71%；涨跌幅排名后三的行业分别是电网设备、电机Ⅱ、电池，涨跌幅分别为1.52%、0.03%、-2.71%。 图表5本周光伏设备上涨3.9%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为三变科技（49.09%）、华自科技（14.06%）、钧达股份（11.55%）、振江股份（10.99%）、德业股份（10.84%）。跌幅前五的公司分别为通达动力（-12.58%）、金龙羽（-12.07%）、科达利（-8.98%）、亿纬锂能（-8.80%）、金利华电（-8.79%）。 图表6本周三变科技上涨49.09% 图表7本周通达动力下跌12.58% 本周美股重点光伏公司中，涨幅前三为大全新能源（5.75%）、First Solar（-1.29%）、晶科能源（-2.19%），跌幅前三为Sunrun（-13.01%）、Sunpower（-11.30%）、瑞能新能源（-5.52%）。 图表8本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（2月24日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是社会服务、农林牧渔、计算机，PE（ TTM ）分别为121x、102x、57x；排名后三的行业分别是银行、煤炭、建筑装饰，PE（ TTM ）分别为5x、7x、10x。其中电力设备的PE（ TTM ）为29x。 图表9本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电池、电机Ⅱ，PE（ TTM ）分别为51x、33x、32x；排名后三的行业分别是电网设备、光伏设备、风电设备，PE（ TTM ）分别为22x、26x、27x。 图表10本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在20x-59x之间。截至本周五，电力设备PE为28x，估值分位数为12.2%。分位数排在前三的行业为汽车（94.6%）、农林牧渔（92.5%）、社会服务（90.5%）、；排在后三的行业为银行（3.7%）、有色金属（4.1%）、煤炭（4.5%）。 图表11截至2月24日，电力设备行业PE估值分位数为12.2% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为其他电源设备Ⅱ（83.0%）、风电设备（65.6%）、电机Ⅱ（26.6%）；排在后三的行业为电池（14.1%）、光伏设备（14.1%）、电网设备（13.5%）、。 图表12截至2月24日，光伏设备行业PE估值分位数为14.1% 三、本周行业概览 （一）本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、Solarzoom本周报价（2月24日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报230元/kg，较上周持平。 2）硅片：本周硅片价格较上周持平。182mm单晶硅片价格报6.22元/片；210mm单晶硅片报8.20元/片。 图表13硅料价格走势（元/kg） 图表14硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周电池片价格小幅下跌。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报1.1元/W，较上周下跌0.03元/W。 4）组件：本周组件价格较上周持平。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.77元/W，182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报1.79元/W。 图表15电池片价格走势（元/W） 图表16组件价格走势（元/W） 5）光伏玻璃：本周光伏玻璃价格较上周持平。3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.50元 /m ²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报19.50元 /m ²。 6）胶膜：本周胶膜价格较上周持平。本周EVA胶膜价格报10.50元 /m2 ；POE胶膜价格报17.00元 /m2 。 图表17光伏玻璃价格走势（元 /m2 ） 图表18胶膜价格走势（元 /m2 ） （二）重要公司公告 图表19本周重要公司公告 （三）行业重要新闻 图表20本周光伏行业重要新闻 跌。 2月22日国家能源局发布关于加强电力可靠性管理工作的意见。其中提出，电力企业要建立电力可靠性全过程管理机中国光伏产业 制。 协会CPIA 山西省人民政府印发了《山西省推进分布式可再生能源发展三年行动计划》。其中确定目标任务：到2025年，全省分中国光伏产业 布式可再生能源电力装机总规模达到1000万千瓦左右。 协会CPIA 金华市金东区在政府工作报告中指出，关于光伏，2023年发展目标及重点工作如下：探索自贸区“光伏+储能+隔墙售 光伏盒子 电”试点建设，开展分布式发电市场交易，努力降低用电成本。 协鑫集成20GW高效TOPCon光伏电池片制造（一期10GW）开工。项目设计总产能20GW，总投资80亿元，其中一 光伏资讯 期10GW，预计于今年7月份建成投产。 宁夏发改委发布“十四五”储能实