电新行业周报（2022年第23期）：美国光伏关税政策边际改善，国内组件出口向好

本周观点：美国光伏关税政策边际改善，国内组件出口向好 美国对东南亚四国进口组件实行24个月新增关税豁免，对华光伏贸易政策迎来边际改善。北京时间6月6日晚间美国白宫网站发布声明，称美国总统拜登将启动《国防生产法》（DPA）以加速包括光伏组件在内的本国清洁能源技术生产能力建设，同时宣布将在24个月内对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南四国进口的光伏组件给予关税豁免，以保障本国开发商清洁能源项目所需的元件供应。自2012年对中国光伏电池及组件进行双反调查以来，美国已针对国内光伏产业设臵双反、201关税、301关税、涉疆硅料等诸多贸易壁垒。 2022年3月美国商务部对国内组件企业东南亚产能开启反规避调查，此后相关地区的对美组件出口基本处于停滞状态。虽然本次白宫声明中提到反规避调查仍将继续进行，但在24个月的窗口期内，国内组件企业有望继续通过东南亚向美国供应光伏组件。考虑到当前高企的装机成本已对美国光伏项目建设进度造成较大影响，短期内美国光伏贸易政策或难以进一步收紧。 全球光伏装机需求旺盛，国内组件出口向好。在能源价格大幅上涨的背景下，2022年全球光伏装机需求持续旺盛，2022Q1美国/德国/印度/巴西新增光伏装机规模分别达到4.3/1.6/5.0/1.8GW，同比增长7%/20%/92%/113%，无论是传统发达地区还是新兴光伏市场均有较好表现。目前国内光伏产业在全球占据主导地位，虽然今年以来欧盟、美国、印度等地先后提出发展本土光伏制造产业，但实际落地尚需时日，短期内海外市场旺盛的光伏装机需求仍将主要由中国企业满足，2022年1-4月国内组件出口量已达53.7GW，同比大增97%。我们认为本次美国暂缓东南亚组件进口关税以及此前印度延期发布涉华光伏电池及组件终裁结果从侧面印证了海外市场与国内光伏产业完全“脱钩”的难度较大，2022年国内组件出口有望延续高速增长态势。 本周行情回顾：2022年第22周电力设备板块表现亮眼 本周电力设备板块上涨4.9%，跑赢沪深300指数1.3%，其中光伏设备板块表现最好（+7.4%），电网设备（+0.1%）板块涨幅相对较小，风电设备板块表现相对较差（-1.5%）。 产业链跟踪：本周锂电产业链价格下行，硅料价格上涨0.8% 锂电：疫情影响渐退，新能源汽车产销快速回升，正极材料价格稳中有降，电解液价格则出现不同幅度的下调，负极材料与湿法隔膜价格企稳。 光伏：本周硅料价格上涨0.8%，电池片、硅片及组件等环节价格趋稳。海外需求持续向好，国内政策发力推动大型项目建设提速，产业链价格有较强支撑，待三季度硅料产能逐步投放后装机有望加速增长。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。 1.美国光伏关税政策边际改善，国内组件出口向好 1.1.美国对东南亚四国进口组件实行24个月新增关税豁免 本周拜登政府发表正式声明采取措施推动本国太阳能产业发展，24个月内不再对东南亚四国光伏组件进口加征新关税。北京时间6月6日晚间，美国白宫网站发布公告，称美国总统拜登将启动《国防生产法》（DPA）以加速包括光伏组件在内的本国清洁能源技术生产能力建设，同时宣布将在24个月内对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南四国进口的光伏组件给予关税豁免，以保障本国开发商清洁能源项目所需的元件供应。 表1：拜登政府本周发布的推动清洁能源发展措施 美国对华光伏贸易政策迎来边际改善，国内组件企业东南亚产能有望恢复对美供货。自2012年对中国光伏电池及组件进行双反调查以来，美国已针对国内光伏产业设臵双反、201关税、301关税、涉疆硅料等诸多贸易壁垒。2022年3月美国商务部对国内组件企业东南亚产能开启反规避调查，此后相关地区的对美组件出口基本处于停滞状态。虽然本次白宫声明中提到反规避调查仍将继续进行，但在24个月的窗口期内，国内组件企业有望继续通过东南亚向美国供应光伏组件。当前美国对华光伏产业贸易限制政策具体如下。 双反：针对中国大陆及中国台湾的光伏电池及组件征收反倾销与反补贴税（AD/CVD），具体税率因企业而异，每年进行复审。