2022年12月美国电池组件进口同环比高增,整体趋势向好。据美国海关数据,2022年12月美国电池组件进口量为4.26GW,同比增长200.24%,环比增长23.15%;其中组件进口4.02 GW,环比增长23.76%,占电池组件总进口量94.3%;电池进口0.24GW,环比增长13.9%,占电池组件总进口量5.7%。2022年全年美国电池组件累计进口量为35.13GW,同比增长24.13%;其中组件和电池进口量分别为33.06/2.06GW,占总进口量的比例分别为94.1%/5.9%。在UFLPA等政策的限制下,2022年美国电池组件进口受阻,致使光伏供应链严重短缺,部分公用事业规模光伏项目被推迟。展望2023年,随着国内企业对UFLPA规则理解的加深,清关流程有望逐渐跑通;同时,美国作为传统的组件高价地区,需求改善将进一步提升组件企业的盈利水平,利好在东南亚布局的国内一体化组件企业。 钙钛矿电池产业化进程提速,未来发展前景广阔。钙钛矿电池是以ABX3钙钛矿晶体结构的半导体材料制备的太阳能电池,由于转换效率高、制备工艺简单、成本低廉,目前成为最具竞争前景的光电技术之一。(1)从转换效率来看,钙钛矿电池理论极限效率与实验室效率均超过晶硅电池,并可进一步通过双结叠层提高理论效率。(2)从成本上来看,钙钛矿较传统晶硅电池原材料用量少,材料纯度要求低,组件成本可低40%以上。(3)产业化进程方面,单结钙钛矿电池产业化进程加速,协鑫光电、纤纳光电、极电光能等企业现已完成百兆瓦级试验线投建,并计划启动GW级产线扩产计划;钙钛矿叠层电池则多处于研发试验阶段,参与者相对较少。目前钙钛矿正在突破稳定性与大面积制备等问题,随着大规模产线招标的逐步启动,设备厂商有望最先受益。 光伏产业跟踪: 产业链价格:主材环节:本周硅料硅片价格较上周持平。本周多晶硅致密料价格报230元/kg。182/210mm单晶硅片分别报6.22/8.20元/片。本周电池片价格小幅下跌。182/210mm单晶PERC电池片价格均报1.1元/W,较上周下跌0.03元/W。本周组件价格较上周持平。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.77元/W,182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报1.79元/W。辅材方面:光伏玻璃价格较上周持平,2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格报19.50/26.50元/m²。 本周胶膜价格较上周持平。 EVA/POE胶膜价格报10.50/17.00元 /m2 。 重要公司公告:上机数控向均达股份出售单晶硅片9.5亿片,金额为59.09亿元;特变电工公布对外投资相关公告。 行业重要新闻:陕西省发布陕西省碳达峰实施方案。提出到2030年,风电、太阳能发电总装机容量达到8000万千瓦以上;宁夏发改委发布“十四五”储能实施方案,文件明确50个储能项目,指出到2025年,宁夏储能装机力争实现5GW/10GWh以上;山西省印发《山西省推进分布式可再生能源发展三年行动计划》。提出到2025年,全省分布式可再生能源电力装机总规模达到1000万千瓦左右。 投资策略:1)光伏及储能双赛道加持,逆变器环节需求高速增长,目前整体估值较低。建议关注德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。2)新电池技术产业化提速。异质结预计将迎来量产元年,建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。钙钛矿产业化加速,建议关注捷佳伟创、京山轻机等设备公司。3)上游原材料价格下降,分布式EPC公司有望受益。建议关注正泰电器、中来股份等。 风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、美国电池组件需求向好,钙钛矿电池发展前景广阔 (一)美国电池组件进口数据向好,2023年需求有望迎来改善 2022年12月美国电池组件进口同环比高增,整体趋势向好。据美国海关数据,2022年12月美国电池组件进口量为4.26GW,同比增长200.24%,环比增长23.15%;其中组件进口4.02 GW,环比增长23.76%,占电池组件总进口量94.3%;电池进口0.24GW,环比增长13.9%,占电池组件总进口量5.7%。2022年全年美国电池组件累计进口量为35.13GW,同比增长24.13%;其中组件和电池进口量分别为33.06/2.06GW,占总进口量的比例分别为94.1%/5.9%。 在UFLPA等政策的限制下,2022年美国电池组件进口受阻,致使光伏供应链严重短缺,部分公用事业规模光伏项目被推迟。展望2023年,随着国内企业对UFLPA规则理解的加深,清关流程有望逐渐跑通;同时,美国作为传统的组件高价地区,需求改善将进一步提升组件企业的盈利水平,利好在东南亚布局的国内一体化组件企业。 图表1美国电池组件当月进口量(GW) (二)钙钛矿电池发展前景广阔,产业化进程提速 钙钛矿兼具高效率低成本两大优势,行业前景未来可期。钙钛矿电池是以ABX3钙钛矿晶体结构的半导体材料制备的太阳能电池,由于转换效率高、制备工艺简单、成本低廉,目前成为最具竞争前景的光电技术之一。 (1)从转换效率来看,钙钛矿电池理论极限效率与实验室效率均超过晶硅电池。理论上,晶硅太阳能电池效率极限是29.3%,而单结钙钛矿理论极限效率为33%,并可进一步通过双结叠层将理论效率提高至45%。另一方面,从实验数据来看,截至2022年底,单结钙钛矿电池转换效率达25.6%,钙钛矿-硅叠层电池达32.5%,全钙钛矿叠层电池效率达29%。 (2)从成本上来看,钙钛矿较传统晶硅电池原材料用量少,材料纯度要求低,组件成本可低40%以上。 图表2钙钛矿电池有望成为下一代主流电池技术 单结钙钛矿电池产业化进程提速,叠层电池多处于研发试验阶段。在高需求背景下,多家上市公司纷纷布局扩产。单结钙钛矿电池方面,企业多为百兆瓦级试验线规划,量产布局较快的协鑫光电、纤纳光电、极电光能现已分别建成100MW、100MW、150MW产线,并计划启动GW级产线扩产计划。钙钛矿叠层电池方面,行业内主要以研发与试验为主。其中晶硅钙钛矿叠层参与者众多,叠层研发方向丰富,覆盖HJT,TOPCon,PERC等,而全钙钛矿叠层参与者则相对较少。产业化层面来看,目前钙钛矿正在突破稳定性与大面积制备等问题,随着大规模产线招标的逐步启动,设备厂商有望最先受益。 图表3部分钙钛矿企业中试线规模(MW) 二、市场行情回顾 (一)本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨1.88%,电力设备行业指数上涨0.61%。全市场31个申万一级行业中27个行业上涨,4个行业下跌。涨幅前三的行业分别是煤炭(5.62%)、钢铁(4.68%)、家用电器(3.96%),跌幅前三的行业分别是美容护理(-2.04%)、食品饮料(-1.75%)、媒体(-1%)。 图表4本周电力设备行业上涨0.61%(申万行业指数) 在电力设备(申万行业指数)的各个子行业中,本周涨幅排名前三的是光伏设备、风电设备、其他能源设备Ⅱ,涨跌幅分别为3.90%、3.46%、1.71%;涨跌幅排名后三的行业分别是电网设备、电机Ⅱ、电池,涨跌幅分别为1.52%、0.03%、-2.71%。 图表5本周光伏设备上涨3.9%(申万行业指数) (二)本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中,涨幅前五的公司分别为三变科技(49.09%)、华自科技(14.06%)、钧达股份(11.55%)、振江股份(10.99%)、德业股份(10.84%)。跌幅前五的公司分别为通达动力(-12.58%)、金龙羽(-12.07%)、科达利(-8.98%)、亿纬锂能(-8.80%)、金利华电(-8.79%)。 图表6本周三变科技上涨49.09% 图表7本周通达动力下跌12.58% 本周美股重点光伏公司中,涨幅前三为大全新能源(5.75%)、First Solar(-1.29%)、晶科能源(-2.19%),跌幅前三为Sunrun(-13.01%)、Sunpower(-11.30%)、瑞能新能源(-5.52%)。 