此前国内企业主要通过在东南亚设立电池及组件产能进行规避，2022年3月美国商务部决定立案调查中国光伏组件制造商通过将部分制造业务转移到东南亚国家以规避反倾销和反补贴关税的行为，预计2022年8月底公布初步调查结果，2023年初进行终裁。 201关税：2018年1月，时任美国总统特朗普确认通过201法案，在双反的基础上对中国电池片以及组件进一步征收201关税，初始税率为30%，每年递减5%，每年有2.5GW的电池或组件可获201关税豁免，同时双玻组件可享受201关税豁免。2022年2月，拜登政府宣布将201法案延期四年，同时将每年电池片可豁免关税的配额从2.5GW提高至5GW。 301关税：2018年7月和8月起美国依据所谓“301调查”，分两批对中国进口商品加征25%关税。2022年5月初美国贸易代表办公室表示对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于2022年7月6日与8月23日结束（是否延期未定），同时政府将采取一切政策手段以抑制物价飙升，后续不排除对华光伏产业301关税进行削减。 强制劳动法案及暂扣令：2021年12月拜登正式签署强制劳动法案，禁止涉嫌在新疆使用过劳动力的产品（光伏行业中主要为多晶硅料）进入美国，2021年底以来美国海关依据所谓暂扣令（WRO）相继对我国光伏企业出口到美国的组件产品进行了扣押。 表2：当前美国对涉华组件征收关税情况 装机成本高企影响项目进展，短期内美国光伏贸易政策或难以进一步收紧。在诸多贸易保护措施的作用下，长期以来美国是全球光伏装机成本最高的区域之一。2021年以来硅料价格持续上涨，与此同时全球通胀持续走高，导致美国光伏装机成本大幅上升。根据美国光伏产业协会（SEIA）的统计，2021年四季度美国户用/工商业/大型光伏电站的装机成本分别同比上升4.6%/14.3%/18.0%，有大量项目由于成本高企及组件交付延迟正面临推迟或取消。目前美国据拜登政府提出的2035年零碳发电、2050年碳中和的目标尚有巨大差距，而当前美国本土的光伏制造能力亦较为有限，因此在加快光伏项目建设进度的压力下，短期内美国对华光伏贸易政策或易松难紧。 图1：2020-2021年美国光伏装机成本同比变动幅度 1.2.全球光伏装机需求旺盛，国内组件出口向好 2022年海外光伏市场景气延续，高组件价格下需求仍然旺盛。在能源价格大幅上涨的背景下，2022年全球能源转型速度明显加快，尤其在用户侧分布式场景中，光伏的经济性与接受度正持续提升。根据各国能源机构的统计，2022Q1美国/德国/印度/巴西光伏装机规模分别达到4.3/1.6/5.0/1.8GW，同比增长7%/20%/92%/113%，无论是传统发达地区还是新兴光伏市场均有较好表现。考虑到居民及工商业用户对光伏装机价格的接受度相对较高，今年以来组价价格在旺盛需求的推动下存在较强支撑，上游硅料价格亦持续走高。 图2：2021-2022年美国月度累计光伏装机情况（GW） 图3：2021-2022年德国月度累计光伏装机情况（GW） 图4：2021-2022年印度月度累计光伏装机情况（GW） 图5：2021-2022年巴西月度累计光伏装机情况（GW） 短期内海外光伏市场与中国“脱钩”难度较大，国内组件企业出口向好。目前国内光伏产业在全球占据主导地位，据工信部统计2021年全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到50.5万吨、227GW、198GW、182GW，占据全球七成以上份额。虽然今年以来欧盟、美国、印度等地先后提出发展本土光伏制造产业，但实际落地尚需时日，短期内海外市场旺盛的光伏装机需求仍将主要由中国企业满足，据盖锡咨询统计2022年1-4月国内组件出口量已达53.7GW，同比大幅增长97%。我们认为本次美国暂缓东南亚组件进口关税以及此前印度延期发布涉华光伏电池及组件终裁结果从侧面印证了海外市场与国内光伏产业完全“脱钩”的难度较大，2022年国内组件出口有望延续高速增长态势。 图6：2020-2022年国内光伏组件月度出口情况（GW） 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 上周（2022/6/6-2022/6/10）沪深300指数整体涨幅3.7%，其中电力设备板块上涨4.9%，跑赢沪深300指数1.3%，在31个申万一级行业中排名靠前。 图7：上周各行业版块涨跌幅对比 截至2022年6月10日，今年以来申万电力设备指数累计下跌15.0%，跑输沪深300指数0.8%，5月以来板块反弹幅度较大。 图8：上周各行业版块涨跌幅对比 就电力设备板块内部而言，上周表现相对较好的子版块为光伏设备（+7.4%），涨幅相对较小的板块为电网设备（+0.1%），表现相对较差的为风电设备（-1.5%）。 图9：上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为华西能源（+61.1%）、积成电子（+30.6%）、金辰股份（+30.5%）、捷佳伟创（+24.5%）、联泓新科（+24.4%）；跌幅前五分别为尚纬股份（-28.7%）、*ST天成（-15.9%）、煜邦电力（-12.5%）、宏力达（-10.8%）、科泰电源（-10.1%）。 图10：本周电力设备板块涨幅前十个股 图11：本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 2022年5月国内新能源汽车产销量增速放缓：2022年5月国内新能源汽车销量为44.7万辆，同比增长105.6%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达24.0%，同比提升13.8%； 环比来看，随着各地疫情逐步好转，5月新能源汽车销量较2022年4月上升49.5%。 图12：国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图13：国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 本周锂电产业链价格整体下行：疫情影响渐退，国内新能源汽车产销快速恢复，本周正极材料价格稳中有降，电解液价格则出现不同幅度的下调，负极材料与湿法隔膜价格企稳。上游金属方面，本周碳酸锂价格上涨0.9%，电解镍价格下跌2.4%，电解钴价格稳定。 表3：本周锂电产业链价格跟踪 图14：碳酸锂、氢氧化锂价格走势（万元/吨） 图15：电解钴、电解镍价格走势（万元/吨） 图16：正极材料价格走势（万元/吨） 图17：人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图18：电解液价格走势（万元/吨） 图19：锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 4月全社会用电量增速放缓：2022年1-4月全社会用电量为26,809亿千瓦时，同比增长3.4%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长10.8%/1.9%/3.1%/10.5%； 4月单月全社会用电量为6,362亿千瓦时，同比下降1.3%。 4月风电发电量同比提升：2022年1-4月全国规模以上电厂发电量为26,029亿千瓦时，同比增长1.3%，其中水电/火电/核电/风电发电量分别同比增长14.3%/-1.8%/5.4%/10.7%。 图20：全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图21：全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 4月电网投资增速放缓：2022年1-4月全国电源基本建设投资完成额为1,173亿元，同比增长5.1%，增速较1-3月上升2.6%；1-4月全国电网基本建设投资完成额为893亿元，同比增长4.7%，增速较1-3月下降10.4%。受疫情影响4月电网投资有所放缓，后续在“稳增长”需求逐步显现的背景下，国内电网投资节奏有望加快。 图22：全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图23：全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 4月国内风电、光伏装机规模同比上升：2022年1-4月，全国新增风电装机9.58GW，同比上升45.2%，新增太阳能发电装机16.88GW，同比上升138.4%；4月单月，全国新增风电装机1.