图表8本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 (三)行业PE估值 截至本周五(2月24日),行业PE( TTM )排名前三的行业分别是社会服务、农林牧渔、计算机,PE( TTM )分别为121x、102x、57x;排名后三的行业分别是银行、煤炭、建筑装饰,PE( TTM )分别为5x、7x、10x。其中电力设备的PE( TTM )为29x。 图表9本周行业PE( TTM )排名 在电力设备子行业中,行业PE( TTM )排名前三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电池、电机Ⅱ,PE( TTM )分别为51x、33x、32x;排名后三的行业分别是电网设备、光伏设备、风电设备,PE( TTM )分别为22x、26x、27x。 图表10本周电力设备子行业PE( TTM )排名 (四)行业PE估值分位数 从2016年至今,电力设备PE在20x-59x之间。截至本周五,电力设备PE为28x,估值分位数为12.2%。分位数排在前三的行业为汽车(94.6%)、农林牧渔(92.5%)、社会服务(90.5%)、;排在后三的行业为银行(3.7%)、有色金属(4.1%)、煤炭(4.5%)。 图表11截至2月24日,电力设备行业PE估值分位数为12.2% 在电力设备子行业中,分位数排在前三的行业为其他电源设备Ⅱ(83.0%)、风电设备(65.6%)、电机Ⅱ(26.6%);排在后三的行业为电池(14.1%)、光伏设备(14.1%)、电网设备(13.5%)、。 图表12截至2月24日,光伏设备行业PE估值分位数为14.1% 三、本周行业概览 (一)本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、Solarzoom本周报价(2月24日): 1)硅料:本周多晶硅致密料价格报230元/kg,较上周持平。 2)硅片:本周硅片价格较上周持平。182mm单晶硅片价格报6.22元/片;210mm单晶硅片报8.20元/片。 图表13硅料价格走势(元/kg) 图表14硅片价格走势(元/片) 3)电池片:本周电池片价格小幅下跌。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报1.1元/W,较上周下跌0.03元/W。 4)组件:本周组件价格较上周持平。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.77元/W,182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报1.79元/W。 图表15电池片价格走势(元/W) 图表16组件价格走势(元/W) 5)光伏玻璃:本周光伏玻璃价格较上周持平。3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.50元 /m ²,2.0mm镀膜光伏玻璃价格报19.50元 /m ²。 6)胶膜:本周胶膜价格较上周持平。本周EVA胶膜价格报10.50元 /m2 ;POE胶膜价格报17.00元 /m2 。 图表17光伏玻璃价格走势(元 /m2 ) 图表18胶膜价格走势(元 /m2 ) (二)重要公司公告 图表19本周重要公司公告 (三)行业重要新闻 图表20本周光伏行业重要新闻 跌。 2月22日国家能源局发布关于加强电力可靠性管理工作的意见。其中提出,电力企业要建立电力可靠性全过程管理机中国光伏产业 制。 协会CPIA 山西省人民政府印发了《山西省推进分布式可再生能源发展三年行动计划》。其中确定目标任务:到2025年,全省分中国光伏产业 布式可再生能源电力装机总规模达到1000万千瓦左右。 协会CPIA 金华市金东区在政府工作报告中指出,关于光伏,2023年发展目标及重点工作如下:探索自贸区“光伏+储能+隔墙售 光伏盒子 电”试点建设,开展分布式发电市场交易,努力降低用电成本。 协鑫集成20GW高效TOPCon光伏电池片制造(一期10GW)开工。项目设计总产能20GW,总投资80亿元,其中一 光伏资讯 期10GW,预计于今年7月份建成投产。 宁夏发改委发布“十四五”储能实